本報記者 李春蓮 見習記者 張曉玉

    近期芯片股備受資金關(guān)注。12月2日，紫光國微獲深股通增持61.9萬股，已連續(xù)4日獲深股通增持，共計617.86萬股，最新持股量為2501.61萬股，占公司A股總股本的4.12%。

    除了備受“聰明資金”青睞，間接控股股東紫光集團重整的進展也或?qū)樽瞎鈬?ldquo;曙光”。

    紫光國微等芯片股獲資金青睞

    12月2日早間，韋爾股份以5.89%大幅高開，隨后快速封上漲停板，報收293.65元。在韋爾股份漲停之前，紫光國微、兆易創(chuàng)新兩只千億市值芯片股已經(jīng)接連漲停。

    從資金面上來看，本周輪番漲停的大牛股中，紫光國微11月30日登上龍虎榜，數(shù)據(jù)顯示，深股通專用席位高居紫光國微龍虎榜買方首位，買入金額為6.56億元，買二席位，頂級游資作手新一常用席位國君南京太平南路現(xiàn)身，買入金額為9424.93萬元。

    紫光國微是紫光集團旗下核心企業(yè)，是國內(nèi)主要的綜合性集成電路上市公司之一，以智能安全芯片、特種集成電路為兩大主業(yè)，同時布局半導體功率器件和石英晶體頻率器件領(lǐng)域。公司汽車控制芯片研發(fā)項目順利推進，正在進一步拓展汽車電子領(lǐng)域產(chǎn)品線。

    近年來，紫光國微的經(jīng)營業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長，凈利潤從2017年的2.8億元至2020年大幅增加至8.06億元。在全球“缺芯”浪潮下，半導體行業(yè)景氣度高漲，今年前三季度，公司實現(xiàn)凈利潤14.57億元，同比增長112.9%。

    除了業(yè)績保持增長以外，紫光國微近幾年股價整體呈現(xiàn)上漲趨勢。根據(jù)東方財富choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2019年和2020年紫光國微股價年漲幅分別為76.18%（后復權(quán)，下同）和163.36%。今年以來，紫光國微股價繼續(xù)向上突破，并于8月25日盤中達到歷史新高248.85元/股，雖然之后其股價有所回落，但是截至12月2日收盤，紫光國微今年以來的股價漲幅仍高達70.23%，為227.56元/股。

    太平洋證券在研報中指出，紫光國微營收凈利潤快速增長主要由于，公司所處各細分行業(yè)下游需求旺盛，訂單飽滿；公司特種集成電路業(yè)務的產(chǎn)品競爭力強、客戶認可度高，需求和產(chǎn)能大幅增長，同時紫光同創(chuàng)FPGA產(chǎn)品，交付能力持續(xù)提升；智能安全芯片業(yè)務收入快速增長，盈利能力改善顯著。紫光國微是特種芯片龍頭，訂單快速增長，同時超級SIM業(yè)務快速放量，以及車載控制器芯片的國產(chǎn)替代機遇，我們看好公司長期成長。

    中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林在接受《證券日報》記者采訪時表示，“當前芯片的確在銷售景氣周期當中，且由于華為芯片斷供等事件，國內(nèi)需求方更加傾向于以國產(chǎn)芯片替代進口芯片，以規(guī)避風險，再疊加汽車芯片的短缺和GPU因為算力需求而出現(xiàn)的短缺，芯片既有市場供需推動的因素，也有國產(chǎn)替代推動國產(chǎn)芯片需求遞增。當然，當前芯片股上漲不乏投機資本，投機資本只是順勢而為，推升芯片股，從而使得芯片股脫離基本面形成泡沫，所以對于一般投資人，還是要注重從企業(yè)價值面出發(fā)，投資有技術(shù)壁壘的芯片股。”

    兩家聯(lián)合體進入最后博弈階段

    紫光國微除了業(yè)績股價迎來戴維斯雙擊，間接控股股東紫光集團近期重整招募戰(zhàn)略投資者也有了新進展。而紫光集團的順利重整或?qū)⑦M一步推動公司發(fā)展。

    紫光集團于2021年7月16日公告稱，北京一中院裁定受理相關(guān)債權(quán)人對紫光集團的重整申請。7月21日，紫光集團公告稱，本次引戰(zhàn)為整體引戰(zhàn)，戰(zhàn)略投資者需整體承接紫光集團或紫光集團核心產(chǎn)業(yè)。據(jù)11月17日媒體報道稱，由智路資本和建廣資產(chǎn)組成的聯(lián)合體、阿里巴巴和浙江省國資組成的聯(lián)合體入圍下一輪競標。

    中鋼經(jīng)濟研究院首席研究員胡麒牧在接受《證券日報》記者采訪時表示：“各個重組方一方面是看重了紫光集團背后清華的研發(fā)資源和人才資源以及品牌價值，另一方面是看好未來數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的巨大市場。所以從意向參與者來看基本都是相關(guān)領(lǐng)域頭部企業(yè)，本身就有非常強的研發(fā)實力和市場影響力。與紫光集團的聯(lián)合相當于獲得了一塊潛力非常大的資產(chǎn)，如果能盤活，則既能與現(xiàn)有業(yè)務形成很好的協(xié)同效應，又能借助紫光集團的資源更自信地進入一個新賽道。不過無論是誰來接盤，都要給紫光集團這些年來的多元化擴張進行一次戰(zhàn)略診斷，一定要明確戰(zhàn)略方向，突出重點，有所取舍，把資源用在刀刃上，不能簡單地攤大餅。”

