本報記者 蘇向杲

    6月17日，銀保監會披露今年前4個月保險業的經營情況。備受資本市場和保險業關注的是，截至4月末，險資配置股票與證券投資基金余額及比例較3月末出現進一步縮水。

    據銀保監會披露，截至4月末，險資運用余額達23.63萬億元，其中，配置股票與證券投資基金的余額達2.81萬億元，較3月末的2.86萬億元出現進一步縮水，配置占比也從3月末的12.13%降至4月末的11.89%，這一配置比刷新了2019年以來的新低。

    險資配置股票與證券投資基金余額縮水通常與兩個原因有關：一是險資主動下調了權益資產倉位；二是公允價值下滑。結合4月份A股市場的走勢以及頭部險資機構的表態來看，公允價值下滑或是導致4月末險資權益資產持倉縮水的主因。

    多因素造成

    險資對權益資產配置縮水

    險資4月末對股票與證券投資基金的配置余額再創新低。

    《證券日報》記者據銀保監會官網披露的數據梳理顯示，2019年至2021年，險資配置股票與證券投資基金這兩項資產合計占比依次為13.2%、13.8%、12.7%。今年3月末這一占比降至12.13%，已創下近三年來的新低，4月末這一比例再次降為11.89%，直逼2018年末的11.7%。

    資產配置難度加大、權益市場波動加劇等原因造成了險資對權益資產配置比例的持續縮水。

    新華保險首席執行官、總裁李全前不久表示，“今年市場形勢非常復雜，所有投資人員壓力山大。我們有一定的思想準備，在投資上積極應對，大的資產做了一些調整。”

    此外，也有險企在最新一期的償付能力報告中表示，在長期利率下行、股債市場波動以及優質資產供給不足等因素影響下，保險公司資產負債管理、市場風險管理和資本管理難度加大。

    另外，今年保險業開始實施償二代二期工程，新規下，權益資產會降低險企償付能力，一些險企為保證償付能力充足率達標，減少了權益資產等高風險資產對償付能力要求資本的占用。

    需要說明的是，險資4月末的配置數據雖有一定的參考價值，但并不能體現其對權益資產的最新配置動態。5月份以來，權益市場回暖，險資持有的股票與證券投資基金余額勢必會隨之增加。此外，多家險資機構4月底以來表示將擇機加倉權益資產，加倉后的數據或會反映到今年5月末或6月末的行業配置數據中。

    多家險企稱已加倉

    并看好權益市場

    實際上，4月下旬以來，不少險企表示將擇機加倉權益資產。比如，4月底人保資產、國壽資產、新華資產等眾多保險資管公司齊發聲，稱將把握時機加大權益資產配置力度。此外，在4月底保險公司披露的償付能力報告中，多家險企稱已擇機加倉。

    在6月9日中國太保2021年度股東大會上，中國太保集團總裁傅帆表示，鑒于保險資金負債久期長的特性，公司不會過于關注短期收益的波動，始終堅持價值投資、長期投資和穩健投資的理念。未來公司將繼續堅持啞鈴型的戰略資產配置策略，在公司戰略資產配置中，適當提高權益類資產配置以及不動產類資產配置的比重，以提升長期投資回報的能力。

    從當下險資資產負債管理的角度來看，適當增加權益資產的配置比例也是提高投資收益率的大趨勢。昆侖健康保險資管部相關負責人對記者表示：“保險資金近年來持續面臨收益率走低的配置壓力。低利率對保險資金固收投資提出了較高挑戰，這要求險企一方面通過加強資產負債管理，發揮保險資金特有優勢，圍繞長期投資理念，提高對長久期資產的關注；另一方面險企要拉長資產久期，增加權益敞口，提升投資能力，強化風控。”

    近期多家險資機構表示，看好未來的權益市場表現。如，國壽安保基金表示，近期權益市場迎來風險偏好的持續改善，流動性寬松、穩增長政策預期以及市場賺錢效應的提升是主要驅動力。當前主要寬基指數已經修復至本輪疫情暴發前位置，市場超跌反彈動能或將邊際減弱，但隨著市場對基本面沖擊的鈍化，流動性持續寬松以及政策糾偏信號或繼續推升市場風險偏好。