今年前三季度，國內水泥行業的景氣度依然在高位運行，行業內相關上市公司的經營業績也是可圈可點。截至10月12日收盤，已經披露2018年三季度業績預告的7家水泥類上市公司當中，6家公司的三季度業績預增，1家公司預計三季度業績將扭虧為盈。

    多家水泥類上市公司

    三季報業績預喜

    四川雙馬10月12日披露2018年前三季度業績預告，預計前三季度實現凈利潤4.8億元至5.2億元，基本每股收益0.63元至0.68元。上年同期，四川雙馬實現凈利潤9368.63萬元，基本每股收益0.12元。毫無疑問，相較于去年同期而言，四川雙馬今年前三季度的凈利潤實現了較大幅度的增長。

    就在四川雙馬發布三季報業績預告的前一天，冀東水泥和華新水泥也雙雙披露了2018年前三季度業績預告。冀東水泥公告，預計前三季度實現凈利潤13.8億元–14.3億元，基本每股收益1.02元-1.06元。上年同期，公司重組前凈利潤為3.19億元，每股收益0.24元；公司重組后凈利潤6.68億元，每股收益0.50元。

    華新水泥預計公司2018年前三季度凈利潤與上年同期（法定披露數據）相比，將增加23.12億元到24.12億元，同比增加220%到230%。上年同期華新水泥實現凈利潤10.5億元，基本每股收益0.70元。

    據證券時報記者統計，截至10月12日收盤，已經有7家水泥類上市公司對2018年前三季度業績進行了預告，除福建水泥扭虧為盈之外，其他6家公司均為預增。從目前的公開信息來看，除華新水泥預計前三季度盈利超過30億元之外，冀東水泥和塔牌集團也均預計盈利超過10億元。

    值得一提的是，福建水泥在2017年前三季度實現凈利潤-8022萬元，今年前三季度的凈利潤將實現逆轉，預計將會盈利2.95億元至3.45億元。

    今年年初以來，雖然二級市場整體表現欠佳，很多個股的股價更是遭遇腰斬，但多只水泥股的股價表現完勝大盤指數。以華新水泥為例，年初至今，股價的累計漲幅已經超過40%；作為行業龍頭的海螺水泥今年累計漲幅也在20%以上；萬年青今年累計漲幅也在20%左右。

    今年價格“漲”聲不斷

    全年業績大增無懸念

    對于業績增長的原因，冀東水泥在公告當中表示，主要由于金隅冀東戰略重組效應持續顯現，核心區域水泥市場秩序持續改善，公司水泥和熟料綜合銷量同比增加且綜合售價同比漲幅較大，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比大幅提升；公司間接控股股東金隅集團與公司出資組建合資公司重大資產重組實施完成，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增加。

    對于報告期內公司業績大幅增長的原因，華新水泥表示，主要是受益于國家大力推進供給側結構性改革，行業去產量、去產能，供求關系有所改善，公司主營產品水泥和熟料價格較上年同期有較大幅度的上漲，同時，公司運營管理進一步改善。

    萬年青在公告當中表示，公司前三季度業績變動的原因是報告期較上年同期水泥、商砼產品銷量上升，銷售價格大幅上漲。

    從上述幾家水泥類上市公司對業績變動原因的解釋當中可以看出，銷量增加、銷售價格上漲是影響相關公司業績大幅增長的一個非常關鍵的原因。事實也的確如此，從今年年初以來，國內水泥行業不斷傳出水泥價格上漲的消息。

    例如，今年3月，甘肅天水中材發布通知，自2018年3月13日零時起，天水中材各品種散裝水泥出廠價格在原價基礎上上調20元/噸。平涼水泥企業已有跟漲意愿，預計幅度在30元/噸左右。此外，重慶地區水泥企業大幅推漲50元/噸，京津冀地區主導企業也公布上調50元/噸。

    而從3月底開始，長三角、珠三角為代表的南方水泥價格也開始進入上漲通道，個別地區的水泥價格更是出現多輪上漲。特別是在5月初，在華東地區水泥價格持續上漲帶動下，全國水泥價格繼續攀升，價格超預期上漲。

    5月底至7月，是華東地區水泥需求的傳統淡季，水泥價格一度趨于平穩。但是進入8月之后，國內水泥需求再度啟動，全國水泥價格出現普漲，多地水泥市場受錯峰影響呈現出旺季更旺的特征。十一長假過后，隨著下游市場需求陸續恢復，水泥價格迎來季節性上漲。據數字水泥網跟蹤顯示，價格上漲地區主要集中在華東、中南地區，幅度20-30元/噸。

    “2016年、2017年的水泥價格均呈現出‘前低后高’的走勢，全年的最高點都出現在年末。與之前兩年有所不同的是，今年水泥價格始終都是在高位運行，今年前三季度，每個季度的水泥平均價格均呈現出同比大幅增長的態勢。”卓創資訊分析師侯琳琳在接受證券時報記者采訪時表示，2017年下半年新開工的房地產項目較多，這些項目都要在2018年進行續建，加之受到基建補短板的影響，落地項目增多，對水泥需求逐步提升使得國內水泥的需求較大，所以水泥企業的銷量也就因此而增加。

    但是水泥類上市公司的業績之所以會大幅增長，歸根到底還是因為水泥價格始終在高位運行。2017年，環保大檢查對水泥行業產生了較大的影響，各地都因此進行了環保監察，水泥企業也紛紛錯峰生產，這導致水泥價格被推升到高位。今年年初以來，部分地區仍然在錯峰或是限產，因此在需求仍然增加的情況下，供求則處于收縮的狀態，所以水泥價格在去年高位的基礎上今年繼續上行。

    從國慶前開始，北方各省已經陸續發布冬季錯峰生產方案。根據以往經驗，每年的11月至次年的3月、4月期間，北方15省區因為進入供暖季，為改善采暖季環境空氣質量，都會采取錯峰生產。

    侯琳琳分析說，2016年開始，每年的錯峰生產力度不斷加大，有些省份90%以上的窯都處于停產狀態，供給就會因此出現一定的缺口，水泥價格就可能被推高。無論是前幾年還是近幾年，四季度都是水泥的傳統旺季，水泥價格的全年最高點也將會出現在四季度。

    2015年的時候，部分地區的主流水泥價格尚不到200元/噸，但是現在國內大部分地區的水泥價格都在400元/噸以上。在行業景氣度維持高位運行的狀態下，水泥企業2018年業績大幅增長已經沒有懸念。

    中銀國際認為，隨著基建補短板逐步推行以及冬季采暖限產計劃出臺，水泥行業供需緊張現狀難以改變，預計四季度施工旺季以及基建項目落地加速將進一步提升水泥需求。