■本報記者 冷翠華

    10月12日晚間，中國太保發布公告稱，太保產險近日與百度鵬寰資產管理（北京）有限公司簽署了《發起人協議-終止協議》，雙方已終止發起設立一家股份制財產保險公司。

    業內人士認為，這是在保險行業政策環境和市場環境不斷變化背景下，投資方涉足保險行業更加理性、更加謹慎的表現。近兩年，時有投資方宣布終止參與發起設立險企或者撤回籌備申請，同時宣布計劃參與發起設立險企的投資方數量也持續下滑。

    《證券日報》記者對投資方終止參與設立險企的原因進行梳理，發現主要體現在三方面：“等不起”、“意見不一致”和“自身戰略調整”。

    原因一：

    等得太久而生變

    梳理投資方終止參與發起設立險企的原因，較為突出的一點是批籌時間太長，而在等待的過程中發生了一些變化，導致投資方決定退出。

    以太保產險和百度鵬寰終止發起設立財險公司為例，原因之一就是苦等兩年多而沒有結果。公告顯示，2016年6月7日，太保產險與百度鵬寰簽署了相關發起人協議，雙方擬共同發起設立一家財險公司。而對于終止參與設立的原因，太保產險表示，鑒于該財產保險公司籌建申請尚未獲得中國銀行保險監督管理委員會核準，在發起人友好協商、充分溝通的基礎上，近日雙方簽署《發起人協議-終止協議》。同時，由于該財產保險公司尚未正式進入籌建和設立階段，太保產險也未實際進行出資，因此，終止本次投資不會對公司整體業務發展和經營管理產生實質性的影響。

    在原投資計劃中，太保產險擬出資不少10億元，占投資標的總股本的比例不低于50%。而根據今年3月份原保監會修訂發布的《保險公司股權管理辦法》，在保險公司持股比例方面，單一股東的持股比例上限由此前的51%降為三分之一，同時，股東準入門檻、資本真實性等方面的要求也更加嚴格。業內人士分析認為，投資方等待批復的時間較長，在此期間，相關政策已經發生變化，其必須重新調整投資計劃，在調整過程中就可能出現各種情況導致原有的投資計劃終止。

    事實上，因為險企發起方因為等太久而終止參與投資計劃的案例并不少見。例如，今年4月25日，正平股份發布公告稱終止參與發起設立九信人壽。對于終止的原因，該公司表示：“鑒于九信人壽尚處于籌建初期，其設立尚未獲得中國保監會的核準。公司經綜合考慮未來發展戰略及項目實際情況，在與各方發起人友好協商、充分溝通的基礎上，決定終止參與九信人壽的發起設立事宜。”

    2016年年底，九鼎集團發布公告稱，將與6家發起單位共同出資設立九信人壽。而在籌建過程中，金杯電工等原計劃投資方先后宣布退出，且發布的退出理由相似。業內人士分析，到目前為止，該公司的發起計劃推進了將近兩年，同樣屬于長時間等待而沒有結果，一方面出資方耐心可能被磨滅，另一方面政策環境、市場環境以及出資方自身經營情況都發生了變化，也是導致其退出的原因。

    原因二：

    各方意見不同

    共同出資設立一家保險公司往往涉及到多個發起方，大家的意見是否一致也關系著險企是否能順利誕生。而從實際案例來看，由于各方意見不一致而使得發起方退出投資也是一個重要原因，擬設立的險企自然也難以落地。

    例如，上市公司美盈森2017年4月14日晚公告，公司擬使用自有資金出資不超過1.5億元意向參與發起設立長青健康保險股份有限公司。鑒于在該公司籌備過程中，美盈森與長青保險公司籌備組就有關事項的認識存在不同意見，經雙方協商，決定公司終止參與發起設立長青保險公司。根據此前發布的意向參與發起設立保險公司的公告，目前初步確定的主要領投股東為瀘州老窖集團有限責任公司。

    同樣，去年1月12日，世茂股份發布公告稱終止參與設立財產保險公司，其原計劃出資1.1億元參與該公司的設立。世茂股份表示：“鑒于新沃財險籌建過程中，各方意見未達成一致，經與合作各方協商后，公司決定終止參與設立新沃財險。公司先期投入的籌建款項已于2017年1月9日全額返還給公司，不會對公司的業績產生影響。”

    一位業內分析人士認為，股東的意見是否一致對保險公司的發展方針、經營路線等都有重要影響，大家意見不一致不僅可能導致擬設立的險企“流產”，也可能在成立之后對公司發展帶來不利影響。業界廣為詬病的保險公司持股50%，50%的股東持股比例就凸顯了該項問題：股東意見不一致，而雙方誰也沒有最終決定權，險企經營策略不明確，因此延誤了險企發展。

    原因三：

    自身策略調整

    本來計劃投資保險業，但在籌備過程中想法改變了，從而終止投資計劃，也是今年投資方退出險企發起設立的原因之一。業內人士分析，擬投資方想法的改變主要是基于對政策環境、市場走勢的預判和分析，在當前政策環境趨嚴、市場競爭趨于激烈的情況下，投資方進軍保險行業會更加趨于謹慎。

    例如，今年2月28日，金發科技發布公告稱，該公司2015年擬與中谷農業（北京）有限公司等6家公司共同投資設立中合信用保險股份有限公司，但近期，發起人之一中谷農業表示因自身發展戰略調整，將不再參與發起。由于中谷農業占擬設立公司19%的股份，其退出將導致原申請的重大變動。因此，根據有關規定并經全體發起人協商一致后，全體發起人決定撤回設立中合信保的申請。

    此外，還有的投資方終止參與險企的設立是因為主要發起方受到政策影響而退出，其他發起方也隨之退出。

    從今年銀保監會的設立保險公司批復情況來看，《證券日報》記者根據官方數據進行統計，到目前為止，獲批籌建的壽險公司和財產險公司數量為0家，批籌的保險資管公司為2家，往年批籌今年開業的保險公司為8家。

    業內分析人士認為，監管政策對于投資方設立險企的資質要求、資金要求、退出機制等各方面都在不斷進行完善和提升，整體趨嚴。同時，今年壽險市場規模呈負增長態勢，財險市場從年初至今的增速呈下降態勢，市場競爭更加激烈，在這樣的形勢下，投資方在涉足保險行業時必然更加謹慎，但這并不意味著投資方不看好保險行業，而是只有真正看好行業發展且抱有長期投資目的的資金才會進入該行業，資金入場有一個“去偽存真”的過程，這有利于保險業的健康、持久發展。