■本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 王明山

    養(yǎng)老目標(biāo)基金熱度不減。

    近日，新一輪養(yǎng)老目標(biāo)基金答辯再次展開(kāi)，養(yǎng)老目標(biāo)基金的陣容將再迎“新兵”。截至11月16日，首批獲批的14只養(yǎng)老目標(biāo)基金中已有10只正在募集或募集完畢，《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪得知，另外4只產(chǎn)品尚在等待渠道的消息。加上第二批獲批的12只養(yǎng)老目標(biāo)基金，26只獲批的養(yǎng)老目標(biāo)基金分為兩類(lèi)：目標(biāo)日期基金和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金。

    基金火熱發(fā)行之際，《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪了萬(wàn)家穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)三年持有期FOF的擬任基金經(jīng)理徐朝貞。在他認(rèn)真細(xì)致的講解中，例如“為何選擇穩(wěn)健操作”、“如何進(jìn)行資產(chǎn)配置”等諸多疑問(wèn)都迎刃而解。

    投資養(yǎng)老已迫在眉睫

    70只養(yǎng)老目標(biāo)基金申報(bào)、首批第二批的26只基金獲批、新一輪目標(biāo)基金開(kāi)始答辯，我們明顯能夠感覺(jué)到養(yǎng)老目標(biāo)基金的發(fā)行進(jìn)程在加速推進(jìn)。從上述70只基金的名稱(chēng)中可以發(fā)現(xiàn)，目前申報(bào)的大部分養(yǎng)老目標(biāo)基金面向的是2030年到2040年退休的人群，這類(lèi)受眾則更多集中于目前養(yǎng)老觀念缺乏的“80后”群體當(dāng)中。

    實(shí)際上，對(duì)于這部分人群來(lái)說(shuō)，投資養(yǎng)老已經(jīng)迫在眉睫。正是在這樣的背景下，養(yǎng)老目標(biāo)基金應(yīng)運(yùn)而生，投資者的個(gè)人投資養(yǎng)老正式拉開(kāi)帷幕。

    徐朝貞講到：“養(yǎng)老投資最簡(jiǎn)單就是買(mǎi)養(yǎng)老基金，因?yàn)檫@類(lèi)基金就是專(zhuān)門(mén)為此訴求而設(shè)計(jì)的，最清楚、最方便、也最容易去理解。但是基金市場(chǎng)上的其他基金，他們的目標(biāo)大多是為了大幅超越市場(chǎng)，這就需要投資者具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，不能像養(yǎng)老目標(biāo)基金一樣為投資者提供‘一站式’養(yǎng)老服務(wù)。”

    萬(wàn)家養(yǎng)老FOF“穩(wěn)”字當(dāng)頭

    兩種策略的養(yǎng)老目標(biāo)基金，實(shí)際上都是為投資者提供養(yǎng)老金投資的一站式解決方案，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老資金的保值增值。只不過(guò)對(duì)于目標(biāo)日期基金而言，其權(quán)益資產(chǎn)投資的比例會(huì)不斷下降；而目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略基金則會(huì)一直維持比較穩(wěn)定的權(quán)益資產(chǎn)投資比例，一般可以分為穩(wěn)健、平衡和激進(jìn)三個(gè)檔次。萬(wàn)家基金所推出的首只養(yǎng)老目標(biāo)基金，就屬于“穩(wěn)健”這一檔。

    徐朝貞介紹，萬(wàn)家基金更加在意的是，在市場(chǎng)環(huán)境表現(xiàn)不佳時(shí)養(yǎng)老目標(biāo)基金能否依然提供穩(wěn)健回報(bào)。正是出于這種顧慮，他在進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)考慮的是長(zhǎng)期投資，希望達(dá)到狀態(tài)是：不論處于怎樣的市場(chǎng)環(huán)境，作為基金管理人都能夠有相應(yīng)的策略和相應(yīng)的投資工具。

