本報記者 王思文

    繼中銀基金、恒越基金之后，本周部分基金公司接力披露2021年二季報：中庚基金旗下所有產(chǎn)品二季報已經(jīng)披露完畢，東方紅資管、東吳基金、鵬華基金旗下個別基金陸續(xù)披露。截至2021年7月16日晚間，已有28只公募基金披露二季報。

    其中，中庚基金旗下明星基金經(jīng)理丘棟榮的產(chǎn)品頗受基民投資者關(guān)注。堅(jiān)守中小盤低估值價值投資策略的中庚基金丘棟榮，在2019年和2020年業(yè)績勉強(qiáng)維持在同類基金產(chǎn)品的平均收益水平，幾乎沒有持倉抱團(tuán)股。2021年丘棟榮終于迎來了業(yè)績高光時刻。記者從二季報數(shù)據(jù)注意到，丘棟榮旗下4只基金業(yè)績已經(jīng)躋身同類基金排行榜的前列，中庚小盤價值股票前兩個季度凈值增長率已經(jīng)超過28%，丘棟榮的管理規(guī)模也“水漲船高”，從一季度的94.12億元增加到了108.48億元，躋身百億元基金經(jīng)理之列。

    對于配置的理由，丘棟榮認(rèn)為，基于低估值價值投資策略，整體組合持倉仍保持以小盤市值的低估值價值成長的個股為主；重點(diǎn)配置的行業(yè)主要在電子、軍工、機(jī)械、新材料、化工、輕工、有色金屬加工，以及銀行、地產(chǎn)、周期、制造、電信運(yùn)營商等估值極低的港股藍(lán)籌股。

    柳藥股份成“心頭肉”

    重倉股“大換防”

    隨著中庚基金旗下4只基金披露二季報，低估值價值投資策略的代表人物丘棟榮的持倉操作隨之曝光。

    丘棟榮一直堅(jiān)持著高倉位操作。從今年二季度的重倉股名單來看，柳藥股份依舊是丘棟榮的“心頭肉”，穩(wěn)坐前十大重倉股名單中，其他重倉股個股更替頻繁，二季度重倉股大換血。值得注意的是，丘棟榮管理的4只基金同時新進(jìn)了電子類公司富滿電子、化工類公司天原股份和遠(yuǎn)興能源，成為了丘棟榮眼中名副其實(shí)的“新寵”。另外，火炬電子、紫天科技、明泰鋁業(yè)、金誠信、中國太保、中國財(cái)險也是丘棟榮二季度新進(jìn)的重倉股。

    丘棟榮新進(jìn)的個股似乎為基金組合貢獻(xiàn)了不少業(yè)績。以富滿電子為例，2021年二季度富滿電子在二級市場的漲幅高達(dá)382.77%，同樣新進(jìn)的化工類公司天原股份和遠(yuǎn)興能源的二季度漲幅也達(dá)76.67%和79.62%。

    整體來看，在經(jīng)歷了調(diào)倉換股之后，丘棟榮持倉中降低了汽車、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)配置，電子、化工、保險等板塊的比重進(jìn)一步上升。丘棟榮認(rèn)為，基于低估值價值投資策略，投資機(jī)會在偏成長行業(yè)或公司，分布在電子、軍工、機(jī)械、新材料、科創(chuàng)次新股等板塊或行業(yè)中，主要是低估值小盤成長股，這類公司有長期持續(xù)的高成長性，估值相對合理且有機(jī)會挖掘出超預(yù)期股票。另外，要關(guān)注廣義制造業(yè)中偏傳統(tǒng)的制造業(yè)，這類公司性價比非常高，滿足三個條件，即需求增長、供給收縮、細(xì)分行業(yè)龍頭，比如在化工、輕工、有色金屬加工、機(jī)械加工等行業(yè)，都可以挖掘出真正的低估值小盤價值股。

    重點(diǎn)關(guān)注港股

    低估值藍(lán)籌股

    對比來看，丘棟榮旗下4只產(chǎn)品的重倉股名單有所出入，其中中庚價值品質(zhì)與其他3只基金的重倉股差別較大。作為今年1月份新成立的偏股型次新基金，中庚價值品質(zhì)在二季度的持倉策略目標(biāo)仍然是重倉港股。具體來看，兗州煤業(yè)、中國海外發(fā)展、中國光大銀行、中國財(cái)險、中國移動、中國海洋石油這6只港股個股依舊躋身中庚價值品質(zhì)前十大重倉股，分別占基金資產(chǎn)凈值比例的7.03%、6.04%、5.2%、3.4%、3.18%和3.17%，覆蓋板塊包括地產(chǎn)、銀行、保險、電信運(yùn)營商等多個低估值港股板塊。

    實(shí)際上，中庚價值品質(zhì)基金的發(fā)行解決了丘棟榮此前無法投資港股市場的問題，為了在“價值洼地”的港股市場快速布局，該基金在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上就將股票資產(chǎn)投資于港股的比例，最高設(shè)定到了50%。

    “從中庚價值品質(zhì)首次披露的持倉情況來看，丘棟榮的確堅(jiān)守著低估值價值投資策略，在持倉中很少看到‘抱團(tuán)股’的身影，而且一直在尋找低估值價值洼地，正所謂‘人多的地方不要去’，這份定期報告很‘丘棟榮’。”一位港股上市公司投資經(jīng)理向記者感嘆。

    正如上述市場人士所言，丘棟榮在談及港股的投資機(jī)會時同時表示：“港股中的藍(lán)籌股，分布在銀行、地產(chǎn)、周期、制造、電信運(yùn)營商等行業(yè)中。這類公司與中國經(jīng)濟(jì)基本面緊密相關(guān)，但市場研究和關(guān)注度均低，導(dǎo)致估值極度低，相對A股折價率很高，屬于中國經(jīng)濟(jì)體中最好的公司，且分紅情況非常好，是中庚價值品質(zhì)基金重點(diǎn)配置的投資機(jī)會之一。”

    此外，在丘棟榮看來，2021年二季度逐步確認(rèn)經(jīng)濟(jì)基本面走弱，但經(jīng)濟(jì)慣性延續(xù)和政策對沖空間仍較大，A股市場幾近單邊向上，市場分化顯著，港股市場整體缺乏主線邏輯，窄幅橫盤。隨著盈利披露，股權(quán)風(fēng)險溢價率回升至中性水平，市場核心矛盾仍是結(jié)構(gòu)性高估和低估并存，指數(shù)調(diào)整成分后會進(jìn)一步拉大分化。

    面對后市投資思路，丘棟榮仍然對于高估值品種保持謹(jǐn)慎。“我們難以預(yù)測市場驅(qū)動力的變化，但極致的高定價往往意味著脆弱性或長期平庸的回報水平。因此，我們?nèi)宰裱凸乐祪r值投資策略，通過構(gòu)建低估值、高盈利能力的投資組合，力爭創(chuàng)造長期可持續(xù)的超額收益。重點(diǎn)關(guān)注A股市場中的低估值小盤成長股和港股市場中的低估值大盤藍(lán)籌股。”