本報(bào)見習(xí)記者 李亞男

    5月28日晚間，愛康科技披露了對(duì)外擔(dān)保事項(xiàng)的進(jìn)展公告，公司為“海達(dá)集團(tuán)系”擔(dān)保的貸款逾期，正與相關(guān)債權(quán)人保持積極的協(xié)商溝通，該等擔(dān)保事項(xiàng)目前尚未影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

    而擔(dān)保鏈風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司控股股東愛康實(shí)業(yè)的融資環(huán)境造成了較大沖擊，近期，愛康實(shí)業(yè)股東會(huì)依據(jù)公司章程做出決議，愛康實(shí)業(yè)單一法人實(shí)體向江蘇省張家港市人民法院申請(qǐng)重整，希望在法院的指導(dǎo)和監(jiān)督下，通過重整程序，全面化解愛康實(shí)業(yè)債務(wù)危機(jī)、獲得新生，同時(shí)最大程度保護(hù)全體債權(quán)人的利益。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至5月28日，今年上市公司控股股東或上市公司自身申請(qǐng)重整共有10家，其中有4家為控股股東涉及重整事項(xiàng)。今年以來，愛康科技是目前僅有的一家控股股東單一實(shí)體主動(dòng)申請(qǐng)重整，化解債務(wù)危機(jī)，重獲新生的上市公司。

    控股股東“格式化”求新生

    愛康實(shí)業(yè)為江陰科瑪金屬制品有限公司、江陰東華鋁材科技有限公司等“海達(dá)集團(tuán)系”公司提供擔(dān)保，2019年，海達(dá)集團(tuán)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，觸發(fā)了擔(dān)保鏈風(fēng)險(xiǎn)。

    資料顯示，海達(dá)集團(tuán)成立于1979年，是華東地區(qū)最大的民營(yíng)馬口鐵和鋁型材生產(chǎn)廠商，愛康科技自成立開始，便與海達(dá)集團(tuán)子公司東華鋁材存在上下游業(yè)務(wù)合作，并基于國(guó)內(nèi)融資要求形成了互保關(guān)系。在2019年年報(bào)中，愛康科技對(duì)海達(dá)集團(tuán)兩家子公司的擔(dān)保余額共計(jì)3.11億元，已全額計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債。

    截至公告披露日，愛康實(shí)業(yè)共持有公司股份6.75億股，占公司總股本的15.03%。愛康科技方面表示，控股股東被法院裁定受理重整申請(qǐng)進(jìn)入重整程序，公司實(shí)際控制權(quán)存在一定的不確定性。

    不過，5月22日，愛康科技對(duì)外公告稱，為增強(qiáng)對(duì)愛康科技的實(shí)際控制權(quán)，公司實(shí)控人鄒承慧擬引入外部投資，募資10億元設(shè)立江蘇新愛康集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“新愛康集團(tuán)”）。新愛康集團(tuán)擬用所獲得的全部資金通過二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入、協(xié)議轉(zhuǎn)讓或定增等法律法規(guī)允許的方式全部用于持有愛康科技股票，最終成為上市公司的重要股東。

    愛康科技實(shí)控人方面在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“在海達(dá)擔(dān)保鏈風(fēng)險(xiǎn)對(duì)上市公司大股東愛康實(shí)業(yè)受到影響的背景下，增強(qiáng)實(shí)控人對(duì)于愛康科技的控制對(duì)愛康科技至關(guān)重要。”

    盤古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“愛康實(shí)業(yè)重整一事是此前擬引入新股東的延續(xù)，通過新股東的引入，優(yōu)化自己的股權(quán)結(jié)構(gòu)。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，若新愛康集團(tuán)順利入股上市公司，控股股東及一致行動(dòng)人持股比例將超過30%，有助于增強(qiáng)其實(shí)際控制權(quán)。”

    主動(dòng)重整可提升“殼價(jià)值”

    “這種由上市公司自己主導(dǎo)的重整，實(shí)際上具有比較強(qiáng)的市場(chǎng)合理性，而且也能夠真正提升公司的穩(wěn)定性，與債權(quán)人申請(qǐng)重整甚至破產(chǎn)的訴求完全不同，自己申請(qǐng)是一種主動(dòng)作為，而債權(quán)人申請(qǐng)重整更多的是被動(dòng)接受，這是兩者最核心的差異點(diǎn)。”江瀚說道。

    中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)盤和林在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“被動(dòng)重整可能就會(huì)持續(xù)失去對(duì)公司經(jīng)營(yíng)各方面的控制權(quán)，從愛康實(shí)業(yè)主動(dòng)重整來看，對(duì)上市公司的話語(yǔ)權(quán)及影響力仍可以占據(jù)主要地位。”

    從年內(nèi)上市公司控股股東或上市公司公告申請(qǐng)重整情況來看，多為債務(wù)危機(jī)將其帶入了經(jīng)營(yíng)困境。目前，上述10家中，已有3家控股股東的重整申請(qǐng)已受理。

    盤和林表示，“在實(shí)施注冊(cè)制，殼資源不值錢的情況下，上市公司的重整可能對(duì)原有業(yè)務(wù)等方面存在一定的延續(xù)性。從延續(xù)性來看，上市公司‘保殼’還是有一定的價(jià)值。”在盤和林看來，“保殼”有兩方面的理解，一是純粹殼資源注入，二是為了“保殼”，上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)等方面經(jīng)過重整之后仍有價(jià)值。主動(dòng)重整也可能主要考慮到了第二種“保殼”因素。

（編輯 喬川川）