■本報記者 矯月

    隨著年報的發(fā)布，A股上市公司的分紅計劃也逐漸亮相市場。據(jù)同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2018年3月18日，有315家上市公司發(fā)布分紅利潤分配或資本公積金轉(zhuǎn)增預案。

    《證券日報》記者發(fā)現(xiàn)，不同以往的是，在上述披露分紅利潤分配或資本公積金轉(zhuǎn)增預案的上市公司中，現(xiàn)金分紅已經(jīng)成為上市公司分紅的標配。其中，鐵流股份、步長制藥、寒銳鈷業(yè)、創(chuàng)新股份、深赤灣A、麗珠集團等上市公司更是拋出每10股派10元（含稅）以上的大比例現(xiàn)金分紅預案。

    麗珠集團則是推出了每10股轉(zhuǎn)3股派20元（含稅）的預案，其現(xiàn)金分紅的力度直追中國神華的每股2.97元（含稅）。

    對此，有市場人士分析，在監(jiān)管部門不斷強調(diào)回報投資者之后，近幾年來，上市公司分紅的積極性明顯比原來要高得多，而且連續(xù)分紅的上市公司占比也出現(xiàn)上升的跡象。尤其是在中國神華推出高股息分紅之后，股息率高的上市公司也開始受到投資者的追捧。這使得上市公司逐漸開始重視大比例現(xiàn)金分紅。

    事實上，中國神華是一家熱衷于回報其股東的上市公司，公司自2007年上市以來一直都在進行現(xiàn)金分紅。有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國神華從上市至今，累計分紅金額逾千億元。

    591億元現(xiàn)金分紅受追捧

    有分析人士指出，股息率高的上市公司代表著經(jīng)營業(yè)績較好，具有較高的長期投資價值。因為這些上市公司往往具有較高的現(xiàn)金分配能力和相對較低的價格，投資者能夠獲得穩(wěn)定的絕對收益，這對穩(wěn)健的長期投資者具有很強的吸引力。

    以中國神華為例，根據(jù)中國神華的分紅方案顯示，公司2016年度派發(fā)每股0.46元的現(xiàn)金股息（含稅），另外公司還派發(fā)每股2.51元（含稅）的特別股息，兩項相加后，派發(fā)的現(xiàn)金股息達每股2.97元（含稅），現(xiàn)金分紅總額達590.72億元（含稅）。

    中國神華這份史上最豪分紅的消息被市場視為利好，一度刺激股價大漲，消息公布后，兩個交易日內(nèi)公司股價上漲約兩成。

    巨額分紅并不能說明中國神華的“土豪”行為，事實上，最讓市場為之側(cè)目的是，根據(jù)中國神華披露的2016年報顯示，公司2016年全年實現(xiàn)凈利潤為227.12億元，而公司所發(fā)的現(xiàn)金大紅包為其凈利潤的2.6倍。可以說，590.72億元真金白銀的分紅相當于將公司2016年實現(xiàn)的凈利潤全部用于分紅。

    對于中國神華推出的巨額分紅，市場給出了多種不同的分析和猜測。其中，有市場人士認為，公司的此次巨額現(xiàn)金分紅主要是為了響應(yīng)政府號召的現(xiàn)金分紅政策而推出的。也有市場人士猜測，公司的巨額分紅是因為大股東需要資金，為央企并購重組鋪路。

    也有市場人士指出，在煤炭去產(chǎn)能、供給側(cè)改革的大背景下，如果項目不能大規(guī)模投，中國神華手上的錢并沒有太多的好去處。而公司本身負債水平不高（資產(chǎn)負債率33.5%）、現(xiàn)金充沛的話，分紅把錢分掉，也是個不錯的選擇。

    現(xiàn)金分紅更“靠譜”

    雖然市場猜測不斷，但總體來說，中國神華的巨額分紅依然是被市場所看好的。也同時為投資者帶來了長期價值投資的新途徑。

    更有分析人士指出，近年來，證監(jiān)會出臺一系列政策鼓勵上市公司提高分紅回報，并與財政部等相關(guān)部門協(xié)調(diào)、出臺了差別化紅利稅優(yōu)惠政策。此次中國神華積極回應(yīng)中國證監(jiān)會關(guān)于鼓勵上市公司現(xiàn)金分紅的指導意見，通過派發(fā)特別股息方式加大對投資者的分紅回報，這對一些具備高分紅能力的上市公司無疑具有積極的示范作用。

    有券商研究員認為，可以試著從未分配利潤、貨幣資金和大股東持股比例等三個方面信息來篩選年報可能高現(xiàn)金分紅的上市公司。首先，企業(yè)的股息主要來自當期的經(jīng)營利潤和以前多年累積下來的留存收益。因此，有大量未分配利潤的上市公司，其高分紅的概率比較高；其次，上市公司還需要有大量現(xiàn)金，這樣才有可能分現(xiàn)金；最后，大股東持股比例越高，越可能會大比例分紅。畢竟，自己拿最多。

    例如2016年末，中國神華賬面貨幣資金余額507.57億元，其他流動資產(chǎn)余額427.01億元。會計報表附注顯示，其他流動資產(chǎn)主要為可供出售金融資產(chǎn)和發(fā)放貸款及墊款、委托貸款等，其中可供出售金融資產(chǎn)333.5億元，全部為公司購買的銀行理財產(chǎn)品，且絕大部分為期限90天的理財產(chǎn)品，可在未來三個月內(nèi)收回。貨幣資金與可供出售金融資產(chǎn)二者合計達841.07億元，足以支付其本次590.72億元的一次性巨額現(xiàn)金分紅。

    可以說，以往A股爆炒高送轉(zhuǎn)行情在現(xiàn)如今已經(jīng)玩不轉(zhuǎn)了。而中國神華的特別股息方案，在A股市場上首次體現(xiàn)了藍籌股的獨特優(yōu)勢——股價低、公司有大量現(xiàn)金，愿意派發(fā)給投資者。在保障公司經(jīng)營業(yè)績的基礎(chǔ)上，將真金白銀回饋給股東，這才是價值投資者眼中“靠譜”的公司。

    有分析人士認為，如果有實力的上市公司也能適當推出類似的大額特別股息分配方案，將會提高藍籌股的現(xiàn)金分紅回報率、提升藍籌股的內(nèi)在價值，并有利于引導投資者價值投資、理性投資。