本報記者 任小雨

    今年以來，A市場呈現震蕩探底的態勢，奶業相關上市公司股價也出現普跌的局面。在此背景下，投資者該如何布局奶業類優質品種呢？10月19日，由《證券日報》社主辦的“新消費下的產業升級——2018中國乳業資本論壇”在北京舉行。中華聯合保險集團股份有限公司研究所總經理、中國人民銀行金融學博士后、高級經濟師郝聯峰在參加“資本賦能乳業發展”圓桌論壇環節時表示，“大消費時代：如果從資本的角度看，你需要什么樣的企業給它賦能，你的企業關鍵是誰創立的公司，公司產權是不是很清晰，運作是不是很規范，關鍵的素質怎么樣，上市公司風險提示也是非常重要的。”

    資本市場推動奶企發展是關鍵

    資本讓奶業的企業、產品變得更好的方面，有很多可以作為的空間。郝聯峰認為，“大消費時代主要隨著經濟的發展，消費服務占GDP的比重越來越大，慢慢達到一定的臨界點，我們就稱之為大消費時代。這個時代資本賦能，如果從資本的角度看，你需要什么樣的企業給它賦能，你的企業關鍵是誰創立的公司，公司的產權是不是很清晰，運作是不是很規范，關鍵素質怎么樣。從企業的角度，他也要看資本，不是什么錢都敢要。尤其是中小企業，它缺錢，往往可能就饑不擇食，一定要想著并不是所有的錢都能要。”

    在企業如何吸引投資者方面，因為大家的錢不一樣，它的方法、愿景和退出也是不一樣的，對于乳企應該如何做。郝聯峰指出，“對于戰略投資者和財務投資者，上市公司稍微容易一些，難還是非上市公司，上市公司你要想引到投資人，關鍵要知道投資人想法，從他的角度，他喜歡投什么樣的公司。比如一般的PE公司最主要考慮以下三個條件：首先，行業龍頭，或者細分龍頭。比如奶粉一般的都是投龍頭，最多投前三名的，如果你不投龍頭，他基本上不太投的，這是行業地位。

    其次，重視實際控制人，誰創立的，實際控制人的胸懷，實際控制人的素質、水平、能力。

    第三，看重每個公司的架構，比如公司的股權結構，大部分投資人來是想奔著上市，如果在股權上有什么瑕疵，一般上市就比較難了。所以公司的PE符合投資人的胃口，吸引他進來就容易一些。”

    奶企風險提示是非常重要的

    對于當前上市公司風險提示也是非常重要的，郝聯峰表示：“首先是中國市場很大，人太多什么樣的人都有，如果引進來一個難纏的股東，就沒心思去經營企業。他是股東不是員工，員工可開掉而股東不行。股東不走怎么辦？哪怕他占5%，他天天鬧都會影響公司經營，所以作為企業管理層不要什么錢都拿，一定要看是誰的錢，這個人是什么樣的人，你要分清是幫你的還是難纏的，這些都非常關鍵。

    第二，什么樣的錢最能夠給你賦能支持你，對于違約企業來說，它最缺的是品牌和渠道，如果能夠給你品牌和渠道支持，這兩方面給你資金方面的支持，而不是來搗亂的。當然他投的時候就是想幫你，但是他沒辦法，就是不能吃虧，他一進來股東之間是合作伙伴的關系，有的人就是沒辦法。所以初衷可能是好的，但是對于乳業企業來說不但要會看資本，還要會看人。”

    在當前A股市場環境，如何選擇資本市場來助推企業的發展。郝聯峰指出，“從以下兩點入手：第一，對上市公司還是要把心思放在國家，尊重市場。當然在經營管理上可以在合法合規的前提下，你可以把平滑一下，比如穩定增長類的公司，你的股價就上漲，投資者信心就足。如果股價大浮波動，投資者心里就沒底。主要的精力放在經營管理上，不是放在股價上，有的公司會人為控制股價，這樣會把自己弄沒有的。

    對非上市公司，首選還是美股，其次是港股，再次是其他的，最后是新三板。盡量是美股上市，如果沒達到條件你就急急忙忙選擇一個不是很理想的市場，這樣到時候你再反回來就更麻煩了，所以還是要耐著性子，選擇自己中意的。”