本報記者 王思文

    今年以來，A股市場結構性行情演繹明顯。在近期密集披露的三季報中，眾多明星基金經理撰文分享了自己近期的投研心路歷程。其中，易方達基金張坤、景順長城基金劉彥春等八位基金經理所管理的權益基金產品規(guī)模均位居行業(yè)前列，單只最高管理規(guī)模高達532億元。

    《證券日報》記者對上述八位知名基金經理的走心長文進行了梳理。綜合來看，他們所關注的投資主題各有不同，有對制造業(yè)、消費、醫(yī)藥、新能源、芯片等不同賽道的投資研判，也有提到當前時點的心態(tài)變化及投研框架的完善。

    易方達基金張坤：

    降低金融等行業(yè)配置

    截至目前，知名基金經理張坤管理的4只公募基金產品均已發(fā)布2022年三季報。具體來看，張坤依舊保持高倉位運作，甚至在三季度提高了倉位，有兩只產品倉位達到94%以上，另兩只也逼近94%。從管理規(guī)模來看，張坤管理的4只基金整體申購贖回略有變化，管理規(guī)模有所下降，比二季度末的971.37億元下降140.91億元，但總規(guī)模仍高達830.46億元。

    從前十大重倉股來看，張坤的主要重倉股基本未變，不過對結構進行了調整，增加了醫(yī)藥等行業(yè)的配置，降低了金融等行業(yè)的配置。

    “我們仍然持有商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰，競爭力強的優(yōu)質公司。”在三季報中，張坤再次強調自己的核心投資方法論。

    在三季報的投資策略與運作分析中，張坤坦言，“市場先生是來服務投資者，而不是來指導投資者的。現(xiàn)階段，市場先生提供了對長期投資者有吸引力的出價。”

    景順長城基金劉彥春：

    操作上淡化階段性景氣波動

    在2021年成為“千億頂流”基金經理后，劉彥春的調倉動向越發(fā)受到市場關注。

    從今年三季度持倉情況來看，劉彥春管理的基金的前十大重倉股名單基本沒有發(fā)生變化，但在具體持股數量上有所調整，例如，管理規(guī)模最大的景順長城新興成長混合小幅減持了瀘州老窖、貴州茅臺、中國中免、五糧液。

    在三季報中，劉彥春回顧了2022年前三季度的市場情況和操作，并對投資框架進行了闡述，“我們在具體操作上，淡化階段性景氣波動，基于正常宏觀環(huán)境下企業(yè)合理定價尋找投資標的。”“我們始終認為決定公司市值的是企業(yè)全生命周期可以為股東創(chuàng)造的價值。短期事件沖擊帶來的更多是投資機會。”

    中歐基金葛蘭：

    醫(yī)藥行業(yè)仍保持較強韌性

    作為市場上少有的管理三百億元規(guī)模行業(yè)主題基金的掌舵人，中歐基金明星基金經理葛蘭今年的壓力毋庸置疑。截至三季度末，中歐醫(yī)療健康混合的倉位從二季度末的88.3%下降至85.93%；管理規(guī)模從384.96億元調整至334.31億元。

    葛蘭堅信，醫(yī)藥行業(yè)仍保持了較強的韌性，優(yōu)秀公司的長期增長驅動因素并未出現(xiàn)重大變化。

    操作層面，在板塊內部熱點快速輪動的情況下，葛蘭仍堅持以企業(yè)的長期投資價值為投資導向。“我們仍嚴格按照我們的投資框架進行個股選擇，在長期看好的核心創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械，創(chuàng)新產業(yè)鏈，醫(yī)療服務以及消費性醫(yī)療等方向進行了著重布局。”

