個人養老金的時代來了！我國10億基本養老保險的參保人，從此多了一個選擇！

    近日發布的《國務院辦公廳關于推動個人養老金發展的意見》明確，在中國境內參加城鎮職工基本養老保險或者城鄉居民基本養老保險的勞動者，可以參加個人養老金制度。參加人每年繳納個人養老金的上限為12000元。

    意見規定，個人養老金實行個人賬戶制度，繳費完全由參加人個人承擔，實行完全積累。參加人通過個人養老金信息管理服務平臺，建立個人養老金賬戶。個人養老金賬戶是參加個人養老金制度、享受稅收優惠政策的基礎。

    個人養老金制度稅收優惠政策將加速推出

    多位權威專家表示，稅收優惠支持是推動養老金“第三支柱”發展的重要引擎，也是引導個人參與建立個人養老金投資的關鍵。隨著個人養老金制度的落地，預計相關稅收優惠制度將加速推出。

    自上世紀90年代以來，我國逐步探索建立了以第一支柱基本養老保險為主體、第二支柱職業養老和第三支柱個人養老為補充的多層次、多支柱養老保險體系。

    為了推動個人養老金發展，財政部等五部門2018年4月發布了《關于開展個人稅收遞延型商業養老保險試點的通知》，在上海市、福建省（含廈門市）和蘇州工業園區開展個人稅收遞延型商業養老保險的試點工作，并給予一定的稅收優惠。

    有業內專家指出，第三支柱個人養老金成功與否的關鍵只有一個指標，就是覆蓋面。從個稅遞延型商業養老保險試點4年的情況來看，覆蓋面仍然較窄。

    “試點稅收意味著個人領取養老金只需繳納7.5%的稅收。”北京國家會計學院財稅政策與應用研究所所長李旭紅在接受上海證券報記者采訪時表示，下一步可以進一步加大“第三支柱”相關稅收優惠的力度，適當提高納入稅收遞延型商業養老保險免稅工資金額的標準，通過稅收優惠政策吸引更多人群參與到“第三支柱”中，從而減輕公共養老體系壓力。

    李旭紅進一步稱，未來在“第三支柱”能夠為養老體系提供有力支持時，進一步降低基本養老保險的繳費比例，以減輕市場主體的社保繳費負擔，進一步激發市場活力。此外，在領取養老金時還可以適當降低稅率，進一步增大個人養老金的吸引力度。

    中國財政預算績效專委會副主任委員張依群在接受上海證券報記者采訪時表示，在“政府引導、市場運作、有序發展”的原則基礎上，財稅優惠政策支持是引導個人參與建立個人養老金投資的關鍵。一是應對個人養老金投資部分納入個稅抵扣范圍，鼓勵更多人參與建立個人養老金制度；二是應對個人養老金投資收益免征個人所得稅，增加個人養老金投資收益和吸引力。

    “需要注意的是個人養老金財稅優惠政策應和國家的產業政策、金融機構的安全發展政策相互銜接和相互作用，引導和鼓勵個人養老金投向國家急需發展的重點領域、基礎領域，把保證個人養老金投資安全作為首要前提條件，才能讓個人養老金制度成為個人投資的重要渠道、養老金補充的增值渠道、金融穩定的安全渠道、產業發展的支撐渠道。”張依群說。

    李旭紅認為，從某種意義上來說，此次的個人養老金制度設計已經實現了與基本養老保險的聯動性，由于稅收征管平臺已經實現了對基本養老保險的征收管理，因此個人養老金與稅收征管平臺的互動，可以保障個人養老金制度的規范、穩定及高效的實施。

    從賬戶入口到產品貨架銀行備戰養老金新市場

    個人養老金制度的出臺，對于各類資管機構而言，也是巨大的市場機遇。商業銀行已經躍躍欲試，不僅可以銀行理財、儲蓄存款的形式推出養老類金融產品，還可以介入與之相配套的養老金賬戶管理、托管業務以及零售等“貨架”體系。

