參與證券出借業(yè)務的保險機構(gòu)應具備一定條件

    保險集團公司和保險公司上季末綜合償付能力充足率不低于120%

    風險綜合評級不低于B類

    最近一年資產(chǎn)負債管理能力評估結(jié)果不低于60分

    保險資產(chǎn)管理公司最近一年監(jiān)管評級結(jié)果不低于C類等

    ◎記者 黃蕾 韓宋輝○編輯 陳羽

    12月3日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關于保險資金參與證券出借業(yè)務有關事項的通知》（下稱《通知》），明確允許保險資金參與證券出借業(yè)務。

    上海證券報記者第一時間采訪了中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會會長、泰康資產(chǎn)CEO段國圣，中國人壽資產(chǎn)管理有限公司總裁王軍輝，華泰資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理楊平，華泰證券首席執(zhí)行官周易等金融機構(gòu)大咖。在他們看來，《通知》的出臺，一方面豐富了保險資金的運用方式，有助于盤活保險資金長期持有的存量資產(chǎn)，增厚投資組合收益；另一方面有助于發(fā)揮保險資金資本市場機構(gòu)投資者作用，對于優(yōu)化資本市場供需結(jié)構(gòu)，提升市場流動性和活躍度具有積極意義。

    哪些險企可以參與

    保險資金參與證券出借業(yè)務，是指保險集團公司、保險公司和保險資產(chǎn)管理公司（以下統(tǒng)稱保險機構(gòu)）將保險資金運用形成的證券以一定費率向證券借入人出借，借入人按期歸還所借證券及相應權(quán)益補償并支付借券費用的業(yè)務。證券出借業(yè)務包括境內(nèi)轉(zhuǎn)融通證券出借、境內(nèi)債券出借、境外證券出借等監(jiān)管認可的業(yè)務。

    總體來看，《通知》對保險機構(gòu)參與證券出借業(yè)務的決策管理流程進行了規(guī)范。一方面限制償付能力、資產(chǎn)負債管理能力等未達標的保險機構(gòu)參與證券出借業(yè)務，另一方面引導保險機構(gòu)加強交易對手管理，根據(jù)業(yè)務模式、風險程度的差異，設定不同的交易對手標準，切實防范信用風險。

    具體來看，參與證券出借業(yè)務的保險機構(gòu)應具備一定條件，包括保險集團公司和保險公司上季末綜合償付能力充足率不低于120%，風險綜合評級不低于B類，最近一年資產(chǎn)負債管理能力評估結(jié)果不低于60分；保險資產(chǎn)管理公司最近一年監(jiān)管評級結(jié)果不低于C類等。作為債券借入人，證券公司和商業(yè)銀行也將面臨嚴格的準入管理。

    《通知》強化了審慎監(jiān)管理念，建立資產(chǎn)擔保機制。對無中央對手方的證券出借業(yè)務，要求證券借入方提供擔保，規(guī)定擔保物類型及擔保比例下限，強調(diào)擔保比例持續(xù)達標，增強資產(chǎn)安全性。同時，《通知》明確保險機構(gòu)參與證券出借業(yè)務在會計處理上不終止確認、在保險資金運用比例監(jiān)管上不放松要求，壓實保險機構(gòu)在經(jīng)營決策、交易對手管理、資產(chǎn)擔保、資產(chǎn)托管、合規(guī)管理、風險管理、關聯(lián)交易等方面的主體責任。

    根據(jù)《通知》，保險集團公司和保險公司單只證券出借數(shù)量合計不得超過其持有該證券總量的50%。組合類保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品單只證券出借數(shù)量不得超過其持有該證券總量的50%，同時應合理管控出借證券剩余期限。

    利好險資運用與資本市場

    銀保監(jiān)會有關部門負責人表示，證券出借業(yè)務是境內(nèi)外資本市場提高二級市場流動性的常見交易制度，發(fā)展較為成熟。截至9月末，境內(nèi)債券借貸規(guī)模8041億元，境內(nèi)轉(zhuǎn)融通出借余額1692億元。《通知》的制定，有利于豐富保險資金的運用方式，更好發(fā)揮保險資金機構(gòu)投資者作用，優(yōu)化資本市場供需結(jié)構(gòu)，提升市場流動性和活躍度。

    “保險資金作為長期限、大體量資金，持有證券資產(chǎn)時間長、規(guī)模大，持倉結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，十分適合開展證券出借業(yè)務。允許保險資金參與證券出借業(yè)務，對活躍證券市場、增加市場流動性、提高金融資產(chǎn)運用效率，從而降低市場波動性、助力價格發(fā)現(xiàn)具有積極意義。”段國圣表示。

    周易表示，保險資金參與證券出借業(yè)務，利好證券市場及市場參與主體。對證券市場而言，有助于擴容融券券源供給，提升二級市場流動效率和定價能力，抑制市場投機行為，建立健全市場多空機制；對券商而言，保險資金參與出借豐富了券商與保險公司的合作點，有助于二者構(gòu)建更為良性、雙向增益的生態(tài)模式；對市場投資者而言，券源的逐步增加，有助于豐富交易策略，日臻完善的市場定價機制促進投資者堅定長期價值投資理念。

    楊平說，華泰資產(chǎn)將嚴格按照相關要求制定業(yè)務流程和機制，在有效防范風險的前提下，積極參與證券出借相關業(yè)務，為保險資金提供更高投資收益。王軍輝表示，國壽資產(chǎn)將繼續(xù)在堅定持有權(quán)重股基礎上，積極穩(wěn)妥開展證券出借業(yè)務，當好資本市場的“穩(wěn)定器”和“壓艙石”。

    當然，對于保險資金而言，既要積極把握機會，也要加強風險防控。對此，《通知》明確要求保險機構(gòu)作為證券出借人應加強風險識別、計量、評估與管控，定期對流動性風險、信用風險、市場風險和交易對手集中度風險等進行壓力測試，對交易額度實施動態(tài)管理和調(diào)整；強調(diào)出借人合規(guī)責任不弱化、不轉(zhuǎn)移，證券出借后在會計核算上不終止確認，在托管管理上仍納入托管范圍，在比例監(jiān)測上納入保險資金運用大類資產(chǎn)比例管理，且出借超20個交易日的證券不得作為高流動性資產(chǎn)計算流動性監(jiān)測比例。