擇遠(yuǎn)

    再融資是資本市場(chǎng)的一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度，在支持上市公司做優(yōu)做強(qiáng)、實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置等方面，具有重要作用。今年以來(lái)，再融資市場(chǎng)發(fā)生了一些變化，其中一個(gè)現(xiàn)象是，已有超過(guò)30單項(xiàng)目暫停。而2022年全年僅為21單。

    對(duì)于這一變化，市場(chǎng)上出現(xiàn)了“暫停再融資”的“小作文”。對(duì)此，監(jiān)管部門(mén)日前給出回應(yīng)：我們始終堅(jiān)持科學(xué)合理保持IPO、再融資常態(tài)化，同時(shí)充分考慮二級(jí)市場(chǎng)承受能力，加強(qiáng)一二級(jí)市場(chǎng)的逆周期調(diào)節(jié)，更好地促進(jìn)一二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)平衡發(fā)展。市場(chǎng)會(huì)感受到這種變化。

    這與7月24日至25日證監(jiān)會(huì)召開(kāi)的2023年系統(tǒng)年中工作座談會(huì)上提出的“科學(xué)合理保持IPO、再融資常態(tài)化，統(tǒng)籌好一二級(jí)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)平衡”，是相一致的。

    筆者認(rèn)為，監(jiān)管部門(mén)關(guān)于再融資的一再表態(tài)，傳遞出的一個(gè)信號(hào)是：要把有限的資本資源多用在符合國(guó)家戰(zhàn)略方向、“硬科技”成色明顯、攻克核心技術(shù)、解決“卡脖子”問(wèn)題的項(xiàng)目上去。這也是資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新的重要體現(xiàn)之一，有助于暢通“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)。

    當(dāng)然，對(duì)于再融資，監(jiān)管部門(mén)一直緊盯募資的必要性、合理性，在詢(xún)問(wèn)過(guò)程中要求上市公司說(shuō)明是否符合“理性融資，合理確定融資規(guī)模”的要求。

    在筆者看來(lái)，對(duì)于上市公司而言，上市不是發(fā)展的終點(diǎn)，而是實(shí)現(xiàn)再次騰飛的起點(diǎn)。在此過(guò)程中，出于企業(yè)發(fā)展需要，進(jìn)行合理有效的再融資，可以改善公司流動(dòng)性，激活自身活力，助力自身成長(zhǎng)，提升自身質(zhì)量。但是，再融資不是“再圈錢(qián)”，融到的資金不能隨意揮霍、挪作他用，更不能將再融資變?yōu)槔孑斔汀⒉倏v市場(chǎng)的手段。

    近期，監(jiān)管層釋放了明確信號(hào)：突出扶優(yōu)限劣，研究對(duì)于破發(fā)或破凈的上市公司和行業(yè)，適當(dāng)限制其融資活動(dòng)，要求其提出改善市值的方案。

    如今，再融資已經(jīng)成為A股上市公司重要的股權(quán)融資手段。對(duì)于上市公司而言，不合理、不必要的再融資，監(jiān)管部門(mén)不會(huì)予以支持，因?yàn)橐_保將有限的資本資源用在“刀刃上”，提高資金的使用效率。