    首先擺在銀行面前的，是搶占個人養老賬戶入口。

    根據意見，個人養老金資金賬戶可以由參加人在符合規定的商業銀行指定或者開立，也可以通過其他符合規定的金融產品銷售機構指定。

    “銀行由于賬戶行的身份將‘近水樓臺先得月’。”冠苕咨詢創始人、資深金融監管政策專家周毅欽對記者表示，在個人養老賬戶的建立方面，銀行的先發優勢突出，這將再次鞏固銀行賬戶體系在國民經濟中的核心地位和關鍵的基礎設施角色。

    考慮到養老金融產品長期性和賬戶唯一性的特征，率先搶到個人養老金賬戶入口先機的銀行，將在這個市場上掌握主動權。

    不過，對于那些在賬戶管理、產品銷售、財富管理等服務不到位的銀行，客戶仍然有變更個人養老賬戶的權利。

    相較于基金和保險公司，銀行涉足養老金融產品體系的搭建要晚一些，且產品設計體系并不完備。

    但自去年開始，銀行開始加速發力。2021年12月，工銀理財、建信理財、招銀理財以及光大理財四家銀行理財子公司推出首批養老理財產品，從產品期限、資產配置、風險保障、運作管理等方面進行了探索。

    銀行系個人養老金產品也將越來越豐富。今年3月，銀保監會新聞發言人就表示，養老儲蓄試點即將啟動，主要面向中低收入人群的商業養老計劃試點正在抓緊籌備。

    據記者了解，包括招商銀行在內的多家股份行已開始著手準備個人養老金相關布局工作，包括與監管密切溝通、研討產品布局等。

    在政策力挺的背景下，未來覆蓋面存在巨大提升空間的個人養老金市場，被各資管機構視為個人財富管理業務的重要突破口。甚至已有銀行開始憧憬未來的養老金融場景藍圖——銀行可結合養老保險體系三大支柱的賬戶，圍繞社保費用繳納、企業或職業年金查詢、個人養老金投資等細分場景，提供符合中青年客群需求的差異化產品和服務。

    在這過程中，銀行可聯合集團內的保險、基金等“兄弟”子公司，充分發揮自身在專業投研和客戶、渠道的優勢，通過納入另類資產、跨境資產等多元化資產配置和中長期投資策略安排，開發能夠滿足全生命周期養老資金需求、養老屬性突出的新型養老金融產品。

    不過，若想在未來的養老金融市場中維持競爭力，銀行在內功上還需夯實。

    招聯金融首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼認為，發展前景雖然明朗，但銀行內部板塊之間流程復雜，不利于資源整合，建議銀行抓住在資管、存款、托管等直接業務方面的優勢，挖掘賬戶、發卡、結算等間接業務機會。從組織架構看，有條件的銀行可設立養老金融事業部或專門組建養老金融服務專營機構，比如設立養老金管理公司，以增強養老金融服務能力。

    個人養老金若參照養老保險第二支柱企業年金的管理資格要求，那么，除“托管資格”這個身份之外，大部分銀行還需拿到“受托資格”“賬管資格”這兩個身份。目前，僅有少數銀行同時擁有上述三種身份，這從一定程度上來說制約了銀行進一步拓展養老金管理業務的空間。

    周毅欽表示，預計未來在個人養老金產品層面，仍然會有一個監管準入的程序和名單制的管理方式；機構資質層面，也將有涉及賬戶行、代銷機構及資管機構等多方的準入要求。

    做好迎接新市場準備險企靜待細則蓄勢待發

    作為個人養老金產品運作經驗豐富，最先探索個人稅收遞延型商業養老保險（下稱“稅延型養老險”）試點的資管機構，保險機構已經做好了發力這個個人財富管理新市場的準備，正緊鑼密鼓地加快推進產品設計、客戶需求分析等。

    對于誰能交，交多少，是否免稅等問題，意見中已經予以表述。市場人士更關心的是，作為享受稅收優惠的個人養老金產品的雛形，稅延型養老險的這四年試點，究竟能為個人養老金的統一試點及后續鋪開帶來哪些經驗？

    多位參與稅延型養老險試點的保險業人士表示，個人養老金制度應該從此前稅延型養老險試點中吸取經驗，通過技術和部門間的協調，簡化稅前抵扣流程手續，增加制度對個人的吸引力。

