近期，北方多地啟動冬季限產，鋼材去庫存效果明顯。中鋼協最新數據顯示，12月上旬，20個城市5大品種鋼材社會庫存為827萬噸，環比減少38萬噸，降幅為4.4%。業內人士表示，隨著汽車用鋼需求逐步回歸，制造業用鋼需求將逐漸恢復，后期鋼材需求有望持續改善。

    去庫明顯

    12月12日，中鋼協發布2021年12月上旬鋼材社會庫存監測旬報。12月上旬，全國七大區域庫存環比繼續全部下降。其中，華中環比減少11萬噸，環比下降9.1%，為減量最大地區。

    分品種看，5大品種社會庫存除熱軋板卷外，冷軋板卷、中厚板、線材、螺紋鋼環比均有不同程度的下降。其中，螺紋鋼、線材為減量較大的品種。

    值得注意的是，相比年初和上年同期，鋼材社會庫存依然有不同程度的上漲。總體庫存方面，12月上旬，20個城市5大品種鋼材社會庫存比去年同期增加67萬噸，同比上漲8.8%。

    友發鋼管集團副總裁韓衛東表示，預計今年鋼鐵供應量減少了6000萬-7000萬噸，上半年鋼鐵產量增長了11.8%，下半年下降了10%以上。社會庫存、鋼廠庫存持續下降，說明當前供應量少于需求量，未來鋼廠一定會有補庫存動作，這為冬儲創造了有利條件。

    供給偏弱

    從供給端看，近期，北方產鋼地區陸續進入冬季限產周期。全國高爐開工率和電爐開工率均出現大幅回落。其中，高爐開工率低于50%。

    據我的鋼鐵網監測，近日，唐山地區為打贏大氣污染防治攻堅戰，對高爐、燒結機的停限產以及港口運輸限產執行嚴格，由于短期唐山地區空氣質量有再出現重污染的可能，因此解除時間可能延遲，且有繼續從嚴的可能。

    申港證券表示，近日，唐山地區高爐、燒結調控措施加強，產能利用率降至53.51%，北方多地發布污染天氣預警，鋼廠高檢修狀況維持，預計供給端偏弱趨勢延續。隨著冬奧會以及采暖季限產政策的執行，供給端仍將維持偏弱狀態。

    需求端方面，國泰君安研報顯示，鋼材總庫存快速去化，總需求持續回暖。在“雙碳”、能耗雙控及采暖季錯峰限產等政策約束下，鋼材供給持續偏弱，鋼價中樞將維持在較高位水平，行業長周期景氣的邏輯不變。

    上述研報指出，隨著缺芯對汽車行業的影響逐漸消退，汽車用鋼需求已逐步回歸。隨著能耗雙控和限電政策對制造業的影響逐漸淡出，預期制造業用鋼需求將逐漸恢復。建筑用鋼方面，目前需求維持低位震蕩態勢，2022年基建或將拉動建筑用鋼需求向上，后期建筑用鋼需求料逐步回升。總體來看，鋼材需求韌性較強，后期需求有望持續邊際改善。

    除此之外，部分鋼廠近期出現停產檢修的情況，檢修時間在10天左右。

    面臨考驗

    中國鋼鐵工業協會副會長兼秘書長屈秀麗表示，2021年鋼鐵行業的第一個重大變化是國家產業政策發生了重大調整，在控產能的同時增加了控產量。其二，總量調控方面，財政部與國家稅務總局今年兩度取消部分鋼鐵產品出口退稅，鋼鐵產量降低之后，為滿足國內需求減少出口。其三，碳達峰碳中和的雙碳目標，這是擺在鋼鐵行業面前必須要完成的。以上三方面的政策因素對于鋼鐵行業是較大考驗。

    從噸鋼利潤看，華安證券研報顯示，當前，鋼材價格稍有上漲，利潤回升至年內高點。雙焦價格趨穩，社會庫存加速去化，行業盈利能力維持良好，供需基本面短期尚能支撐鋼價。鋼廠利潤得到修復后，在房地產需求預期改善的情況下，鋼廠復產積極性將得到提高。

    從業績看，申港證券研報表示，鋼材盈利高位運行，成本坍縮持續提升行業整體估值，地產基建投資預期顯著改善，建議關注明年初投資端拐點。四季度鋼鐵企業業績預計將繼續分化，抗周期、具有成長屬性的不銹鋼加工企業擁有顯著優勢。另外，能耗管控壓力較小的南方板材類鋼企有望取得較好業績。

    蘭格鋼鐵網表示，2021年全國鋼材價格已經有了較大幅度的提升，預計明年鋼材價格上漲動力削弱，市場行情將以繼續寬幅震蕩為主調。隨著全國鋼鐵及鋼材實際產量增幅減緩，供求關系會得到改善。當前，國內鋼市傳統的“冬儲”越來越近，但現在的價格對于現貨商家來說，“冬儲”熱情依然不高。短期來看，國內鋼市將維持弱勢震蕩的行情。