本報(bào)見習(xí)記者 鄔霽霞

    7月8日，寧波建工發(fā)布公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券網(wǎng)上中簽結(jié)果公告，公司本次擬募集資金5.4億元，主要用于“江油市龍鳳工業(yè)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目建設(shè)”項(xiàng)目及償還銀行貸款。

    寧波建工副董事長、總經(jīng)理徐文衛(wèi)此前在網(wǎng)上路演時(shí)表示：“通過本次募投項(xiàng)目的實(shí)施，有利于增強(qiáng)公司中長期發(fā)展后勁，為公司實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)目標(biāo)提供保障，也有利于公司利用資本市場資源優(yōu)勢，進(jìn)一步拓展公司發(fā)展空間，鞏固和提高公司行業(yè)地位。”

    選擇可轉(zhuǎn)債募資是雙贏

    公開資料顯示，寧波建工在上市初期主要以承接房屋建筑工程和建筑裝飾裝潢工程為主，自2012年收購寧波市政工程建設(shè)集團(tuán)后，公司積極開拓市政公用工程項(xiàng)目，現(xiàn)在已經(jīng)形成涵蓋房屋建筑工程和市政公用工程兩大工程施工總承包業(yè)務(wù)的大型綜合建設(shè)集團(tuán)。2017年至2019年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為147.47億元、155.42億元和185.55億元。

    對于為何會選擇可轉(zhuǎn)債作為融資工具，寧波建工財(cái)務(wù)總監(jiān)張朝君解釋道：“選擇可轉(zhuǎn)債作為融資工具，是在考慮市場和公司實(shí)際情況后做出的慎重決定?？梢灾就黄瀑Y本瓶頸，提升再融資效率。一方面，可轉(zhuǎn)債是國家政策較為鼓勵的融資品種；另一方面，可轉(zhuǎn)債的存續(xù)期限為6年，從發(fā)行完成6個(gè)月后開始轉(zhuǎn)股，不會帶來即時(shí)攤薄，公司可通過合理運(yùn)用募集資金擴(kuò)大公司價(jià)值，可轉(zhuǎn)債持有人亦會根據(jù)公司表現(xiàn)選擇是否轉(zhuǎn)股。”

    至于可轉(zhuǎn)債的優(yōu)勢，長江證券趙江寧表示：“可轉(zhuǎn)債是混合型的投資工具，兼具債權(quán)和股權(quán)的特性。投資者參與認(rèn)購本次可轉(zhuǎn)債，至少可獲得債券本金及利息；亦可根據(jù)交易價(jià)格走勢，在二級市場擇機(jī)公開轉(zhuǎn)讓其持有的可轉(zhuǎn)債份額；同時(shí)，轉(zhuǎn)債又賦予認(rèn)購人轉(zhuǎn)股權(quán)利，認(rèn)購人可按約定的轉(zhuǎn)股價(jià)格將所持債券擇機(jī)轉(zhuǎn)為公司股票。”

    借募投項(xiàng)目開拓中西部地區(qū)業(yè)務(wù)

    多年來，寧波建工的建筑主業(yè)形成了以“大市場、大業(yè)主、大項(xiàng)目”為主的目標(biāo)市場經(jīng)營策略及總承包業(yè)務(wù)和專業(yè)分包業(yè)務(wù)相互配合的橫向營銷體系。2019年公司承接業(yè)務(wù)量232.30億元，其中房建業(yè)務(wù)承接134.75億元，業(yè)務(wù)占比58.01%；市政園林工程業(yè)務(wù)承接63.58億元，業(yè)務(wù)占比27.37%；安裝工程承接8.75億元，業(yè)務(wù)占比3.77%；建筑工業(yè)化業(yè)務(wù)承接9.62億元，業(yè)務(wù)占比4.14%；幕墻、裝飾裝修工程業(yè)務(wù)承接6.55億元，業(yè)務(wù)占比2.82%；鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)承接4.26億元，業(yè)務(wù)占比1.83%；勘察設(shè)計(jì)及其他承接4.79億元，占比2.06%。