    富國基金朱少醒：

    當前市場估值很有吸引力

    “一人只管一只基金”的公募老將朱少醒，對投資策略和個股選擇進行了精準闡述。

    他表示，“市場的整體估值處于長周期中很有吸引力的位置，當下權益市場處在較好的風險收益區(qū)間。放在更長的時間維度，我們相信現(xiàn)在所面臨的重重困難終將找到解決的出路。投資者現(xiàn)在選擇承受的市場波動是有合適的預期回報水平的。我們認為，分享企業(yè)自身增長帶來的資本市場收益是成長型基金獲取回報的最佳途徑。”

    在個股操作上，朱少醒管理的富國天惠精選成長在三季度大幅加倉鄭煤機、邁瑞醫(yī)療、雅克科技等個股，這三只個股紛紛躋身前十大重倉股名單。同時，小幅增持貴州茅臺、五糧液、寧波銀行、立訊精密、藥明康德，減持了伊利股份。

    興證全球基金謝治宇：

    軍工行業(yè)有持續(xù)增長預期

    作為堅持均衡配置和自下而上選股思路的基金經理，謝治宇在第三季度對韻達股份進行了大幅增持，此外，鵬鼎控股、深信服、健友股份、立訊精密、萬華化工等個股也被增持。

    謝治宇在三季報中透露了對傳統(tǒng)能源、新能源等多個行業(yè)的研判：如今年傳統(tǒng)能源走強，而新能源、半導體、醫(yī)藥等成長性行業(yè)估值接近歷史底部位置；化工板塊部分細分行業(yè)仍處創(chuàng)新周期；VR、AR技術創(chuàng)新路徑和消費者接受度還在觀察；軍工行業(yè)有持續(xù)增長預期。

    睿遠基金傅鵬博：

    逆市增持新能源和光伏板塊

    與二季度末相比，傅鵬博掌舵的睿遠成長價值混合的前十大重倉品種和排序均有變化。第三季度，傅鵬博逆市增持了新能源和光伏板塊，大舉加倉寧德時代、金博股份，同時增持了邁為股份、通威股份。此前曾在二季度重倉的吉利汽車、沃森生物、國瓷材料等，則在三季度退出了前十大重倉股。

    從業(yè)績貢獻度來看，電信運營商及煤炭資源股表現(xiàn)相對較好，與光伏相關的公司以及估值相對較低的化工公司防御能力較好，其余重倉股跌幅較大。

    展望四季度，傅鵬博表示，“對于新能源板塊出現(xiàn)的技術迭代、競爭格局變化、公司核心壁壘的消長，我們會保持緊密跟蹤。今年傳統(tǒng)能源表現(xiàn)突出，這是短暫的‘復興’還是較長時間的‘景氣’，我們也會動態(tài)評估。”

    諾安基金蔡嵩松：

    市場需要觀測三季報數據

    作為一名科技賽道選手，蔡嵩松在三季報中對芯片板塊進行了分析。

    蔡嵩松認為，本輪芯片行情要觀察的最重要的變量是消費電子的銷量數據同比轉正，目前看來離轉正還有很長的路要走，但是已經看到曙光。“三季度是消化庫存的關鍵季度，市場需要觀測三季報數據。在此股價位置上，如果消費電子拐點出現(xiàn)，就將展開產業(yè)景氣度拐點疊加國產替代的大行情。”

    匯添富基金胡昕煒：

    關注消費結構升級等方向

    聚焦消費賽道的胡昕煒，對中長期投資機會仍有信心。從三季度持倉來看，胡昕煒管理的匯添富消費行業(yè)混合繼續(xù)聚焦A股消費行業(yè)中的優(yōu)質公司，整體上保持了較為穩(wěn)定的持倉結構。

    匯添富消費行業(yè)混合三季度增持了海爾智家、古井貢酒、珀萊雅，其中，古井貢酒、珀萊雅為新晉前十大重倉股。此外，減持了貴州茅臺、山西汾酒、五糧液、重慶啤酒等個股。

    “我們相信很多困難只是階段性的，堅信中國的增長潛力。我們繼續(xù)在消費結構升級、中國品牌崛起、服務消費爆發(fā)等方向進行重點投資。”胡昕煒表示。