本報記者 王寧

    今年“下半場”伊始，各大股票私募機構紛紛發布半年報。日前，星石投資也對外發布了2019年上半年年度總結，董事長江暉認為，盡管短期受各方面因素影響，市場風險偏好偏低，但是市場整體估值也較低，有利于尋找長期投資標的。看好中國在科技領域的創新能力，隨著研發的不斷投入，未來會持續實現各個環節的技術突破。現階段，主要把握已經實現技術突破，且市場空間大的國家戰略新興產業。

    他說，今年國內經濟開局良好，但宏觀杠桿率和通脹成為國內政策階段性的約束。一方面，在以基建地產為主的穩增長政策推動下，宏觀杠桿率再次快速上升。另一方面，由于供給的原因，農產品價格上漲較多，尤其是豬肉的上行壓力預期會使年內通脹維持在相對較高水平，這也給貨幣政策構成了一定的掣肘。

    江暉表示，從中期來看，伴隨著結構性去杠桿，以及外部摩擦的反復，國內經濟下半年依舊面臨一定的下行壓力，但相應的穩增長政策也會貫穿全年，預計三季度政策將再度寬松。從全球來看，今年來海外央行為中國貨幣政策打開寬松空間；年初至今部分發達國家和發展中國家央行已經開始降息，而美國經濟見頂跡象也在逐漸累積，美債收益率的持續倒掛使得資本市場的波動有所放大，市場預期下半年美聯儲大概率降息。在此背景下，不排除中國央行跟隨全球寬松的可能。

    長期來看，國內政策不僅著眼于中期穩增長，更注重制度變革，解決體制性問題。外部摩擦的背景下，全球產業鏈的重塑對現有國內產業鏈有一定的沖擊，但具體是往好的方面，還是往差的方向走，因產業地位而異。整體而言，中國將堅定不移地進行產業升級，往微笑曲線的高附加值鏈走。

    星石投資認為，當前資本市場風險偏好較低，整體估值水平也偏低，有利于尋找合適的投資標的。江暉表示，現階段更應該著眼于長期，把握成長空間大的優質企業。這類企業將存在于已經實現技術突破的國家戰略新興產業中，比如新能源、高端裝備、生物醫療等。

（編輯 才山丹）