■ 昌校宇

    進(jìn)入四季度以來，公募REITs市場多元化擴(kuò)容提速，不但申報項目持續(xù)“上新”，底層資產(chǎn)類型也日趨豐富。如果說這是公募REITs市場發(fā)展不斷向前的“可視化”展示，那么進(jìn)一步“穿透”則能看到經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定回升向好的底氣。

    一方面，“盤活存量資產(chǎn)、擴(kuò)大有效投資”是公募REITs的標(biāo)志性特點(diǎn)，而投資作為拉動經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”之一，對經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)恢復(fù)至關(guān)重要。

    另一方面，10月份以來，排隊入場的公募REITs項目已達(dá)10單，涉及的底層資產(chǎn)既有消費(fèi)等新類型基礎(chǔ)設(shè)施，也有高速公路、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、保障性租賃住房、新能源等已有發(fā)行經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)設(shè)施。基礎(chǔ)設(shè)施是經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重要支撐和必備條件，而成為公募REITs的底層資產(chǎn)又需要是成熟優(yōu)質(zhì)、運(yùn)營穩(wěn)定的基礎(chǔ)設(shè)施項目，可見中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好已有強(qiáng)力支撐。

    具體到首批4單消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs項目的申報，既標(biāo)志著公募REITs資產(chǎn)類型和投資者投資標(biāo)的持續(xù)豐富，也將進(jìn)一步助力宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長、提振資本市場信心。據(jù)筆者觀察，4單項目的底層資產(chǎn)（購物中心、社區(qū)商業(yè)等）均較為優(yōu)質(zhì)，不但運(yùn)營效率高、出租率在90%以上，而且盈利狀況良好，經(jīng)營業(yè)績具備較強(qiáng)增長潛力。消費(fèi)類底層資產(chǎn)表現(xiàn)亮眼的運(yùn)營指標(biāo)和持續(xù)穩(wěn)健的財務(wù)盤面，也正是經(jīng)濟(jì)增長總體回升的直接佐證。

    借由REITs通道，上述4單項目的原始權(quán)益人，可通過REITs凈回收資金投入到更多、更好的消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)與孵化中，進(jìn)而提振消費(fèi)、拉動內(nèi)需。廣大投資者也將有機(jī)會參與并分享到優(yōu)質(zhì)消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施底層資產(chǎn)的持續(xù)經(jīng)營紅利，成為受益方。在我國經(jīng)濟(jì)基本面逐漸修復(fù)的背景下，購物中心、社區(qū)商業(yè)等資產(chǎn)的估值將會恢復(fù)，相應(yīng)的REITs產(chǎn)品收益率也將帶給大家驚喜。

    此外，其他資產(chǎn)類型的基礎(chǔ)設(shè)施也能為經(jīng)濟(jì)活動提供必要的條件和支持。展開中國地圖，高速公路如縱橫交錯的“大動脈”，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入源源不斷的動力；產(chǎn)業(yè)園區(qū)作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心載體，可促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的增長；發(fā)展保障性租賃住房，被部分城市列為促進(jìn)解決新市民、青年人住房困難的重要抓手和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的引擎；新能源產(chǎn)業(yè)正在成為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要牽引……

    總的來看，“新新向榮”的公募REITs市場正在實(shí)現(xiàn)“質(zhì)量”雙增的路上穩(wěn)步前行，進(jìn)一步提升對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)質(zhì)效。