今年三季度，上證綜指經(jīng)過前期大跌后在底部持續(xù)震蕩，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則震蕩下行。在此期間，公募基金是如何操作的？中歐、易方達、東方資管、圓信永豐、泰康資產(chǎn)、天弘等多家公募資管機構(gòu)剛剛公布的三季報顯示，基金經(jīng)理普遍認為，當前市場估值處于較低位置，已經(jīng)步入中長期布局的較佳區(qū)間，應對當前艱難時刻，就要守著優(yōu)質(zhì)公司慢慢熬，黎明就在不遠處。

    注重價值強調(diào)防御

    從三季度基金經(jīng)理調(diào)倉換股情況看，注重價值、強調(diào)防御成為主導基金布局的主線。

    天治核心成長基金經(jīng)理許家涵表示，三季度以估值合理的價值白馬股作為底倉配置，并積極配置受益于政策支持的基建產(chǎn)業(yè)鏈及受益于國際油價高位的油氣板塊。圓信永豐優(yōu)享生活基金經(jīng)理范妍透露，三季度減持了金融地產(chǎn)、周期等受經(jīng)濟影響比較大的板塊，增加了醫(yī)藥、食品等相對防御板塊的配置。

    長盛電子信息主題基金經(jīng)理趙宏宇表示，三季度盡量通過組合結(jié)構(gòu)調(diào)整和精選個股的均衡配置來降低市場系統(tǒng)性風險，重點均衡配置電子、通訊、消費，輔助配置價值型個股。中海積極增利混合基金經(jīng)理左劍表示，堅持投資符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的業(yè)績增長確定性強的成長股，三季度主要布局計算機、5G、電子等行業(yè)。

    從長期業(yè)績表現(xiàn)搶眼的基金經(jīng)理布局情況看，主要集中在消費、電器等板塊。易方達中小盤基金經(jīng)理張坤表示，三季度降低了醫(yī)藥等行業(yè)的配置，增加了家電、電子等行業(yè)的配置。在個股層面，降低了部分高估值的小盤股配置，增持了業(yè)務模式有特色、長期增長邏輯清晰、估值水平合理的個股。泰康新機遇基金經(jīng)理桂躍強表示，持倉較多的板塊包括食品飲料、醫(yī)藥生物、家用電器等。中歐恒利基金經(jīng)理曹名長表示，在食品飲料、醫(yī)藥、電力、汽車、金融、地產(chǎn)等領(lǐng)域配置相對較多。

    黎明就在不遠處

    對于接下來的市場表現(xiàn)，基金經(jīng)理普遍認為，當前處于市場的艱難時刻，需要堅定信心，堅定持有優(yōu)秀公司，黎明就在不遠處。

    2017年偏股基金冠軍得主、長期業(yè)績優(yōu)異的東方紅滬港深基金經(jīng)理林鵬表示，A股整體估值水平到了近20年來的低點，此時應秉承價值投資理念，精選最優(yōu)秀的公司，因為中國經(jīng)濟尤其是制造業(yè)的優(yōu)勢并未消失。“我們擁有全球最大的市場，擁有重視商業(yè)的社會傳統(tǒng)，企業(yè)家精神和工程師紅利還在發(fā)揚、發(fā)酵，人民勤勞刻苦、重視教育，黎明也許就在不遠處。”

    2016年股票型基金冠軍得主、圓信永豐雙紅利基金經(jīng)理洪流表示，境內(nèi)投資者結(jié)構(gòu)以中小散戶為主，在市場呈現(xiàn)非理性殺跌背景下，短期的劇烈調(diào)整放大了悲觀因素的作用。隨著A股投資者結(jié)構(gòu)逐步發(fā)生變化，養(yǎng)老金、社保、海外機構(gòu)等機構(gòu)投資者的比重逐步提升，價值投資將逐步引領(lǐng)A股市場走出困局。洪流認為，在當前煎熬時刻，應堅持底線思維，優(yōu)選核心資產(chǎn)、低估值高分紅資產(chǎn)來對沖風險。

    在曹名長看來，后市機遇大于挑戰(zhàn)，隨著市場下跌，將有越來越多獲得超額收益的投資機會。從長期看，中國城鎮(zhèn)化率仍有提升空間，各項改革不斷深化將進一步釋放經(jīng)濟活力。從估值角度來看，目前滬深300、中證800都處于估值極低的位置，且有一些子行業(yè)的估值進入歷史底部，這是適合長期投資逐步買入的區(qū)間。