【新時代證券】

    宏觀：近期逆周期政策力度明顯加大，我們認為政策力度出現調整的背景至少有以下幾點：（1）最近幾個月經濟數據波動加大，政策當局對當前經濟形勢定調為“當前外部環境更趨復雜嚴峻，國內經濟下行壓力加大”。（2）就業壓力增加。月城鎮調查失業率上升至5.3%，月PMI從業人員指數、BCI 企業招工前瞻指數再度回落，反映就業壓力巨大。（3）月CPI增速可能出 現回落，帶動物價上漲的主力暫時只剩下豬肉，核心CPI疲弱，而當前政策對于穩定豬肉價格主要從增加供給入手。（4）月美國ISM制造業跌破榮枯線，月美聯儲大概率降息，在匯率層面上打開貨幣政策進一步寬松空間。 （5）在此之前，政策在限制房地產方面做了很多工作，這是不同于以往的變化。政治局會議已經表明不用房地產刺激經濟的態度，不以房地產為載體 的信用擴張是非常緩慢的，需要加大政策力度來穩增長，而處于高位的房價 是掣肘，因此，在進一步寬松之前要限制住房地產市場，雖然不能保證資金 一定流入實體經濟，但至少盡可能避免資金流入房地產市場進而推升房價。

    【東吳證券】

    固收：8月數據預測：8月的經濟數據預測主要包含三大部分：總量經 濟數據、貨幣市場以及物價指數三個方面。從整體來看，8月消費、投資預計均有下行壓力。價格方面，CPI增速預計在8月保持在2.50%的水平上。而PPI增速受前瞻指標和原油價格持續 下行影響，預計將繼續下行。生產端方面工業增加值會微有回升。貨幣市場：8月社融存量增速下行，M2增速較7月相比略有回升。重點關注：三鼎控股“17三鼎01”違約，該公司是首次違約，主體評級和債項信用等級由AA下調至A；“17精功02”未能 按期足額償付本息，構成實質性違約；凱迪生態不能按期支付 “H6凱迪01”的本金及債券利息和“H6凱迪02”的回售本金及債券利息，已構成實質違約；新光控股未支付“18新光控股 CP001”的付息兌付資金，已構成實質性違約；南京建工未能按 期劃轉“16豐盛03”應付回售本金及應付利息，已構成實質違約。

    農林牧漁：8月生豬養殖企業銷售數據發布：1）溫氏股份出欄113.73萬頭 同比/環比變動-43%/-34%，主要由于兩廣受疫情影響滯后，增 加后備種豬比例所致，銷售均價22.85元/公斤，頭均盈利約850 元；2）牧原股份出欄71.1萬頭，環比增4.6%，銷售均價20.27 元/公斤，頭均盈利約800元，后續出欄有望逐月增加；3）新希望出欄35.43萬頭同比/環比變動78%/13%，銷售均價20.37元/ 公斤，量價均有明顯提升。

    計算機：5月初的周觀點我們曾提出隨著年報披露，市場風格短期可能轉向產業和業績驅動的板塊，首推配置云計算。二季度云計算板 塊的代表性公司如用友網絡、廣聯達、石基信息、寶信軟件等顯著跑贏板塊。三季度開始我們重點推薦有望加速推進的自主 可控和景氣度提升的網絡安全板塊。目前時點市場風險偏好提升，計算機行業往年四季度開始走估值切換的行情，今年估值 切換行情有可能提前啟動。彈性最大是自主可控和金融IT，關注太極股份、衛士通、中國軟件、中國長城、恒生電子、同花順、贏時勝等；業績驅動最好是網絡安全和醫療IT，關注啟明星辰、綠盟科技、衛寧健康、創業惠康等。

    【平安證券】

    醫藥行業：1、2019Q2利潤增速繼續回暖，藥品相關公司承壓較大。剔除不可比公司后，2019年上半年醫藥上市 公司營業收入增速17.9%，扣非凈利潤增速3.5%。分季度來看，2019Q2收入增速16.7%，扣非凈利 潤增速4.3%，利潤增速顯著低于收入一方面是藥品板塊價格變化（帶量采購、原料藥價格回落等）所致，另一方面則是部分轉型醫療服務的公司運轉不佳。短期看，醫藥上市公司業績增速有望持續回暖。 但在醫保控費趨嚴背景下，帶量采購等負面影響仍將持續，中長期看上市公司的分化不可避免，整體業績或持續承壓。 2、醫藥子行業保持分化，生物制品、醫藥商業、醫療器械總體較好。從子行業層面看，2019Q2收入增速由高到低分別為生物制品（20%）、醫藥商業（20%）、醫療服務（17%）、中藥（16%）、化學制劑 （13%）、化學原料藥（12%）和醫療器械（10%），扣非凈利潤增速由高到低分別為醫療器械（17%）、 醫藥商業（12%）、生物制品（8%）、化學制劑（2%）、醫療服務（-3%）、中藥（-6%）和化學原料藥 （-18%）。關注，如科倫藥業、海辰藥業、藥明康德、凱萊英、泰格醫藥、智飛生物等。

    通信*5G：中國移動研究院在近日舉行的一場研討會上發 布了5G前傳Open-WDM/MWDM方案，將在5G前傳重用低成本25GCWDM推進12波長系統。根 據中國移動發布的方案來看，在其5G基站前傳中將使用到12個光模塊，與原有方案相比，不同之處有：1）光模塊數量增加了100%；2）需使用WDM器件實現不同波長信號的復用與解復用。對于光模塊廠商來說，出貨量實現100%的增長；對于WDM器件廠商來說，將迎來一個全新的新增長點。由于數據流量的快速增長以及政府和企業客戶需求的增長，運營商將加大基于WDM技 術的OTN系統的建設；由于寬帶用戶和移動通信用戶的滲透率增長接近極限，千兆寬帶市場將成為運 營商爭取用戶的關鍵所在，千兆寬帶的建設將拉動10G-PON產業鏈的增長。在國內云計算市場快速增 長以及外資運營商進入中國市場的驅動下，IDC運營企業的收入仍有望快速增長，確定性也較強，建議關注數據港。