    寧波建工通過成功實(shí)施一大批富有影響力的“高、大、精、尖”項(xiàng)目，鞏固深耕寧波本地及周邊市場。目前，公司業(yè)務(wù)主要集中于寧波市以及浙江省內(nèi)，在浙江省外的收入占比較小。

    而此次募投項(xiàng)目卻是位于四川省江油市龍鳳工業(yè)集中區(qū)，公司是出于哪方面的考慮呢？徐文衛(wèi)就此對《證券日報(bào)》記者解釋道：“目前，隨著西部大開發(fā)‘十三五’規(guī)劃的實(shí)施，中西部地區(qū)迎來新一輪的投資建設(shè)時(shí)期，具有巨大的市場潛力。而本次募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施，可以作為公司在四川以及整個(gè)中西部地區(qū)的標(biāo)桿性項(xiàng)目，形成良好的口碑效應(yīng)，為未來進(jìn)一步開拓中西部地區(qū)的業(yè)務(wù)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，促進(jìn)公司未來收入的增長與市場競爭力的提升。”

    中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長盤和林在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)說到：“從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面來看，我覺得中西部地區(qū)還是有很大潛力的。現(xiàn)在東部沿海地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相對來說趨于飽和，國家的投資重點(diǎn)可能會放在中西部地區(qū)，中西部地區(qū)也會享受到較多的政策紅利。這也意味著國家對中西部地區(qū)的民生短板或者工業(yè)短板會有一定力度的持續(xù)投入。寧波建工此次募投江油市龍鳳工業(yè)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目，從戰(zhàn)略上來說是正確的。”

    “PPP項(xiàng)目對于施工方還是有一定的收益保障的，能夠把工程的回收款及時(shí)收回，另外承接地工程項(xiàng)目本身也是有利潤的。但PPP項(xiàng)目的問題就在于經(jīng)營周期比較長，需要企業(yè)具備相當(dāng)?shù)慕?jīng)營能力，另外就是還要看地方財(cái)政的承受能力。”盤和林補(bǔ)充說到。

    但香頌資本執(zhí)行董事沈萌對《證券日報(bào)》記者建議道：“從實(shí)際運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)來看，PPP項(xiàng)目經(jīng)常會出現(xiàn)回款不足等問題，導(dǎo)致企業(yè)資金鏈緊張甚至斷裂，雖然中西部地區(qū)的開發(fā)可能又掀起一陣熱潮，但是如果不能解決回款問題，特別是中西部地區(qū)政府財(cái)政預(yù)算的瓶頸，那么投資越多風(fēng)險(xiǎn)越大。”

    募資償還銀行貸款降低資產(chǎn)負(fù)債率

    近年來，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大、工程項(xiàng)目先期墊款較多而工程結(jié)算回款較為緩慢以及PPP模式下公司需要承擔(dān)相關(guān)融資安排的情況下，寧波建工的資金需求不斷增加。年報(bào)顯示，截至2019年12月31日，公司合并報(bào)表口徑的資產(chǎn)負(fù)債率為79.37%，處于較高水平，其中負(fù)債以短期借款為主，短期借款余額為33.31億元，占總負(fù)債的26.61%。

    寧波建工財(cái)務(wù)總監(jiān)張朝君對《證券日報(bào)》記者坦言：“為降低資產(chǎn)負(fù)債率，公司于2020年3月發(fā)行了兩期共計(jì)4.5億元永續(xù)中票。今后公司將努力擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，持續(xù)提升盈利能力，進(jìn)一步拓寬融資渠道，改善資本結(jié)構(gòu)，有效降低資產(chǎn)負(fù)債率。”

    本次寧波建工通過募集資金償還銀行貸款，將有利于公司改善資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)，增強(qiáng)公司規(guī)模發(fā)展?jié)摿ΑＮ磥砣绻赊D(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后，公司凈資產(chǎn)增加，資產(chǎn)負(fù)債率降低，長期償債能力增加，有利于提高公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

    張朝君也表示：“公司通過在資本市場再融資，籌措企業(yè)做大做強(qiáng)所需資金。通過本次募投項(xiàng)目的實(shí)施可以促進(jìn)公司未來業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展和盈利能力的持續(xù)增強(qiáng)，為全體股東帶來更豐厚的回報(bào)。”

（編輯 白寶玉）