美聯(lián)儲何時縮債成為投資者近期最關切的問題之一，在市場靜待美聯(lián)儲9月議息會議之時，機構預期美聯(lián)儲或不急于采取行動，11月或12月將是較好的行動窗口期。

    美國流動性依然沒有退潮跡象。紐約聯(lián)儲周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲當日在固定利率逆回購中接納了1.081萬億美元現(xiàn)金，這已是美聯(lián)儲逆回購工具使用量連續(xù)第25個交易日（自8月11日開始）突破萬億美元大關。8月31日，美聯(lián)儲接納的逆回購規(guī)模達到創(chuàng)紀錄的1.189萬億美元。

    隔夜逆回購具有回籠流動性的功能，貨幣市場基金和銀行等合格交易對手方將現(xiàn)金存入美聯(lián)儲，以換取美國國債等高質量抵押品。今年3月，美聯(lián)儲開始啟用逆回購工具。在今年5月中旬之前，隔夜逆回購操作的使用量大致保持在2000億美元以下水平。但自從美聯(lián)儲在6月決議宣布上調逆回購利率5個基點后，美聯(lián)儲的逆回購規(guī)模不斷刷新高位紀錄。

    法國興業(yè)銀行美國利率策略主管蘇巴德拉·拉賈帕預計，受短期債券供應減少、儲備上升帶來的現(xiàn)金過剩等因素影響，預計美聯(lián)儲逆回購工具使用規(guī)模將會繼續(xù)走高，何時達到峰值仍不確定，未來將取決于美國何時解決債務危機。

    美國債務上限談判陷入僵局是資金流向美聯(lián)儲逆回購工具的原因之一。今年8月1日，美國債務上限恢復生效，美國政府新增發(fā)債受到約束。相較之下，美聯(lián)儲逆回購工具對持有大量現(xiàn)金的機構來說較為安全并能獲得收益。

    美聯(lián)儲何時縮債的答案或將在下周的美聯(lián)儲利率政策會議上揭曉。從機構預期來看，多數(shù)機構認為美聯(lián)儲更傾向于在9月議息會議上給出縮債信號，11月或12月將采取實際行動。

    從經濟表現(xiàn)看，8月非農就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳或也部分了打壓了美聯(lián)儲內部的鷹派聲音。此前公布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月季調后非農就業(yè)人數(shù)僅增加23.5萬人，大幅不及預期的75萬人，創(chuàng)2021年1月以來最小增幅。另據(jù)美聯(lián)儲發(fā)布的全國經濟形勢調查報告，變異病毒德爾塔毒株導致美國經濟活動有所放緩，供應中斷和勞動力短缺繼續(xù)制約美國經濟增長。

    “美聯(lián)儲可能會在11月或12月開始縮減資產購買規(guī)模，但由于美國勞動力市場復蘇繼續(xù)低于趨勢水平，政策利率將在較長一段時期內維持在接近零的水平。”景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場策略師趙耀庭告訴上海證券報記者，通脹高企現(xiàn)象或會在未來幾個季度有所緩和，將在較長時期內穩(wěn)定在美聯(lián)儲2%的目標水平。