日前，銀保監(jiān)會(huì)表示鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司使用長(zhǎng)久期賬戶資金，增持優(yōu)質(zhì)上市公司股票和債券，允許專(zhuān)項(xiàng)產(chǎn)品通過(guò)券商資產(chǎn)管理計(jì)劃和信托計(jì)劃，化解股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。支持保險(xiǎn)公司開(kāi)展價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資，研究推進(jìn)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期持有股票的資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管評(píng)價(jià)機(jī)制。這與去年出臺(tái)的鼓勵(lì)險(xiǎn)資入市的政策相呼應(yīng)，對(duì)于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金入市具有正面作用，有利于保險(xiǎn)資金更好地發(fā)揮相關(guān)機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)與項(xiàng)目資源優(yōu)勢(shì)，加快專(zhuān)項(xiàng)產(chǎn)品落地進(jìn)程，吸引更多保險(xiǎn)資金以多種方式參與資本市場(chǎng)投資。

    關(guān)于政策對(duì)險(xiǎn)資入市的松綁，市場(chǎng)有聲音調(diào)侃“牛夫人又變成了小甜甜”。險(xiǎn)資與資本市場(chǎng)的關(guān)系較為微妙，運(yùn)用得當(dāng)，能起到“壓艙石”的作用。在2015年股市異常波動(dòng)期間，監(jiān)管層鼓勵(lì)險(xiǎn)資提高投資藍(lán)籌股比例，支持險(xiǎn)資參與融資融券債權(quán)收益權(quán)相關(guān)業(yè)務(wù)，險(xiǎn)資開(kāi)始在資本市場(chǎng)大展拳腳。然而，監(jiān)管的放松很快誘發(fā)了亂象，部分險(xiǎn)企頻頻舉牌上市公司，利用高杠桿資金激進(jìn)投資，引起了市場(chǎng)的強(qiáng)烈質(zhì)疑。一時(shí)間，險(xiǎn)資被貼上“妖精”“害人精”“野蠻人”等標(biāo)簽。此后，監(jiān)管層強(qiáng)化了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人的舉牌或收購(gòu)行為監(jiān)管，明確禁止保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與非保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)一致行動(dòng)人共同收購(gòu)上市公司。

    無(wú)論從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)還是我國(guó)資本市場(chǎng)的實(shí)際情況來(lái)看，保險(xiǎn)資金都是資本市場(chǎng)的重要力量。險(xiǎn)資長(zhǎng)久期，風(fēng)格穩(wěn)健，對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)、提振信心能起到良好的作用。如果對(duì)于險(xiǎn)資的運(yùn)用投鼠忌器，因噎廢食，對(duì)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看得不償失。

    去年10月以來(lái)，監(jiān)管層已在不斷釋放保險(xiǎn)資金運(yùn)用的積極信號(hào)，引導(dǎo)設(shè)立不納入保險(xiǎn)公司權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)計(jì)算投資比例的專(zhuān)項(xiàng)產(chǎn)品、取消險(xiǎn)資股權(quán)投資行業(yè)范圍限制，以更加靈活的方式發(fā)揮保險(xiǎn)資金的優(yōu)勢(shì)，參與化解上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供支持。

    政策鼓勵(lì)險(xiǎn)資入市的同時(shí)，也應(yīng)考慮到如何回應(yīng)市場(chǎng)的疑惑和期待。從敲打到鼓勵(lì)，并非監(jiān)管“翻燒餅”，而是從不同時(shí)期的市場(chǎng)表現(xiàn)出發(fā)，結(jié)合保險(xiǎn)資管行業(yè)發(fā)展的需要作出的優(yōu)化調(diào)整。從實(shí)際來(lái)看，有了前車(chē)之鑒，當(dāng)前險(xiǎn)資入市的步伐保持著較為穩(wěn)健的節(jié)奏。在此前設(shè)立的化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的專(zhuān)項(xiàng)產(chǎn)品中，進(jìn)行了優(yōu)化設(shè)置，增厚資產(chǎn)“安全墊”，在合法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)的空間內(nèi)進(jìn)行投資操作。當(dāng)前股市估值處于相對(duì)低點(diǎn)，利于權(quán)益類(lèi)資金布局，體量龐大的保險(xiǎn)資金也需要更多元化的投資渠道，險(xiǎn)資入市恰逢其時(shí)。