棕櫚油期權上市及國際化滿月 展現(xiàn)較強發(fā)展?jié)摿?/h1>

2021-07-18 18:28  來源：證券日報網(wǎng) 王寧

    本報記者 王寧

    6月18日，作為我國首個對外開放的期權合約，棕櫚油期權在大商所正式上市并同步引入境外交易者參與交易，截至目前已上市滿月。記者獲悉，在上市一個月來，棕櫚油期權市場運行理性穩(wěn)健，定價合理有效，境內(nèi)外客戶參與積極，持倉量穩(wěn)步增長，展現(xiàn)了較好的市場流動性和發(fā)展?jié)摿Γa(chǎn)業(yè)客戶開始利用其開展風險管理，市場各方對棕櫚油期權服務全球產(chǎn)業(yè)發(fā)展充滿期待。

    統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至7月16日，棕櫚油期權共計運行了21個交易日，其間累計成交量93.14萬手（單邊，下同），累計成交額15.12億元，日均持倉量5.97萬手。棕櫚油期權成交量、持倉量分別占標的期貨的4.0%和9.3%，占大商所所有期權成交量和日均持倉量的8.9%和4.2%，日均換手率為0.9，處于合理水平。其中投資者對看跌期權略顯偏好，看跌期權成交、持倉占比分別為51.4%和59.2%。在已掛牌期權系列中，p2109系列合約交易最為活躍，其成交量占棕櫚油期權總成交量的90.0%，日均持倉量占比78.0%。

    從價格走勢來看，棕櫚油期權定價合理有效。所有期權實值合約價格總體高于虛值合約，遠月合約價格高于近月合約，未出現(xiàn)價格倒掛現(xiàn)象，市場無明顯套利機會。從投資者參與情況看，棕櫚油期權上市以來單位客戶參與積極，參與交易的單位客戶數(shù)量穩(wěn)步上升。6月18日以來，約1/5左右參與大商所期權交易的客戶及單位客戶參與了棕櫚油期權，棕櫚油期權單位客戶持倉量占比62.8%，境外開戶客戶及具有境外背景客戶持倉占比為5.0%。

    市場普遍認為，棕櫚油期權上市首月較好的流動性表現(xiàn)與豆粕、玉米等期權上市近兩年的市場積累密不可分，也是多年期權市場培育工作的有效反饋。

    方正中期期貨期權分析師馮世佃表示，棕櫚油期權上市首月運行平穩(wěn)，主力期權合約的隱含波動率維持在30%左右，與標的歷史波動率相當。同執(zhí)行價看漲期權與看跌期權隱含波動率基本相同，并且各期權系列的價格序列完全滿足單調(diào)性和其他價格關系，期權合約定價合理，盤口報價價差較小，流動性較好。期權波動率曲面平滑，無明顯套利機會。此外，棕櫚油期權上市至今，標的期貨價格持續(xù)上漲，期權持倉看跌看漲比率從上市首日0.8升至目前1.7，表明投資者較為理性。總的來說，作為首個引入境外投資者的期權品種，棕櫚油期權上市至今表現(xiàn)優(yōu)異，豐富了商品市場風險管理的工具，為企業(yè)提供更加靈活、立體化的風險管理功能，能更好地服務實體企業(yè)的日常經(jīng)營活動。

    廈門新盛洲植物油有限公司是已參與棕櫚油期權交易的產(chǎn)業(yè)企業(yè)之一。采購貿(mào)易部總監(jiān)呂先生告訴記者，公司豆油、棕櫚油貿(mào)易、加工等業(yè)務需要在原料端進行大規(guī)模的現(xiàn)貨采購，為了控制風險、降低成本，公司在棕櫚油期權上市當日就參與了交易，通過賣出看跌期權有效降低了原材料采購成本。“2021年大宗原料價格大幅上漲，在產(chǎn)品端價格穩(wěn)定的情況下，原料價格大幅上漲會給企業(yè)帶來巨大的經(jīng)營風險。棕櫚油期權相比期貨，可以滿足企業(yè)在采購不同階段的不同需求，企業(yè)可以依據(jù)連續(xù)穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營來獲取期權帶來的時間收益。將現(xiàn)貨、期貨和期權三者有效的組合，是真正意義上的期現(xiàn)結合，也必將對企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營帶來跟大益處。”他說。

（編輯 田冬）