據(jù)新華社消息，5月16日，市場(chǎng)首單民營(yíng)房企信用保護(hù)憑證業(yè)務(wù)在深交所正式落地。該信用保護(hù)憑證由中證金融運(yùn)用自有資金與中信證券聯(lián)合創(chuàng)設(shè)，將支持以民營(yíng)房企重慶龍湖作為核心企業(yè)的供應(yīng)鏈ABS發(fā)行，服務(wù)上游供應(yīng)商融資。本期憑證擬創(chuàng)設(shè)不超過(guò)4000萬(wàn)元，支持參考債務(wù)發(fā)行規(guī)模4億元。

    投行人士王驥躍對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是對(duì)龍湖發(fā)的ABS提供增信的工具，然后再把這個(gè)增信做成標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，讓投資者去買(mǎi)。不屬于房地產(chǎn)公司新的融資形式，屬于給房產(chǎn)債券增強(qiáng)了信用，方便房地產(chǎn)公司債券或其他債務(wù)工具的發(fā)行。

    增強(qiáng)房企信用

    業(yè)內(nèi)人士指出，上述信用保護(hù)憑證相當(dāng)于中證金融跟中信證券一起做信用保護(hù)，增加國(guó)資背景的認(rèn)可，對(duì)于民營(yíng)房企發(fā)債融資是一種利好。

    克而瑞證券資產(chǎn)管理部固定收益副總經(jīng)理孫楊對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，最近一段時(shí)間，深交所、證監(jiān)會(huì)、發(fā)改委等監(jiān)管機(jī)構(gòu)陸續(xù)表態(tài)，支持民營(yíng)企業(yè)再融資。但是，當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)的信用水平整體較低。上述民營(yíng)房企信用保護(hù)憑證業(yè)務(wù)的落地，標(biāo)志著民營(yíng)房企債券投資者在購(gòu)買(mǎi)債券時(shí)，除了房企自己做背書(shū)外，還可以增加一層資金保護(hù)機(jī)制。

    “一些金融機(jī)構(gòu)給一些優(yōu)質(zhì)的房企做擔(dān)保，可以理解為做擔(dān)保，增加它在市場(chǎng)上投資人的認(rèn)可度，同時(shí)也是相當(dāng)于是金融機(jī)構(gòu)給他做了一個(gè)信用背書(shū)。信用保護(hù)憑證在其他行業(yè)的上市公司中有過(guò)先例，但在房地產(chǎn)行業(yè)中之前是沒(méi)有過(guò)的。供應(yīng)鏈ABS發(fā)行目的是為了盤(pán)活上下游供應(yīng)商。金融機(jī)構(gòu)有給優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企發(fā)債的需求，但目前行業(yè)依然偏弱，啟動(dòng)這一機(jī)制，相當(dāng)于上了雙保險(xiǎn)，增加投資者的認(rèn)可度。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，如果想多一層保護(hù)，就可以買(mǎi)入這一憑證，如果認(rèn)可房企基本面，可以將憑證賣(mài)出。憑證本身也是可以交易的。”孫楊對(duì)記者表示。

    4月28日，深交所牽頭召開(kāi)的“滬深交易所信用保護(hù)工具買(mǎi)方機(jī)構(gòu)專(zhuān)題研討會(huì)”提出，不斷增強(qiáng)信用保護(hù)工具服務(wù)民營(yíng)企業(yè)融資質(zhì)效。會(huì)議指出，下一步，滬深交易所將持續(xù)創(chuàng)新工作舉措，完善支持民企融資的制度供給，進(jìn)一步加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接融資支持力度。一是提供信用保護(hù)憑證發(fā)行支持機(jī)制，提升憑證創(chuàng)設(shè)便利性；二是積極響應(yīng)市場(chǎng)需求，盡快推出組合型信用保護(hù)合約業(yè)務(wù)，提升信用保護(hù)工具的標(biāo)準(zhǔn)化和流動(dòng)性，不斷增強(qiáng)信用保護(hù)工具服務(wù)民營(yíng)企業(yè)融資質(zhì)效。

