本報記者 蘇向杲

    近日，金融界聯合多家金融機構共同發(fā)起投教宣傳年活動。作為投教宣傳年系列活動重要組成部分——“財富云課堂”第一期在京召開。

    本期“財富云課堂”邀請到中國政法大學教授齊湘泉、北京易準律師事務所主任呂志錄兩位專家，他們對信托公司資金池業(yè)務進行了解讀與展望。

    今年6月1日，《關于規(guī)范信托公司信托業(yè)務分類的通知》（業(yè)界稱“三分類新規(guī)”）正式實施。在業(yè)內人士看來，三分類新規(guī)的核心是壓降影子銀行風險突出的融資類信托業(yè)務、資金池業(yè)務以及進行監(jiān)管套利的通道業(yè)務，促進信托公司回歸本源，鼓勵發(fā)展服務信托和標品信托業(yè)務。

    就資金池業(yè)務，呂志錄表示，“集合運作”并不完全等同于資金池業(yè)務，資金池業(yè)務的本質在于單個理財產品無法實現成本可算、風險可控，無法進行產品估值和測算投資收益，即，其會混淆不同投資者之間的資金及損失情況。

    呂志錄還提到，資金池信托的主流模式是多對多模式，對于信托公司來說，該模式能夠通過主動管理獲取利差。但對投資者來說，由于投資項目不明確，底層資產無法穿透，一旦資金池投資的項目出現問題，投資者會遭受損失。

    呂志錄接著說，在新監(jiān)管規(guī)則下，信托公司發(fā)行的集合信托計劃應該避免成為資金池業(yè)務，應對每一期信托單元進行“單獨管理、單獨建賬、單獨核算”。

    呂志錄進一步表示，資金池業(yè)務違背了信托公司“受人之托，代人理財”的本質，極易形成投資者剛兌預期。從監(jiān)管層面看，判斷是否屬于資金池業(yè)務，可從期限錯配、混同運作、分類定價、信息披露四個方面著手。

    呂志錄表示，若投資者投資資金池業(yè)務等相關信托，若出現損失，還面臨維權難題。

    他表示，對于信托公司盡職義務的認定與賠償責任，若受托人出現“違反信托目的”、“違背管理職責”或“處理信托事務不當”三種情形，致使委托人的投資遭受損失，《信托法》第22條規(guī)定委托人可請求賠償。但投資者往往面臨針對‘違反信托目的’的舉證難度較大。

    “因此，一方面要加強投資者教育；另一方面，需要監(jiān)管部門，信托公司等各方共同努力，保護投資者權益，推動信托業(yè)持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展。”呂志錄說道。

（編輯 何帆）