美國(guó)“雙赤字”背景下弱美元是中期趨勢(shì)，弱美元驅(qū)動(dòng)的資金流入也是A股春季行情展開(kāi)的重要助力因素。年初以來(lái)市場(chǎng)配置邏輯發(fā)生了轉(zhuǎn)變，不再持續(xù)抱團(tuán)白馬藍(lán)籌，而是沿著業(yè)績(jī)確定性與市值因子主線(xiàn)，不斷尋找更高性?xún)r(jià)比的板塊，反映在PB-ROE圖中，就表現(xiàn)為配置重心從右上的“白酒、家電”向左下“金融、地產(chǎn)”遷移，其底層邏輯是源于類(lèi)滯脹預(yù)期的發(fā)酵。我們認(rèn)為北向資金、機(jī)構(gòu)資金的配置趨勢(shì)不會(huì)發(fā)生本質(zhì)變化，繼續(xù)推薦金融地產(chǎn)、石油石化以及大眾消費(fèi)板塊。考慮到在經(jīng)歷過(guò)前期快速上漲后，后市需要警惕市場(chǎng)情緒觸頂回落導(dǎo)致的波動(dòng)加劇。