本報記者 王小康

    2019年7月22日，萬眾矚目的科創板迎來了首批25家掛牌上市公司。《證券日報》記者通過公開資料梳理發現，這25家公司中，除了蘇州華興源創科技之外，其余23家背后均有創業投資機構的身影。據不完全統計，至少涉及61家投資機構。其中，國有機構深創投和民營機構松禾資本分別收獲4家，在這一次的科創板掛牌中表現最為突出。同時，北極光創投、架橋資本、力鼎資本、啟賦資本、元禾控股、中信證券旗下投資機構均收獲2家首批科創板掛牌上市公司。

    近日，松禾資本創始合伙人厲偉接受記者采訪時，詳細闡述了松禾資本的投資之道。盡管在采訪中，厲偉反復提到“國運”、“借勢”等詞匯，但松禾背后的投資邏輯依然可見一斑。

    科創板首批掛牌上市公司松禾“命中率”達16%   

    在科創板首批掛牌上市公司中，光峰科技、虹軟科技、方邦電子、天宜上佳四家，都是松禾資本投資過的企業。記者了解到，光峰科技為天使階段投資的，方邦電子為VC階段投資的，虹軟科技和天宜上佳為PE階段投資的。

    按照首批25家掛牌上市公司來計算，松禾資本此次的命中率高達16%。厲偉告訴記者，“我們只是運氣比其他機構稍微好一些，更重要的是踏上了科創板的東風，這也說明松禾資本一直以來的堅持，和國家的戰略需要不謀而合。”

    厲偉口中的“堅持”，指的是硬科技創新。在松禾資本的投資邏輯中，有核心技術、能解決卡脖子難題是項目判斷的必要條件之一。厲偉還表示，項目投資不只是投技術，更是投趨勢、投人。能順應市場發展趨勢的技術才是社會最需要的技術，能準確判斷市場變化并以此為導向的掌舵者才可能帶領企業跑出來。

    回過頭看松禾命中的四家被投企業，松禾的這一投資邏輯得到很好的印證。從招股書看，光峰科技打破了國外傳統光學巨頭壟斷，確立了我國在激光顯示領域的國際領先地位；方邦電子打破了日本對電子屏蔽膜技術的長期壟斷，坐上了電磁屏蔽膜行業全國第一、全球第二的交椅；天宜上佳打破了我國高鐵受制于德、法、日等制動閘片的技術壟斷，有力推動了國產高鐵動車組核心零部件替代進程；虹軟科技瞄準視覺人工智能領域的巨大市場前景，以每年30%以上的研發占比成為行業領先的智能手機視覺人工智能算法供應商。

    “模式創新賺錢快，仍要把彈藥打在硬科技創新上”

    在厲偉看來，科創板的設立，向科技型企業以及專注科技投資的創業投資機構釋放了積極信號，也會對整個投資生態產生潛移默化的影響，促使更多的PE/VC給予硬科技投資更大的關注和支持。

    一直以來，模式創新和技術創新是創業的兩大重要切入口。在人口紅利、資金紅利等多重因素刺激下，兩者的市場追捧熱度也不太一樣。

    近年來，一些模式創新下的“造富神話”，吸引了大量投資機構進場。“這造成了對風口的過度追逐，也會導致社會資源的極大浪費。”厲偉告訴記者，“所以就有了過去幾年，O2O、共享單車、P2P等模式創新領域的‘一地雞毛’。”

    松禾資本是中國第一批本土創投機構的代表，長期致力于投資智能制造、生物醫藥、人工智能、新材料新能源等領域的硬科技項目。厲偉告訴記者，在快餐文化盛行的年代，松禾始終堅持“克制欲望、不熟不做”的投資理念，專注于在技術創新型企業中精選標的，罕有涉足“短平快”的項目。

    “模式創新賺錢很快，但我依然呼吁創投機構，尤其是中國本土的創投機構，多拿一些彈藥用在支持硬科技創新上。”厲偉說。“盡管硬科技需要較長時間的技術儲備，投入大量的研發和時間，需要投資機構有足夠的勇氣和耐心。但一旦成功，無論是財務上的回報，還是價值上的體現，對一個投資人來說都是值得一生驕傲的。”

    同時，厲偉表示，“基于人口、資金、模式的傳統紅利已經向人才、生態、技術等的新型紅利轉換。首批25家科技企業科創板掛牌上市，拉開了中國版‘納斯達克’的序幕。我相信，這也將推動更多的創業投資機構進行策略上的調整。”

（編輯 上官夢露）