1月金融數據發布在即。專家表示，在政策發力顯效、企業預期改善、銀行“開門紅”項目儲備充足等多種有利因素支持下，1月新增信貸規模有望超預期，可能逾4萬億元。其中，基建、制造業領域是支持重點。

    下階段，結構性貨幣政策工具將持續發力，引導信貸資源流向重點領域和薄弱環節，鞏固經濟運行回升勢頭。

    信貸“開門紅”可期

    多位業內人士預計，在供需兩旺背景下，1月新增信貸實現“開門紅”確定性較強。

    從需求端看，廣發證券銀行業首席分析師倪軍介紹，通過跟蹤六大行信貸需求了解到，2022年四季度信貸需求呈逐步回暖態勢，項目儲備好于上年同期。對公信貸需求恢復較快，基建、制造業等領域信貸需求已出現明顯改善。零售信貸整體處于恢復進程中，消費貸款需求自2022年10月以來逐步改善，2023年改善趨勢有望延續。

    從供給端來看，商業銀行信貸投放則是鉚足干勁。一方面，監管層多次強調“要保持信貸總量有效增長”；另一方面，商業銀行也有“早投放、早收益”的貸款投放傳統。多位銀行業內人士坦言，2023年沖刺“開門紅”原則上是應投盡投。

    “2023年開年，票據貼現利率即出現明顯上行，而2022年票據貼現利率到1月中下旬才出現上行，這一現象背后原因可能是2023年銀行開年信貸投放速度快于往年。”中金公司分析師林英奇說。

    專家認為，由于需求恢復、供給積極，1月新增信貸有望超出預期。浙商證券首席經濟學家李超表示，盡管2023年春節在1月，但當月銀行項目儲備充足。此外，隨著經濟基本面快速恢復，春節期間人員流動、消費活動旺盛，疊加寬信用政策適度靠前發力，預計1月新增信貸可能達4.5萬億元。

    招商證券銀行業首席分析師廖志明預計，企業中長期貸款對信貸增長起到主要拉動作用。“2022年四季度以來，在穩增長政策帶動下，基建投資等領域發力帶動中長期貸款增長，預計1月這一態勢有望延續。”他說。

    重點支持基建和制造業

    從信貸結構看，專家表示，企業中長期貸款將維持高增長態勢，基建、制造業等領域是支持重點。

    在基建領域，前期政策性開發性金融工具已落地7400億元，商業銀行同步跟進重大項目配套融資。光大證券首席金融業分析師王一峰認為，政策性開發性金融工具支持的項目建設工期較長，配套融資授信額度批復和企業實際提款使用存在一定時間差，2023年年初以來企業提款行為明顯增多。

    此外，天風證券研究所宏觀首席分析師宋雪濤提到，今年專項債發行節奏繼續前置，1月新增專項債發行規模超過去年同期水平。基建領域配套融資需求繼續對年初企業中長期貸款形成支撐。

    與此同時，制造業貸款景氣度較高。王一峰表示，1月制造業采購經理指數（PMI）升至50.1%，重返擴張區間，預計今年制造業貸款投放強度仍大。

    李超表示，政策持續鼓勵銀行加大制造業中長期貸款投放，其中，高技術制造業、新能源領域是側重點，信貸需求較強。

    在企業中長期貸款有望維持高增長的同時，居民端消費信貸和按揭貸款仍有釋放空間。林英奇表示，預計隨著房地產市場回暖和居民消費需求回升，零售端信貸需求將會在下半年出現明顯恢復。

    結構性貨幣政策持續發力

    展望下階段，專家表示，結構性貨幣政策工具將持續發力，突出對重點領域和薄弱環節的信貸支持，并保持穩定性，鞏固經濟運行回升勢頭。

    “當前寬信用政策延續，預計2023年貨幣政策工具將以結構性調控為主，側重定向引導、精準滴灌，新增信貸同比增速保持穩健。”李超說。林英奇預計，信貸結構與2022年相比會有所改善。

    從具體投向看，植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平預計，金融管理部門將維持政策性銀行較大的信貸額度，繼續運用政策性開發性金融工具加快基建重點項目落地。此外，可能會多渠道緩解房企經營壓力，滿足居民剛性與改善性住房需求，加快推進房地產市場企穩回升。

    中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，在必要時，人民銀行可創新結構性貨幣政策工具，引導信貸資金更多流向三農、小微企業、科技創新、綠色發展、普惠養老等領域。

    人民銀行日前表示，下一階段結構性貨幣政策將堅持“聚焦重點、合理適度、有進有退”，繼續加大對普惠金融、綠色發展、科技創新、基礎設施建設等國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。