【財信證券】

    宏觀策略：截止收盤，上證指數漲0.24%，中小板指漲0.01%，創業板指跌0.59%;行業板塊方面，家用電器、采掘、有色金屬漲幅居前，紡織服裝、綜合、商業貿易跌幅居前；主題概念方面，顯示面板指數、射頻及天線指數、河北省國資指數漲幅居前；滬市652家上漲，796家下跌；深市899家上漲，1265家下跌；兩市共計漲停61家，跌停32家；兩市共計成交金額6842.8億，較前日成交額有所放大；北上資金方面，滬股通凈流入15.35億，深股通凈流出9.19億，共計 凈流入6.15億。把握A股復蘇牛趨勢，市場風險偏好保持震蕩。當前海外疫情還未完全控制，復工復產進度已經開啟，疫情仍然存在反復的可能；此外，下半年美國面臨大選，總統候選人可能繼續拿中美關系作為競選的議題、籌碼，中美經貿關系仍然面臨較大不確定下，市場估值水平持續上行仍然可能存在天花板；但往下看，在疫情的沖擊下，各國開啟極度寬裕的貨幣政策，推高了全球市場風險資產的價格，寬裕的流動性為估值提供了支撐，除非貨幣政策出現方向性拐點，估值水平仍然能夠大概率維持現在的水平。近期債市利率上升較快，市場擔心會出現錢荒，對A股造成沖擊，但我們認為目前債市的調整是前期過于樂觀情緒的修正，對于權益市場而言，目前A股整體杠桿水平不高，風險偏好處于正常區間，外部市場情緒的沖擊對于市場的整體影響有限，未來要把握住經濟復蘇主線，如果流動性出現明顯調整，則 可能是值得把握的市場機會。

    物聯網生態：近日，阿里云先后聯合廣和通、移遠通信推出內嵌AliOSThings輕應用開發框架的4GCat1模組，該模組可對所有用戶開放二次開發能力，在大幅提高開發效率的同時，進一步降低4G物聯網設備成本。阿里云IoT服務API預置于模組中，使用戶可以快速使用對應服務，主要針對對講、工業網關、智慧能源、共享產品、金融支付、可穿戴設備等中低速率應用場景，將在2G/3G物聯網業務遷移轉網的大背景下，承接中低速場景和語音需求的連接主力。在物聯網發展加速的大背景下，工信部發布了《關于深入推進移動物聯網全面發展的通知》要求2/3G網絡不再接入新的物聯網設備，將以NB承接部分低速率應用場景，4GCAT1模組為主滿足中等速率物聯需求，2G模組替代正逐步加速。目前我國物聯網模組連接數超過10億，其中主要以低速率模組為主，從而在近三年帶來替代需求，從而形成NB/LTECAT1/5G等速率梯度以滿足不同應用場景需求。建議關注主要物聯網模組廠商移遠通信、廣和通和終端廠商移為通信。

    【東吳證券】

    固收金工：出口超預期回落，主要系海外訂單交付效應遞減以及基數效應等因素。5月以美元口徑計量的出口增速收于-3.3%，較前值大幅回落， 由正轉負，超出市場普遍預期。人民幣匯率有望繼續回升，助力進口提升。出口方面：隨著海外疫情的持續性恢復，預計該出口分項將在海外疫情逐漸平穩后下降。存量訂單的交付邊際效應遞減突顯新增訂單的不足，預計未來出口承壓。隨著6月4日下午，商務部部長鐘山在京出席東盟與中日韓（10+3）抗 擊新冠肺炎疫情經貿部長特別會議，提出加強區域貿易投資合作，穩定和提升地區產業鏈供應鏈水平，加強經貿政策協調，指導做好“加強10+3 供應鏈互聯互通聯合研究”，維持經貿人員往來和物流暢通，為緩解疫情 對經濟影響、盡快恢復區域經濟增長創造有利條件，中日韓及東盟互補能力很強，可以進行區域分工和資源的相互配置，有助于促進中國與東盟國家進出口貿易。

    汽車行業：重點車企產銷同比增速轉正，略超預期。根據乘聯會及 公司公告數據（截止6月8日）統計：目前有11家主要車企公布了批發 銷量數據，4家公布了產量數據。已公布的數據中，大部分車企批發銷量同比轉正，同比增速大于10%的為吉利汽車+東風日產+東風本田+廣汽豐 田+長安自主，同比增速為0-10%的為一汽大眾+一汽豐田；同比仍低于 -10%的僅為上汽大眾；產量方面同比增速為正的為上汽通用+上汽自主+ 長安自主。汽車正處于大周期下底部位置，Q2為配置良機。1）無論PE 還是PB角度，乘用車及零部件估值均接近歷史最低位置。2）國內復工 復產恢復正常+中央/地方政策相繼出臺+海外供應鏈逐步恢復，乘用車景氣度重新進入復蘇軌道且逐季加速。3）參照海外成熟國家，結合中國人 均GDP及人口規模，乘用車的產銷規模依然有望創歷史新高。4）汽車正經歷類似手機變革時代將有望改變未來人們生活方式最終實現持續提 價。整車板塊：短期重點看好板塊性估值修復行情，各家整車均有輪漲 性機會；長期整車格局重點看好“特斯拉+自主+日系”市場份額提升，重點推薦【長城汽車+廣汽集團】，受益【長安汽車+上汽集團】。零部件板塊：1）特斯拉產業鏈核心供應商【拓普集團】；2）享受智能網聯賽道 行業紅利【德賽西威+中國汽研】；3）自主CVT變速器龍頭標的且受益商用車需求復蘇的【萬里揚】。

    【平安證券】

    基金：5月22日，易方達均衡成長成立，募集規模269.67億。2000年至今，共有36只主動權益基金首募規模超過100億，13只基金成立后半年市場上漲，19只基金成立后半年市場下跌。有31只基金成立于指數反彈或牛市期間，有22只基金成立于指數牛市或反彈的較高位置，5只基金成立于震蕩行情，只有2只基金成立于市場底部。市場綜述：貨幣基金收益率下行，投資者可關注類貨幣基金。權益基金中主動偏股基金的表現最佳。考慮到市場短期內沒有明確趨勢，投資者需慎重投資主動偏股基金。債券基金中短期純債基金表現最佳。短期內利率債維持震蕩概率較大，投資者可關注以中性偏短久期高等級信用債為主要投資標的的純債基金。基金發行成立市 場：5月基金發行成立市場回暖，募集速度加快。發行數量和發行規模均較上月大幅提升。募集時間短的基金總成立規模遠大于募集時間長的基金。基金發行成立市場體現出 的投資者風險偏好有所升高。

    石油石化：5月1日減產正式施行以來，國際原油市場的供需面得到很好的緩解，庫存壓力有所減輕，美國庫欣原油庫存也隨著美國原油的自然減產而連續多周下行。國際油價也逐漸反彈，目前布倫特原油升至40美元以上，WTI也接近40美元。此次OPEC+ 將970萬桶/天的減產幅度延續至7月末，將為原油價格的上行提供進一步的動力，預計短期油價大概率繼續上行，建議關注油氣生產、油服及設備、煉油和石化重點標的中國石油、中國石化、中海油服、杰瑞股份、衛星石化、恒力石化。