恒天然要全資收購貝因美？21日晚間，貝因美發布2017年業績巨虧，存在被實施退市風險警示的公告，次日開盤，股價跌停，股價創復權后歷史最低價，總市值至61.7億元。與此同時，有消息傳出，作為貝因美二股東的恒天然將全資收購貝因美，不過截至發稿時，僅恒天然方面稱，不對市場上關于收購的揣測作評論。同時，恒天然回應南都記者有關貝因美下調業績預期的問題時稱，極度失望。

    去年巨虧8億-10億

    貝因美《2017年度業績預告修正及存在被實施退市風險警示的公告》顯示，2017年1月1日-2017年12月31日，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損8億元-10億元，上年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損是7.8億元。22日開盤，貝因美股價跌停，股價創復權后歷史最低價，22日報收6.03元，總市值總跌至61.7億元。據報道，2015年年中時，貝因美市值曾超過300億。

    公告稱，貝因美2016年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-78，066.54萬元，根據《深圳證券交易所股票上市規則》第十三章“風險警示”第二節“退市風險警示”的有關規定，若2017年度公司繼續虧損，公司2017年度報告披露后，公司股票將被實施退市風險警示（*ST）。南都記者看到，在去年7月中旬貝因美發出2017年半年度業績修改公告后，深交所也迅速明確表示，若2017年繼續虧損，公司股票交易將被實施退市風險警示。據悉，為彌補2017年業績虧損，貝因美在12月22日還發出總價逾一億22套房產出售的公告。

    虧損或是管理與決策的問題

    對于業績巨大虧損，貝因美自身的解釋包括四個原因，其中嬰幼兒奶粉配方注冊制再一次被貝因美提及，公告稱，隨著配方注冊制落定以及2018年起正式實施，其“洗牌”效果未如預期般強烈，市場競爭的白熱化導致行業普遍競相殺價甩貨，整體銷售未達預期，導致當期銷售收入未達預期，同時市場投入費用門檻提高，嚴重影響利潤實現。此外，因市場競爭激烈，有效期較短的產品買贈及消費者促銷受限，產品到期報廢致使存貨核銷較原預期增加也是導致業績下滑原因之一。

    對于貝因美將虧損算到配方注冊

    制“頭上”一事，知名乳業專家王丁棉認為，嬰幼兒奶粉配方注冊制只是貝因美的一種托辭，“新政是針對所有企業，同一個背景、同一個政策、同一個市場，反觀其他同行業績都能不掉反增。”退一步講，自2017年8月3日首批公布行業“史上最嚴”的嬰幼兒奶粉配方注冊制89個注冊配方，到2018年1月19日第38批注冊信息的公布，貝因美已憑借6家工廠拿下51個配方注冊名額。在新政中較其他同行已有優勢。

    他指出，直接原因是渠道問題，管理跟決策問題，此外，還有業務橫向發展太寬，導致“樣樣都做，樣樣都不行”的局面。他認為，民營企業不能太過急功近利，不能盲目去擴大業務，應把主業做起來，靠品牌、品質、人品去打造市場立足點。

    恒天然全資收購貝因美？

    隨著貝因美股價跌停，昨天同時有消息傳出，恒天然計劃全資收購貝因美。南都記者向貝因美及恒天然方面求證相關信息均未得到明確回應，其中，恒天然方面回應稱，恒天然不對市場上關于收購的揣測作評論。貝因美董秘電話也處于無人接聽狀態，另一貝因美內部相關人士稱，目前暫沒有渠道證實此消息。

    作為貝因美的投資者之一，恒天然稱，對于這個公告以及貝因美長期以來的業績表示極度失望，其中，貝因美沒有最大化利用在奶粉注冊新政下，最早獲得注冊資格的51個嬰幼兒配方帶來的機遇。但恒天然稱，盡管貝因美最近的業績如此，但與貝因美更廣泛合作的戰略邏輯仍然成立，他們認為，中國市場發展迅速，在5年之內，這個市場對于嬰幼兒產品的需求將超過其他全球市場的總量，所以中國市場仍有很大的發展潛力。

    雖然恒天然對是否收購貝因美沒有明確表態，但業內均認為存在這種可能性，其中王丁棉認為，無風不起浪，恒天然投資過三鹿、貝因美等，“中國市場太大、誘惑太強，恒天然不會輕易離開。”昨日，恒天然給南都記者的回應也稱，中國是恒天然全球最大的市場之一，他們致力于長期支持中國乳業繁榮發展的承諾始終不變。

    對于恒天然收購貝因美一事，高級乳業研究員宋亮認為對國內乳業是打擊。但王丁棉則認為，恒天然接手貝因美對中國乳業不會有太大的影響，因為貝因美市值跟市場份額均不大。