6900億短期理財(cái)基金整改正在路上。自今年7月初接到整改通知以來(lái)，暫停基金申購(gòu)、壓縮存量規(guī)模、修改基金合同一直是管理著短期理財(cái)基金的基金公司主要工作。

    部分規(guī)模較小的短期理財(cái)基金先行轉(zhuǎn)型，因與短期理財(cái)基金運(yùn)作接近，短債基金成了短期理財(cái)基金轉(zhuǎn)型的主要“風(fēng)口”。

    三只短期理財(cái)基金轉(zhuǎn)型

    部分短期理財(cái)基金先行上報(bào)轉(zhuǎn)型方案。11月15日，易方達(dá)基金上報(bào)變更注冊(cè)申請(qǐng)，擬將易方達(dá)雙月利理財(cái)債券基金變更為易方達(dá)安源中短債基金。9月26日，興銀基金也申請(qǐng)將旗下雙月理財(cái)債券基金變更為合盈債券基金。還有一只固定組合類理財(cái)債基早在今年7月中旬已經(jīng)暫停申購(gòu)申請(qǐng)。

    早在今年7月初，監(jiān)管已下達(dá)短期理財(cái)基金整改通知，針對(duì)短期理財(cái)債券基金中固定組合類理財(cái)債券基金、短期理財(cái)債券基金指出兩類整改方向。其中，固定組合類理財(cái)債基可以沿用攤余成本法，但需延長(zhǎng)封閉運(yùn)作期限至90天以上等多項(xiàng)要求；而短期理財(cái)債券基金則直接改為采用市值法的債券基金。

    通知還要求，未完成整改前的固定組合類理財(cái)債券基金不得開(kāi)放申購(gòu)和進(jìn)入下一個(gè)封閉運(yùn)作期；短期理財(cái)債券基金應(yīng)確保規(guī)模有序壓縮遞減，每半年需至少下降20%。

    易方達(dá)雙月利理財(cái)及興銀雙月理財(cái)這類每天開(kāi)放申購(gòu)的短期理財(cái)債券基金事實(shí)上目前只要求壓縮存量規(guī)模，轉(zhuǎn)型截止期限仍在資管新規(guī)過(guò)渡期結(jié)束后的2020年底，相比同類基金，這兩只短期理財(cái)基金可以說(shuō)是先行轉(zhuǎn)型。

    部分短期理財(cái)基金先行上報(bào)轉(zhuǎn)型方案，未來(lái)這類符合監(jiān)管要求的基金將不計(jì)入短期理財(cái)基金壓縮規(guī)模的考核范圍。

    “短債基金在久期上和短期理財(cái)基金相對(duì)接近，是比較合適的轉(zhuǎn)型方向，而且短期理財(cái)基金已經(jīng)不能再新增規(guī)模，一些存量規(guī)模較小的短債基金不轉(zhuǎn)型意義也不大。按照監(jiān)管要求，短期理財(cái)基金轉(zhuǎn)型也是響應(yīng)資管新規(guī)號(hào)召。”一位基金公司固定收益部負(fù)責(zé)人表示，其他短期理財(cái)基金未來(lái)的轉(zhuǎn)型思路有可能依舊按照短債基金布局，只是久期上會(huì)有所區(qū)別。

    不過(guò)他也坦承，存量規(guī)模較大的短期理財(cái)基金轉(zhuǎn)型還比較困難。“規(guī)模大的短期理財(cái)基金客戶數(shù)量較多，相比債券基金，機(jī)構(gòu)持有人還是青睞攤余成本法計(jì)價(jià)的短期理財(cái)基金，不能強(qiáng)制轉(zhuǎn)型，因此轉(zhuǎn)型速度相對(duì)慢一些。”

    “但可以采用暫停機(jī)構(gòu)投資者申購(gòu)的方式壓縮規(guī)模，機(jī)構(gòu)投資者一旦贖回就不能再申購(gòu)，假設(shè)資管新規(guī)過(guò)渡期結(jié)束，還有客戶不贖回，只能采取清盤或強(qiáng)制轉(zhuǎn)型的方式完成短期理財(cái)基金整改。”上述基金公司固定收益部負(fù)責(zé)人如是說(shuō)。

    上海一位基金公司人士表示，目前還是采取壓縮存量規(guī)模的方式應(yīng)對(duì)短期理財(cái)基金整改。“壓縮短期理財(cái)基金規(guī)模還受到公募基金流動(dòng)性新規(guī)的約束，如果其他持有人贖回，導(dǎo)致另一位持有人占比被動(dòng)提升，也會(huì)影響基金運(yùn)作，因此最好的方式是協(xié)調(diào)好持有人在同一時(shí)間贖回。”

    “目前公司會(huì)引導(dǎo)部分持有短期理財(cái)基金的銀行客戶轉(zhuǎn)向主投利率債的純債基金，從而壓縮短期理財(cái)基金規(guī)模。”上海一位基金公司固定收益部投資總監(jiān)表示。

    多只短期理財(cái)債基

    修改合同

    部分旗下管理著固定組合類理財(cái)債券基金的基金公司已經(jīng)先行開(kāi)啟修改基金合同的模式。

    9月下旬，民生加銀家盈季度定期寶理財(cái)債基發(fā)布修訂基金合同的公告。公告顯示，基金合同修改后，基金封閉運(yùn)作期間由3個(gè)月改為3個(gè)月且不少于90日，增加了投資于債券資產(chǎn)的比例不低于基金資產(chǎn)80%，并刪除基金份額凈值保持在1.00元的條款。對(duì)于采用攤余成本法計(jì)量的基金組合，開(kāi)展基于“影子定價(jià)”和“攤余成本法”之間偏離度的壓力測(cè)試。上述修改自2018年9月26日起生效。

    早在今年8月份，民生加銀家盈半年定期寶理財(cái)、招商招利一年期理財(cái)兩只基金已經(jīng)率先修訂基金合同的公告。一位基金公司人士表示，修改合同主要也是順應(yīng)監(jiān)管要求，否則基金無(wú)法進(jìn)入下一個(gè)開(kāi)放期。

    “根據(jù)短期理財(cái)基金整改要求，這類沿用攤余成本法的固定組合類理財(cái)債基，所投金融資產(chǎn)需以收取合同現(xiàn)金流量為目的并持有到期，且資產(chǎn)到期日不得晚于產(chǎn)品封閉運(yùn)作期到期日。期限在6個(gè)月左右的債券收益率比較一般。不過(guò)不管怎樣，這類基金都已經(jīng)是符合最新的運(yùn)作要求。”上述上海基金公司固定收益部投資總監(jiān)如是分析。

    數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，截至三季度末，61只短期理財(cái)基金合計(jì)規(guī)模6934.97億元，相比二季度末下降3.06%，從絕對(duì)規(guī)模上看，易方達(dá)月月利、南方理財(cái)14天、招商理財(cái)7天規(guī)模分別下降90.45億元、38.86億元、38.43億元，縮減規(guī)模位列行業(yè)前三；從規(guī)模降幅上看，華安月安鑫、華安月月鑫、嘉實(shí)1個(gè)月理財(cái)現(xiàn)有規(guī)模為零，下降幅度高達(dá)100%。