10月以來，美股迎來急速調整。外圍市場環境重挫的影響蔓延至A股市場，市場風險偏好再度回落。隨后管理層密集發聲力挺A股，股市連續大漲兩日，但之后重回調整狀態，股債蹺蹺板效應再度提振債市情緒。短期來看，債市情緒會跟隨股市波動來回搖擺；但從中期來看，股市波動對債市的負向聯動效應將逐漸減弱，走弱的經濟基本面仍將主導中期債市，利率債仍具備良好的配置價值。

    四季度債市有望保持震蕩慢牛趨勢。從基本面來看，9月社融同比增速繼續下滑意味著寬信用仍存疑，預示未來GDP名義增速將繼續回落。而三季度經濟增速繼續下滑，地產汽車銷量和基建投資增速均處于低迷狀態，但積極的財政政策開始頻頻發力，基本面利好債市；從流動性來看，易綱行長表示貨幣政策仍有足夠的空間調節，資金面將持續保持寬松態勢；從風險偏好來看，股市大幅波動使得股債蹺蹺板效應再現，而當前美債利率或處于筑頂階段，債牛行情值得期待。

    長信基金表示，四季度看好債市配置價值，未來債市機會仍大于風險。從配置機會來看，四季度國內利率債仍有較高的配置價值。在當前的政策環境下，短端利率債走勢相對明確。其中，一年期利率債到期收益率已經很低，2-3年期利差處于歷史較高水平，對應的利率債性價比較高，長債利率下行的打開則主要關注產品價格指數的回落，中美利差的收窄這兩點催化劑。信用債方面，在經濟下行趨勢不變的情況下，未來企業盈利能力將影響信用能力。信用債等級利差仍有繼續擴大趨勢，信用風險發酵仍未結束，投資者需謹慎對待低等級信用債。

    相關券商表示，四季度債牛格局未變，投資品種上繼續看好利率債。今年以來信用債違約事件頻發，三季度開始更有加速蔓延跡象，機構投資者對信用風險提高警惕，策略上低配信用債，看好利率債配置價值。當前A股的估值處于歷史較低水平，但是這并不意味著股票所代表的風險資產就能向好回升。未來應當堅守待變，等待政策信號。債券配置仍然需要沿著利率下行的基本面布局，四季度看多利率債。此外，近期理財子公司征求意見稿落地，利好現金類理財和短債需求。綜合來看，未來債市仍具備“上攻”動力。