本報記者 王寧

    進入四季度，私募對于A股市場走勢持不同看法。日前，相聚資本創(chuàng)始人、總經(jīng)理梁輝表示，第四季A股市場估值將回到中等水平，整體風(fēng)險不大，將繼續(xù)關(guān)注結(jié)構(gòu)性機會，關(guān)注盈利質(zhì)量高、真正有增長的公司。

    回顧今年以來的投資策略，梁輝表示，公司一直以來在投資上的重點都是選擇競爭力強、成長空間大的優(yōu)質(zhì)公司，主要集中于科技、消費、醫(yī)藥和先進制造領(lǐng)域，倉位上除了三月初認為海外疫情可能帶來很大的調(diào)整風(fēng)險而有所下調(diào)，其他時間段基本是偏高倉位運行。“年初到二月底，我們在配置上偏向科技和先進制造；3月份至7月份，考慮到國內(nèi)需求比海外需求更為確定，方向上內(nèi)需為主的消費、醫(yī)藥配置比例有所增加。”

    就如何把脈第四季度市場整體走向，梁輝表示：“展望四季度，總體認為市場的機會將大于風(fēng)險，但也很難出現(xiàn)全面持續(xù)上行，更需要關(guān)注結(jié)構(gòu)性的機會。”他補充說，一方面，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇和疫情控制都處于較好的局面。上半年政府出臺了較多刺激政策，社融增速提升至較高水平，帶動經(jīng)濟復(fù)蘇。從基建、消費及進出口數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟后續(xù)大概率仍將處于溫和上升期，節(jié)奏上可能持續(xù)至明年一季度。而近期海外疫情雖然有所反復(fù)，但對經(jīng)濟的沖擊力度遠小于疫情爆發(fā)初期。美國新增病例也已見頂，疫苗也有可能在四季度出現(xiàn)實質(zhì)性的推進。另外，市場在階段性調(diào)整后情緒已經(jīng)回落至較低位置，市場估值也回到偏中水位，整體風(fēng)險不大。“但需留意流動性邊際收緊較為確定，海外股市存二次探底的風(fēng)險等因素。”他提示說。

    梁輝表示，中長期角度看，相聚資本仍堅持核心投資策略，即尋找競爭力強、持續(xù)價值擴張的公司。“具體的行業(yè)及方向包括：第一，商業(yè)模式上具有更強擴張能力和更高盈利質(zhì)量的行業(yè)，例如食品飲料龍頭，屬于可以長期關(guān)注的板塊。第二，技術(shù)創(chuàng)新帶來盈利高質(zhì)量增長的行業(yè)，近一兩年我們可以看到，很多行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品升級、進口替代、格局優(yōu)化的趨勢在不斷推進，例如云計算、國產(chǎn)替代、高端制造等，從中可以找到很好的投資機會。”他提到。

    從四季度階段性的機會來看，梁輝表示，隨著經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，周期性行業(yè)會出現(xiàn)一些機會。7月份以來，全球債券、大宗商品及股票市場基本都在按照“經(jīng)濟復(fù)蘇+流動性收緊”的方向演繹，表現(xiàn)為代表價值股的上證指數(shù)、美國道瓊斯指數(shù)走勢相對領(lǐng)先，而代表成長股的創(chuàng)業(yè)板指、納斯達克指數(shù)回調(diào)。他說：“我們認為隨著四季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)的持續(xù)修復(fù)，這一趨勢有望得到延續(xù)。但鑒于全球經(jīng)濟恢復(fù)程度不如國內(nèi)，因此這種機會是結(jié)構(gòu)性的，需要更加關(guān)注細分領(lǐng)域，比如借助互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展的小家電行業(yè)，新車型推動的汽車主機廠，以及價格上漲的周期品等。”

    據(jù)了解，今年以來，受疫情及外部市場環(huán)境影響，A股市場經(jīng)歷了幾次重大波動和調(diào)整，但危中有機。根據(jù)私募排排數(shù)據(jù)，梁輝管理的權(quán)益類產(chǎn)品今年以來平均收益76.93%，近半年收益為54.83%（以上收益均為費后收益）。

（編輯 李波）