    上述會(huì)議介紹，深交所已有20家機(jī)構(gòu)備案成為深市信用保護(hù)合約核心交易商、12家機(jī)構(gòu)備案成為憑證創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)，累計(jì)達(dá)成合約交易78筆、憑證項(xiàng)目9單，名義本金合計(jì)43.4億元，受保護(hù)債券規(guī)模合計(jì)340億元，其中民營(yíng)企業(yè)債券規(guī)模約200億元，占比58.8%。獲得信用保護(hù)的機(jī)構(gòu)覆蓋證券公司、資管、銀行等主流債券投資機(jī)構(gòu)，信用保護(hù)工具提升了市場(chǎng)主體認(rèn)購(gòu)及投資民企債券的積極性。

    中原地產(chǎn)首席分析師張大偉對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，首單民營(yíng)房企信用保護(hù)憑證業(yè)務(wù)雖然額度不高，但是代表了一種積極嘗試。一定程度上也說(shuō)明房企融資難度有望降低，企業(yè)資金端有望進(jìn)一步寬松。民營(yíng)房企融資從去年開(kāi)始出現(xiàn)收緊態(tài)勢(shì)，目前已經(jīng)逐步從冰點(diǎn)走出來(lái)了。

    機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，受疫情等因素影響，房企融資規(guī)模下滑態(tài)勢(shì)明顯。中指研究院數(shù)據(jù)顯示，4月房企非銀融資總額為843.4億元，同比下降52.1%，環(huán)比下跌19.7%。

    將陸續(xù)發(fā)行債券

    5月16日盤(pán)中有消息稱(chēng)，碧桂園、龍湖、美的置業(yè)3家民營(yíng)房企被監(jiān)管機(jī)構(gòu)選定為示范房企，將在本周陸續(xù)發(fā)行人民幣債券。為吸引投資人，創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)將同時(shí)發(fā)行包括信用違約掉期（私募CDS）或信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證（CRMW）在內(nèi)的信用保護(hù)工具，以幫助民營(yíng)地產(chǎn)商逐步恢復(fù)公開(kāi)市場(chǎng)的融資功能。對(duì)此，上述房企回應(yīng)：發(fā)債消息屬實(shí)。

    接近龍湖人士回應(yīng)中國(guó)證券報(bào)：消息屬實(shí)，接下來(lái)會(huì)有發(fā)債公告，以公告內(nèi)容為準(zhǔn)。

    5月16日盤(pán)后，上交所文件顯示，重慶龍湖企業(yè)拓展有限公司擬發(fā)行2022年第二期公司債券。募集說(shuō)明書(shū)顯示，本期債券發(fā)行規(guī)模為5億元，本期債券的票面利率詢價(jià)區(qū)間為3%至4%。

    接近碧桂園人士回應(yīng)中國(guó)證券報(bào)記者：有接到上述好消息。以往發(fā)債都是隨行就市，具體時(shí)間不太確定，以官方公告為準(zhǔn)。

    對(duì)于“示范房企”的說(shuō)法，接近美的置業(yè)人士回應(yīng)中國(guó)證券報(bào)記者稱(chēng)，企業(yè)和融資部門(mén)沒(méi)有收到官方的消息，不予置評(píng)。但是發(fā)債消息屬實(shí)，以公告為準(zhǔn)。

    受此影響，3家房企股價(jià)大漲。截至收盤(pán)，碧桂園漲幅達(dá)到10.41%，盤(pán)中最高漲幅達(dá)到16.74%；龍湖集團(tuán)收盤(pán)漲幅達(dá)到4.83%，盤(pán)中最高漲幅達(dá)到6.21%；美的置業(yè)收盤(pán)漲幅達(dá)到7.89%，盤(pán)中最高漲幅達(dá)到8.9%。

    易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)分析認(rèn)為，此次被選取的企業(yè)均為民營(yíng)企業(yè)，體現(xiàn)了當(dāng)前監(jiān)管層對(duì)于民營(yíng)企業(yè)融資方面的支持和鼓勵(lì)。此次發(fā)債強(qiáng)調(diào)了信用保護(hù)工具的使用，這兩種信用保護(hù)工具通俗理解就是為債務(wù)違約設(shè)立防火墻。換句話說(shuō)，投資者后續(xù)認(rèn)購(gòu)此類(lèi)債券的顧慮將減少，房企若是違約，其也可以獲得相關(guān)賠償或補(bǔ)償。從宏觀層面看，這是資本市場(chǎng)積極創(chuàng)新支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，民營(yíng)房企債券融資工作更好推進(jìn)，有助于房企融資成本降低、融資效率提高。