    他進(jìn)一步舉例說(shuō)明，“面對(duì)兩只基金產(chǎn)品，一只基金全年的收益相對(duì)較高但波動(dòng)較大，另一只基金全年的收益相對(duì)平穩(wěn)但波動(dòng)較小時(shí)該如何選擇？”除了要關(guān)注基金可能帶來(lái)的收益外，徐朝貞會(huì)更加關(guān)注基金背后的波動(dòng)，一來(lái)這樣符合該養(yǎng)老目標(biāo)基金“穩(wěn)健”的思路，二來(lái)波動(dòng)小的基金更有可能確保穩(wěn)定的回報(bào)，但是對(duì)于波動(dòng)大的基金，如果入場(chǎng)時(shí)機(jī)不理想，便可能會(huì)面臨比較大的虧損。

    除此之外，為進(jìn)一步控制萬(wàn)家穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)三年持有期FOF的風(fēng)險(xiǎn)，徐朝貞在設(shè)計(jì)該產(chǎn)品時(shí)還制定了詳細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。從組合監(jiān)控閥值、主策略監(jiān)控閥值和子基金監(jiān)控閥值這3道閾值進(jìn)行三重風(fēng)控，對(duì)基金組合、穩(wěn)健回報(bào)策略以及策略下的子基金設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)控制措施。一旦觸發(fā)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)，比如最大回撤或波動(dòng)率等指標(biāo)，將紀(jì)律性地對(duì)相應(yīng)資產(chǎn)進(jìn)行替換。

    配置五大類(lèi)穩(wěn)定資產(chǎn)

    徐朝貞對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹到，因?yàn)樵擆B(yǎng)老目標(biāo)基金在運(yùn)行時(shí)是以長(zhǎng)期的“穩(wěn)健”為目標(biāo)，所以該基金在資產(chǎn)配置時(shí)不會(huì)選擇股票型基金，也不會(huì)選擇持股倉(cāng)位在50%以上的混合型基金，采用對(duì)沖策略的子基金除外。

    股票型基金和混合型基金已經(jīng)幾乎覆蓋了公募基金市場(chǎng)上所有的權(quán)益基金，監(jiān)管部門(mén)此前又要求FOF投資于貨幣基金的比例不得高于5%?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者不禁置疑，按照萬(wàn)家穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)三年持有期FOF的設(shè)計(jì)理念，該如何進(jìn)行資產(chǎn)配置？

    顯然，徐朝貞對(duì)這些問(wèn)題早已有了深刻的考慮。他表示，在該基金建倉(cāng)及正式運(yùn)作時(shí)，將會(huì)集中配置五大類(lèi)資產(chǎn)：一，純債型基金，會(huì)關(guān)注純債基金的久期、期限結(jié)構(gòu)、類(lèi)屬品種；二、固收增強(qiáng)類(lèi)基金，重點(diǎn)關(guān)注過(guò)去四個(gè)季度每季股票市值占基金資產(chǎn)較低的混合型基金；三、股債穩(wěn)健類(lèi)基金，包括靈活配置型基金和持股倉(cāng)位較低的混合型基金；四、房地產(chǎn)信托投資類(lèi)、穩(wěn)健類(lèi)QDII基金、穩(wěn)健類(lèi)互認(rèn)基金等另類(lèi)穩(wěn)定收益類(lèi)基金；五、股票多空類(lèi)基金，包括具備對(duì)沖策略的混合型基金和運(yùn)用股指期貨等衍生工具對(duì)沖市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的基金。

    實(shí)際上，上述五大類(lèi)資產(chǎn)之間的相關(guān)度都很低，在對(duì)這些資產(chǎn)進(jìn)行配置時(shí)也有效地分散了風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于五類(lèi)資產(chǎn)的配置比例，徐朝貞表示他會(huì)采取盡量均衡分配，但是還是會(huì)有主動(dòng)地做一些增加或者減少的可能，比如在A股市場(chǎng)表現(xiàn)不佳時(shí)，就會(huì)對(duì)債券類(lèi)基金、固收增強(qiáng)類(lèi)基金、另類(lèi)投資基金配置得更多一些。