    在做好一切準備的同時，包括保險公司在內的各類資管機構也都等待著相關部門配套細則的落地，這決定了他們何時能真正進入實操階段。

    據了解，由于個人養老金產品及參與的機構涉及多個領域，因此，配套細則的出臺將有一個循序漸進的過程。“對于金融機構和監管部門來說，這都是一個逐漸摸索、逐漸適應的過程。”據業內知情人士透露，待相關業務真正開展之后，監管部門將再根據實際運行中發現的問題，予以進一步規范與完善。

    意見提及，個人養老金資金賬戶資金可用于購買符合規定的銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等運作安全、成熟穩定、標的規范、側重長期保值的滿足不同投資者偏好的金融產品，參加人可自主選擇。

    對此，有資管業人士提出疑問：對于上述提及的金融產品，是否還需要另行出臺相關的規范性文件？有知情人士告訴記者，實際上，上述金融產品都已有相應的業務監管要求可遵循，因此，監管部門并不需要針對這些金融產品單獨再建立一套完整的制度。

    上述人士進一步解釋稱，一直以來，銀行、保險、公募基金等行業都有各自的客戶群體，現在個人養老金市場是把這些金融機構聚集在同一個市場里，各類金融產品同臺競技，在同一個賬戶里運行。“這形成了一種全新的運行形態，監管部門只需要在規范運行方面提出一些新的要求。”

    在保險業人士看來，個人養老金市場的開啟，在帶來巨大機遇的同時，也面臨著不小的挑戰。比如，根據要求，個人養老金資金賬戶實行封閉運行，除另有規定外不得提前支取，那么，與個人養老金資金賬戶對接的金融產品究竟需要具備多長的期限，這是一個值得探討的問題。

    而對于金融機構來說，如何把個人養老金這樣的長期資金管理好，在控制好風險的情況下實現較好的收益，也有很大的挑戰。未來誰能管好、用好這筆巨量長線資金，誰就能掌握更多的話語權。

    隨著各類資管機構涉足個人養老金市場，可供消費者選擇的養老金融產品亦更豐富。那么，在選擇配置個人養老金產品時，消費者需要統籌考慮哪些因素？

    國內保險業專家、資深精算師包虹劍在接受記者采訪時表示，消費者一要充分認識到長壽風險的存在，預期壽命關系著何時進行養老儲備、養老儲備是否充分等問題；二要結合基本養老保險未來能帶來多少養老金、退休工資水平如何等，測算出自己未來的養老儲備缺口；三要考慮養老金融產品配置的合理性，怎樣的配置計劃才能幫助自己熨平整體投資風險等。

    證監會：抓緊制定出臺個人養老金投資公募基金配套制度

    21日，證監會官網發布消息表示，證監會將抓緊制定出臺個人養老金投資公募基金配套規則制度，完善基礎設施平臺建設，優化中長期資金入市環境。

    證監會官網消息提到，意見出臺有助于加快構建養老金、資本市場與實體經濟良性互動、協同發展的新發展格局。資本市場將助力養老金分享實體經濟發展成果，促進實現養老金長期保值增值，積極應對人口老齡化。養老金具有長期性、規范性和規模性，通過積極投資資本市場，養老金能夠為實體經濟提供更多長期穩定的發展資金。

    意見提到，個人養老金參加人自主選擇購買符合規定的儲蓄存款、銀行理財、商業養老保險、公募基金等金融產品。就此，證監會官網消息稱，要充分發揮金融機構和金融產品的功能作用，堅持市場化、專業化投資運作。

    權威數據顯示，目前公募基金行業服務投資者數量已超5.4億，受托管理各類養老金資產超4萬億元，公募基金創造了良好的長期收益，積累了豐富的管理經驗。

    證監會官網消息表示，公募基金是資本市場最成熟的專業機構投資者，服務社會大眾理財，助力養老金保值增值，既是行業設立的初心，也是行業發展的使命。公募基金行業應當進一步勇擔時代責任，切實發揮專業優勢，著力提升投研能力，加強養老金融投教，力爭在服務國家養老事業上取得更大作為。

