29日早間機(jī)構(gòu)策略

    博星投顧：中小創(chuàng)高位震蕩逆勢(shì)抗跌才是真英雄

    創(chuàng)業(yè)板指數(shù)60分鐘圖近期經(jīng)過連續(xù)大幅反彈，已經(jīng)接近前期下降趨勢(shì)壓力線附近，上一次這里遭遇較大拋壓，這次V型反轉(zhuǎn)上來一次性沖過的概率較低。不排除接下來創(chuàng)業(yè)板指數(shù)會(huì)在這個(gè)位置出現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。由于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)日線和周線的中期趨勢(shì)仍未完全反轉(zhuǎn)，因此，短期漲幅過大的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股都需要耐心等待低吸時(shí)機(jī)。對(duì)于前期沒有跟上電子科技品種的投資者，這次震蕩中逆勢(shì)扛跌的品種后市是關(guān)注的重點(diǎn)，但從短線操作來講，都要管得住手和多一分耐心。

    大盤經(jīng)過連續(xù)調(diào)整，以上證50中的銀行股為首的權(quán)重板塊估值已經(jīng)相對(duì)偏低，場(chǎng)外資金不時(shí)在盤中對(duì)此類品種顯示出關(guān)注情緒，銀行板塊是否能夠率先于大盤止跌企穩(wěn)呢？從近期銀行業(yè)進(jìn)入資管新時(shí)代的各項(xiàng)政策可以看出：

    1、資管新規(guī)（征求意見稿）要求銀行理財(cái)業(yè)務(wù)以子公司模式運(yùn)營(yíng)，目前看有27家銀行需設(shè)立資管子公司。2017年11月下發(fā)的資管新規(guī)（征求意見稿）則明確要求主營(yíng)業(yè)務(wù)不包括資管業(yè)務(wù)且具備證券投資基金托管資質(zhì)的商業(yè)銀行應(yīng)設(shè)立資產(chǎn)管理子公司，目前看具備資質(zhì)的銀行共有27家。

    2、理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)相對(duì)規(guī)范的銀行或走在行業(yè)前列，其余銀行亦在主動(dòng)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。光大銀行和中信銀行曾在2015年宣稱籌備設(shè)立資管子公司，而招商銀行則是資管新規(guī)（征求意見稿）下發(fā)后首家宣布將成立資管子公司的銀行，具有標(biāo)志性意義。

    3、開啟商業(yè)銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展之路，具體經(jīng)營(yíng)模式有待監(jiān)管審批。成立資管子公司一方面有助銀行真正實(shí)現(xiàn)表內(nèi)外業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)隔離、打破剛兌，另一方面有助銀行理財(cái)業(yè)務(wù)市場(chǎng)化和專業(yè)化運(yùn)營(yíng)，分享財(cái)富管理行業(yè)的成長(zhǎng)紅利。運(yùn)作模式上，可能會(huì)借鑒公募基金、保險(xiǎn)資管的方式，但具體細(xì)則有待監(jiān)管確定，如資本與風(fēng)險(xiǎn)管理要求、產(chǎn)品發(fā)行門檻、是否擁有二級(jí)市場(chǎng)的獨(dú)立交易席位等。

    4、理財(cái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局將重塑，具備客群、渠道以及資產(chǎn)配置能力的銀行更具優(yōu)勢(shì)。新資管時(shí)代來臨，資管機(jī)構(gòu)差異化經(jīng)營(yíng)進(jìn)一步深化，大類資產(chǎn)配置能力亟待增強(qiáng)，在此過程中行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局有望重塑，集中度或?qū)⑻嵘?/p>

    隨著年報(bào)披露集中期業(yè)績(jī)和分紅表現(xiàn)明朗化，銀行的高分紅優(yōu)勢(shì)就會(huì)產(chǎn)生吸引力，加上金融改革與監(jiān)管措施可能陸續(xù)落地。短期市場(chǎng)受外部因素后，銀行中的業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)、受益金融改革的標(biāo)的有望陸續(xù)企穩(wěn)。

    操作上，中期建議關(guān)注二線醫(yī)藥等消費(fèi)品種；短期建議關(guān)注中美貿(mào)易戰(zhàn)題材相關(guān)的黃金、避險(xiǎn)類品種等。北京博星證券投顧認(rèn)為，市場(chǎng)受中美貿(mào)易戰(zhàn)一波三折的外界因素干擾，走勢(shì)上竄下跳，投資者看到的強(qiáng)勢(shì)未必真的是強(qiáng)勢(shì)，在市場(chǎng)走勢(shì)整體偏弱的情況下，保持輕倉(cāng)耐心等待前期強(qiáng)勢(shì)電子科技品種調(diào)整到位后再加大倉(cāng)位是較為合理的策略。