證券時報記者 李樹超

    隨著股票交易型開放式指數(shù)基金（ETF）市場總規(guī)模擴容和個人投資者占比抬升，在今年結(jié)構(gòu)輪動加快的A股市場中，權(quán)益類ETF成交額和市場活躍度持續(xù)攀升。截至10月19日，全市場523只權(quán)益類ETF今年以來總成交額高達6.7萬億元，超過去年全年6.64萬億元的總成交金額，創(chuàng)歷史新高。

    權(quán)益類ETF

    總成交額創(chuàng)新高

    今年以來，權(quán)益類ETF（統(tǒng)計含股票ETF+跨境ETF，不包括商品ETF）總數(shù)量突破500只，管理規(guī)模突破9000億元，ETF市場總體活躍度也在震蕩走高。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月19日，全市場523只權(quán)益類ETF今年以來總成交額6.7萬億元，超過去年全年6.64萬億元的總成交金額，創(chuàng)歷史新高。

    談及權(quán)益類ETF市場成交量大幅攀升的現(xiàn)象，北京一位股票ETF基金經(jīng)理分析，股票ETF產(chǎn)品的成交額和換手率是體現(xiàn)產(chǎn)品活躍度的重要指標(biāo)，總成交額的變化主要受股票ETF市場總規(guī)模、持有人結(jié)構(gòu)、市場行情變化等因素的影響。

    據(jù)該基金經(jīng)理分析，首先，目前股票ETF市場總規(guī)模超過9000億元，持有人戶數(shù)突破1000萬戶，自然會帶動市場保持一定的活躍度；其次，近年來偏好場內(nèi)交易的個人持有人占比抬升，也有利于該類產(chǎn)品的交易總量攀升；第三，今年以來A股市場輪動加快，市場熱點轉(zhuǎn)換，結(jié)構(gòu)性行情突出，都可能觸發(fā)持有人積極投資和交易，進而提升了市場活躍度。

    北京一家公募量化投資部負責(zé)人認為，一方面，ETF產(chǎn)品的持有人越來越多，為ETF市場帶來了人氣和交易量的猛增；另一方面，隨著居民財富管理需求增長，老百姓配置權(quán)益市場熱情提升，而由于股票數(shù)量較多，投資難度較大，通過配置行業(yè)或主題ETF來投資自己看好的方向，也成為越來越多投資者的選擇。“流動性是ETF的生命力，權(quán)益ETF產(chǎn)品需要做大規(guī)模，增加市場活躍度，豐富投資策略，才有可能在同質(zhì)化的產(chǎn)品競爭中占得一席之地。”

    事實上，自2004年國內(nèi)首只股票ETF產(chǎn)品誕生至今，近17年來ETF市場不斷壯大，產(chǎn)品數(shù)量和成交規(guī)模整體呈持續(xù)攀升趨勢。

    數(shù)據(jù)顯示，截至10月19日，全市場523只權(quán)益類ETF總規(guī)模為9304.02億元，逼近萬億關(guān)口，該類產(chǎn)品的總成交金額也從2014年的1.1萬億元增至6.7萬億元，增長勢頭迅猛。

    流動性向龍頭產(chǎn)品集中

    從各產(chǎn)品的成交數(shù)據(jù)來看，今年以來成交額最大的是滬深300ETF，高達4241.36億元，上證50ETF、證券ETF的年內(nèi)成交額均超過3700億元。

    從更有看點的日均成交額看，滬深300ETF、上證50ETF日均成交額超過20億元，高居第一梯隊；證券ETF、中證500ETF、恒生ETF等5只產(chǎn)品日均成交額也超過10億元。

    值得注意的是，在總成交額居前的權(quán)益ETF產(chǎn)品中，絕大多數(shù)是百億規(guī)模基金，產(chǎn)品本身的龍頭地位和較大管理規(guī)模為場內(nèi)的市場活躍度提供了基礎(chǔ)。

    “股票ETF市場存在流行性向龍頭產(chǎn)品集中的現(xiàn)象，部分具備先發(fā)優(yōu)勢、做好持續(xù)營銷、投資策略豐富的股票ETF，就比較容易成長為龍頭基金。這類產(chǎn)品也由于交易沖擊成本小，更容易吸引機構(gòu)資金和大戶資金交易，基金的規(guī)模和流動性也就越來越好，形成產(chǎn)品發(fā)展的良性循環(huán)。”上述北京股票ETF基金經(jīng)理稱。

    針對龍頭ETF產(chǎn)品的交易特征，不少公募也通過做大基金規(guī)模、新增做市商、優(yōu)化持有人結(jié)構(gòu)等，提升公司旗下產(chǎn)品的流動性和交易活躍度。

    上述北京公募量化投資部負責(zé)人告訴記者，要想提升股票ETF產(chǎn)品的流動性，一是不斷做大基金管理規(guī)模，因為規(guī)模是流動性的基礎(chǔ)；二是可以選擇重點產(chǎn)品增加做市商，由做市商在基金凈值附近提供買賣單，改善投資者的交易體驗；三是優(yōu)化持有人結(jié)構(gòu)，個人持有人占比的上升可以提升基金內(nèi)生的流動性。

    他表示，目前權(quán)益ETF的持有人中，銀行、保險等機構(gòu)投資者多為配置型投資者，基于長期投資目的配置該類產(chǎn)品，而個人、部分私募等交易型需求相對要高，這類投資者占比抬升，有利于提升ETF整體交易量和活躍度。同時，近年來隨著芯片、新能源、科技、光伏等行業(yè)ETF的增多和賺錢效應(yīng)的凸顯，個人投資者占比也在快速抬升，都對市場活躍度的提升產(chǎn)生積極作用。

    在上述北京股票ETF基金經(jīng)理看來，股票ETF作為工具型產(chǎn)品，它的創(chuàng)設(shè)目的就是滿足投資者資產(chǎn)配置需要。隨著股票ETF行業(yè)整體流動性增長和活躍度抬升，將有利于鼓勵股票ETF市場繼續(xù)發(fā)展壯大，鼓勵各家公募積極創(chuàng)設(shè)更多創(chuàng)新型股票ETF產(chǎn)品，促進股票ETF市場進一步蓬勃發(fā)展。