    據悉，下一步，證監會將認真貫徹落實意見精神，加快資本市場深化改革各項措施落地，抓緊制定出臺個人養老金投資公募基金配套規則制度，完善基礎設施平臺建設，優化中長期資金入市環境。同時，證監會將持續加強機構和從業人員的監管力度，提升管理人管理能力和規范化運作水平，強化投資者保護，保障養老金投資運作安全規范，促進個人養老金高質量發展。

    公募基金摩拳擦掌加快布局養老產品線

    隨著個人養老金制度頂層設計的出爐，公募基金正摩拳擦掌，加快布局養老產品線。

    四年的養老FOF產品運作經驗，為公募基金參與個人養老金市場夯實了地基。數據顯示，自2018年面世以來，截至今年4月21日，全市場公募養老FOF數量已達186只（A/C份額分開計算），規模超過1106億元，成為公募產品序列中不可忽視的力量。

    “公募基金推出的養老FOF產品規模實現了從0到1000億元的跨越式增長，積累了不少管理經驗。養老FOF產品的收益和風險相對可控等特點，也體現出可觀的投資性價比。”泰達宏利資產配置部副總經理張曉龍對記者說。

    對于未來如何參與個人養老金業務，華夏基金從四個方面給出了建議：

    建立適合養老金管理的公司制度框架，比如為基金經理建立長期考核目標，輔以與之相適應的激勵機制；

    配備資深投資經理，以使投資管理團隊更加深刻理解養老金管理的長期性和特殊性；

    借鑒國際先進的資產配置理念，不斷完善投資組合構建模型和策略；

    搭建完善產品線，提供豐富的養老產品選擇。

    廣發基金資產配置部總經理楊喆認為，從服務的角度看，公募基金可從“投資管理”和“投資顧問”兩方面參與。一方面，可充分發揮自身資產配置和基金投資能力，幫助投資者追求長期穩健的養老金投資收益。另一方面，進一步完善投資者教育體系，在投前、投中、投后為客戶提供持續的專業服務，引導客戶選擇適合的養老金投資品并堅持長期投資。

    隨著個人養老金時代的開啟，在個人養老金融產品豐富同時，相對應配置于資本市場的資金也將日趨多元。多名公募基金業人士表示，這將有助于促進個人養老金賬戶市場的競爭，實現養老金與資本市場相互促進的正向循環。同時，借助公募基金等專業機構的力量，個人養老金儲備與家庭日常理財的資產配置將得到有效結合，促使投資者長期投資和積累財富。

    在招商基金研究部首席經濟學家李湛表示，雖然個人養老金短期規模可能不大，預計投入股市的增量資金亦相對有限，但隨著規模的逐漸增加，對于資本市場而言是長期利好。

    多位業內人士也提到，具體到參與個人養老金的實操層面，仍有待于細則的出臺。尤其是個人養老金賬戶銜接的政策安排、稅優政策的力度、產品池篩選標準、投資者適用性等，這些都將成為影響個人養老金市場發展的重要因素。

    除了完善個人賬戶制度之外，上投摩根基金認為，還需要借助稅收優惠政策，適時調整繳費上限，這將有利于推進民眾參與個人養老金的積極性。此外，在產品準入制度方面的安排上，也需符合養老金長期投資的目標。基金管理人也需借助多種手段，如盡調、大數據分析及訪談等，洞悉投資者的養老需求，盡可能了解投資者的財務目標、風險承受能力以及投資時限，以制定多元的資產配置方案。

    從借鑒國外個人養老金制度的經驗來看，嘉實基金認為，可設置合格投資池（QDIA）制度，從產品前端保證賬戶所投資產品的有效性與規范性。即通過相應篩選規則，選擇賬戶可以投資的金融產品，組成QDIA池。同時，設計“自動加入”機制和合格默認投資產品等條款，提高養老金計劃的參與率。此外，我國個人養老金發展仍在初期階段，民眾尚需時間接受，建議賬戶體系及相關制度保持統一，便于個人投資者掌握與理解。