    公開資料顯示，作為國內(nèi)最大的綜合性集成電路企業(yè)，紫光集團的芯片業(yè)務主要包括三大領(lǐng)域，一是以長江存儲為主的存儲芯片，二是以紫光展銳為主的手機芯片，三是安全芯片。

    目前，紫光旗下?lián)碛凶瞎鈬ⅲ?02049）、紫光股份（000938）、學大教育（000526）三家上市公司，計劃在科創(chuàng)板IPO的紫光展銳也是屬于紫光集團旗下。此外，紫光集團還間接持有長江存儲的部分股權(quán)。

    從紫光集團近幾年的財務數(shù)據(jù)來看，2017年至2019年公司營收分別為390.71億元、483億元、766.56億元，歸屬母公司所有者凈利潤為10.61億元、-6.31億元和14.30億元。而2020年上半年，紫光集團的凈利潤為-45.44億元，而歸母公司凈利潤為-33.80億元。

    從負債情況來看，2017年末、2018年末、2019年末、2020年上半年，公司合并報表的資產(chǎn)負債率分別為62.09%、73.42%、73.46%和68.41%。根據(jù)目前紫光集團披露的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月30日，公司總資產(chǎn)2966.49億元，負債達到2029.38億元，其中流動負債1192.11億元，帶息債務1497.60億元。

    從財務數(shù)據(jù)來看，紫光集團負債還是比較高的。而為了解決債務問題，紫光集團并購重組競標文件提出戰(zhàn)略投資者的財務指標應滿足最近一年經(jīng)審計的資產(chǎn)總額不低于500億元或者最近一年經(jīng)審計的歸屬于母公司所有者的凈資產(chǎn)不低于200億元的要求；在相關(guān)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域具備優(yōu)勢戰(zhàn)略地位或豐富產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗的，可適當放寬。

    據(jù)市場消息稱，兩家聯(lián)合體的報價都是500億元左右。高禾投資管理合伙人劉盛宇在接受《證券日報》記者采訪時表示：“紫光集團在行業(yè)內(nèi)得到這么多關(guān)注，且都是具備強大資金實力的戰(zhàn)略投資者競相參與其資產(chǎn)重整，說明紫光集團是有優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)和業(yè)務屬性的。而對于業(yè)內(nèi)盛傳的500億元的資金，其實本身就是紫光集團這一次破產(chǎn)重整的一個要求。并且紫光集團身之前所申報的債權(quán)也是比較大的，超過了1000億元。”

    與此同時，競標文件對競標者的產(chǎn)業(yè)管理運營能力也提出了特定要求，即引入的戰(zhàn)略投資者應該具備芯片產(chǎn)業(yè)和云網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的管理、運營或并購整合經(jīng)驗，具備管理和運營紫光集團核心產(chǎn)業(yè)的能力，能夠支持和促進紫光集團下屬企業(yè)做大做強。

    劉盛宇進一步表示，紫光集團芯片和云網(wǎng)兩個產(chǎn)業(yè)鏈，屬于國家戰(zhàn)略支持的行業(yè)。與此同時，芯片、半導體行業(yè)又是一個高投入，長周期的高風險行業(yè)。因此，對于戰(zhàn)略投資者的要求，除了需要具備資本實力，最重要的是需要具備很強的產(chǎn)業(yè)運營能力。這樣才可能在有效化解紫光集團本身債務問題的同時，把紫光集團并購的不同類型的芯片公司盤活，并且運營好，從而真正的發(fā)揮戰(zhàn)略投資人的作用。”

    從目前入圍的北京智路建廣聯(lián)合體和阿里浙江國資聯(lián)合體來看，雙方各有優(yōu)勢。

    阿里巴巴是國內(nèi)最大的互聯(lián)網(wǎng)集團，公司于2009年創(chuàng)立阿里云，是國內(nèi)最早做云計算行業(yè)的企業(yè)。2017年，阿里巴巴開展芯片技術(shù)研發(fā)。2018年，成立平頭哥半導體公司，進軍芯片領(lǐng)域。目前平頭哥半導體公司已經(jīng)陸續(xù)發(fā)布了玄鐵910、含光800芯片、云芯片倚天等多款芯片。

    智路建廣聯(lián)合體則是由智路資本（北京智路資產(chǎn)管理有限公司）和建廣資產(chǎn)（北京建廣資產(chǎn)管理有限公司）聯(lián)合，被業(yè)內(nèi)視為集成電路領(lǐng)域的隱形冠軍。2015年至今，中國半導體大型并購合作超過10億元人民幣的項目近30個，建廣資產(chǎn)和智路資本主導了超過一半的交易，其中包括對全球第七大集成電路封測企業(yè)、第三大汽車電子封裝測試企業(yè)新加坡聯(lián)合科技公司（UTAC）以及PTI新加坡Bumping等資產(chǎn)的收購。

    而紫光集團到底會花落誰家？《證券日報》記者將持續(xù)關(guān)注。

（編輯 上官夢露）