■本報記者 李文

    今天，科創(chuàng)板首批企業(yè)在上交所掛牌交易，標(biāo)志著黨中央國務(wù)院關(guān)于設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制這一改革任務(wù)的落地實(shí)施，對于A股市場具有里程碑的意義。同時，科創(chuàng)板也很可能改變我國金融體系的面貌，證券公司或?qū)⒊蔀榻鹑跈C(jī)構(gòu)切入“新經(jīng)濟(jì)”的入口，其重要性將得到極大提升。

    科創(chuàng)板開啟了資本市場市場化的新階段，同時，資本市場改革也會推動證券公司開啟新一輪戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，這其中投行業(yè)務(wù)有望成為券商全面升級的突破口。作為資本市場的重要參與者，證券公司迎接科創(chuàng)板帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，同時也肩負(fù)起更重的中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。

    在這個中國資本市場發(fā)展史上的重要?dú)v史性時刻，不少機(jī)構(gòu)高管表達(dá)了對科創(chuàng)板的祝福、期待。

    廣發(fā)證券股份有限公司黨委書記、董事長孫樹明表示：“作為中國資本市場改革創(chuàng)新發(fā)展的一名親歷者，我為開啟的嶄新篇章心馳神往，為科創(chuàng)板服務(wù)國家戰(zhàn)略的光明未來滿懷信心和期待。證券公司作為市場參與主體，將竭盡全力發(fā)揮自身專業(yè)優(yōu)勢，為優(yōu)質(zhì)的科創(chuàng)企業(yè)提供一流的資本市場服務(wù)，在資本賦能民族企業(yè)成長壯大的洪流中努力有所作為，幫助廣大投資者共享改革發(fā)展的紅利，更好地實(shí)現(xiàn)資本對接和資源整合。”

    第一創(chuàng)業(yè)證券董事長劉學(xué)民表示：“科創(chuàng)板是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革之重要舉措，是國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展動能轉(zhuǎn)換之重要布局，承載中國改革創(chuàng)新發(fā)展的資源配置平臺、創(chuàng)新活力的激發(fā)平臺、開放平等的市場化平臺，科創(chuàng)板將成為引領(lǐng)資本市場市場化改革的先行動力。”

    民生證券董事長馮鶴年表示：“在科創(chuàng)板開市之際，作為科創(chuàng)板建設(shè)的積極參與者，民生證券謹(jǐn)致以熱烈祝賀，并衷心祝愿科創(chuàng)板這一資本市場改革的‘試驗(yàn)田’，在今后發(fā)展中茁壯成長，結(jié)出碩果。”

    華興資本集團(tuán)董事長兼CEO、華菁證券董事長包凡表示：“設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制，是真真切切的金融創(chuàng)新服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是針對目前資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)痛點(diǎn)的‘對癥下藥’，有利于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)直接對接資本市場，改善科技創(chuàng)新企業(yè)的資本環(huán)境，真正意義上實(shí)現(xiàn)多層次資本市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐。”

    野村控股中國委員會主席、野村證券執(zhí)行副社長飯山俊康表示：“野村控股誠摯祝賀和積極支持上海證券交易所科創(chuàng)板正式開市交易。我們相信，這將成為高科技企業(yè)的重要融資渠道，在中國進(jìn)一步向國際機(jī)構(gòu)和投資者開放A股市場的同時，推動中國創(chuàng)新發(fā)展。”

    科創(chuàng)板的重要意義還在于促進(jìn)資本市場關(guān)鍵制度創(chuàng)新。馮鶴年認(rèn)為，科創(chuàng)板在此發(fā)揮了三方面作用。

    一是窗口示范。科創(chuàng)板首次采取注冊制，由上交所負(fù)責(zé)發(fā)行上市審核，決定是否受理并形成審核意見，證監(jiān)會在收到審核意見后決定是否同意注冊。這一制度創(chuàng)新，在我國A股發(fā)行審核制度發(fā)展歷程中，具有劃時代意義。而且，未來隨著科創(chuàng)板注冊制的逐步成熟，我國與世界先進(jìn)資本市場的互聯(lián)互通、標(biāo)準(zhǔn)接軌將進(jìn)一步深化；二是試驗(yàn)推廣。科創(chuàng)板在諸多制度上進(jìn)行了大膽嘗試，這些都為未來推廣至其他板塊提供了先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，將深刻改變一二級市場生態(tài)。包括：定價打破“23倍紅線”，只向?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)投資者詢價，且網(wǎng)下配售占比高達(dá)70%-80%；要求主承銷商在詢價前出具研究報告和券商子公司直投（戰(zhàn)略配售）機(jī)制；新股上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制，之后的漲跌幅限制放寬至20%；新增兩種市價申報方式——本方最優(yōu)價格申報、對手方最優(yōu)價格申報等等；三是規(guī)范警示。在上市企業(yè)退市機(jī)制設(shè)計方面，科創(chuàng)板更為細(xì)致和嚴(yán)格：明確了涉及重大違法、交易類、財務(wù)類、規(guī)范類等四類強(qiáng)制退市的情形。從退市程序來看，科創(chuàng)板規(guī)則更加完善，一旦退市再沒有機(jī)會上市，并且從退市警示到最終退市的時間由四年縮短至兩年。寬進(jìn)嚴(yán)出的機(jī)制，在最大程度發(fā)揮市場作用的情況下，有效的提高了科創(chuàng)板上市企業(yè)的運(yùn)營質(zhì)量。隨著科創(chuàng)板“最嚴(yán)退市制度”開始執(zhí)行，將促進(jìn)整個A股市場退市方式的探索創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)多種形式的退市渠道，最終促進(jìn)“僵尸企業(yè)”“空殼公司”及時出清。

    從機(jī)構(gòu)的角度來看，作為資本市場的重要參與者，投行對于資本市場改革具有極為重要的意義。天風(fēng)證券研究認(rèn)為，首先，投行可以發(fā)揮資本市場的定價機(jī)制作用，使資本市場的長期估值趨于合理化。其次，投行的交易撮合能力能夠?yàn)橘Y本市場創(chuàng)造流動性，長期穩(wěn)定資本市場的價值中樞。最后，投行通過參與上市公司長期投資，對上市公司形成約束和管理，引導(dǎo)長期資金入市，使得大量資金轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長期資本。

    馮鶴年認(rèn)為，科創(chuàng)板企業(yè)的高投入性、盈利不確定性，對券商的保薦、承銷、定價、資本金、風(fēng)控等綜合實(shí)力提出更高要求。預(yù)計證券業(yè)競爭格局將更加趨于集中化，頭部券商的地位將進(jìn)一步鞏固；而對于希望在投行領(lǐng)域有所作為的中小型券商來講，必須牢牢抓住科創(chuàng)板這一歷史機(jī)遇。