中糧生化（000930）6月15日晚間公告增發草案，針對預案披露之后投資者關心的“每股收益增厚情況”“標的資產評估方法”、“股份發行價格定價基準”、“過渡期損益安排”等問題進行了補充說明。

    至此，作為中糧集團旗下的國家級玉米深加工龍頭企業，中糧生化本次重組整合的全貌已經浮出水面。

    根據草案內容，中糧生化擬以發行股份的方式收購生化能源、生物化學以及樺力投資3家公司100%的股權，交易對價為82.85億元。交易完成后，中糧生化將成為中糧集團旗下統一的集科研和生產為一體的玉米深加工專業化平臺公司，通過加快對標的資產科研及生產能力的整合，進一步發揮規模效應，提升合并后上市公司的盈利及股東回報能力。

    政策加速落地

    據了解，中糧生化主要從事燃料乙醇、檸檬酸、乳酸及其副產品的生產與銷售業務，主要產品有燃料乙醇、檸檬酸、食品添加劑等生物能源系列產品，而重組完成后，公司主要經營范圍將以燃料乙醇、食用酒精及其副產品、淀粉及其副產品、淀粉糖、味精及其副產品、飼料及其副產品等產品生產及銷售為主。中糧生化表示，交易后公司業務架構的調整更有助于對玉米深加工產業鏈上下游的全面布局，分散玉米等原材料價格波動帶來的風險。同時，公司燃料乙醇業務規模將大幅提升，實現“南北貫穿”的區域覆蓋，成為國內最大的燃料乙醇生產企業，市場份額超過40%，市場競爭力大幅提升。

    早在2017年9月，國家發展改革委等15部委聯合發布了《關于擴大生物燃料乙醇生產和推廣使用車用乙醇汽油的實施方案》，按照國家統一部署，京津冀及周邊、長三角、珠三角等大氣污染防治重點區域2018年開始推廣燃料乙醇，2019年實現全覆蓋，并提出至2020年實現燃料乙醇全國覆蓋的目標。

    值得注意的是，近日天津政務網公布《天津市推廣使用車用乙醇汽油實施方案》，方案要求有序推廣使用車用乙醇汽油，可見政策加速落地，燃料乙醇行業有望迎來快速增長期。受到近期多重利好消息的綜合推動，公司股價于6月12日強勢漲停。

    此外，近日中糧集團旗下上市公司的多個專業化重組項目均取得階段性突破，中糧地產以及中糧資本的重組事項均獲國務院國有資產監督管理委員會批復。其中，中糧資本的重大資產重組相關議案通過股東大會審議后，股價更是連續飆升，目前已收獲3個漲停。中糧集團在今年兩會期間曾經提出“將核心主業優質資產證券化，通過股份制改造，以資本為紐帶拉動發展，打造具有世界一流競爭力的核心主業團隊”。中糧生化重組作為中糧集團18家專業化公司之一，也必將受到集團以及各方的鼎力支持。

    進一步保證股東權益

    根據草案內容，本次重組完成后的中糧生化將成為中糧集團旗下的玉米深加工旗艦，科研及生產能力將得到進一步提升，規模效應開始顯現。

    在本次重組擬收購的3家標的公司中，生化能源在燃料乙醇研發領域擁有完善的研發能力，在燃料乙醇生產以及發酵生產酒精方面，具有行業領先的優勢；生物化學是目前全球最具實力的淀粉深加工企業之一，擁有健全的研發體制，從制度上保障了技術的持續創新和工藝流程的持續改進；樺力投資擁有多項處于基礎研究階段的專有技術和處于試生產階段的專有技術，研發體系較為成熟，技術人員構成較為穩定，研發技術水平行業領先。

    據稱，在發揮了重組的高度協同效應之后，中糧生化的市場地位、市場份額及品牌影響力將得到進一步提升，在玉米深加工行業將更具行業話語權和經營靈活性，為其未來業績長期穩定增長奠定堅實基礎。同時，也有利于資源優化分配，從根本上解決中糧生化與中糧集團及其控制的其他企業之間的同業競爭問題。

    據機構人士分析稱，中糧生化此次整合完成后，將擁有燃料乙醇產能約135萬噸（占全國產能40%以上），淀粉產能165萬噸，淀粉糖產能約90萬噸，飼料原料產能90萬噸，各類產品產能均大幅提升。

    此次重組對于提升中糧生化上市公司經營效率及整體業績意義重大。公告顯示，中糧生化2017年底總資產為59.56億元，資產負債率67.07%，歸屬于母公司股東的每股凈資產1.87元，而在本次重組后，總資產將達到218.44億元，資產負債率為58.35%，歸屬于母公司股東的每股凈資產為5.15元。各項財務指標均有明顯提升，公司經營規模也得以擴大。值得注意的是，2017年，中糧生化每股收益為0.25元，重組完成后每股收益將大幅增厚為0.55元，增厚比例超過100%。