本報(bào)記者 肖偉

    在電子元器件行業(yè)高歌猛進(jìn)的同時(shí)，印刷電路板（以下簡(jiǎn)稱：PCB）作為細(xì)分行業(yè)卻出現(xiàn)基本面、股價(jià)冰火兩重天現(xiàn)象。PCB行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)深南電路、滬電股份今年以來(lái)截至昨日收盤(pán)分別錄得13.51%、27.90%的跌幅。為何行業(yè)向好卻股價(jià)不振？有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，5G基建浪潮行將結(jié)束，行業(yè)產(chǎn)能高企面臨價(jià)格戰(zhàn)，疊加上游有色、化工等原材料價(jià)格持續(xù)上行，板載芯片持續(xù)短缺，產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致價(jià)格戰(zhàn)在即，PCB行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)或?qū)⒊惺芨鄩毫Α?/p>

    東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)電子元件板塊指數(shù)（代碼：BK0459）一路走高，從年底最低點(diǎn)14849.25點(diǎn)一路上行至最高點(diǎn)21488.17點(diǎn)，最大漲幅為44.70%，大幅跑贏三大指數(shù)同期漲幅。然而，作為電子元件細(xì)分行業(yè)之一的PCB行業(yè)，其領(lǐng)軍企業(yè)深南電路、滬電股份等多家公司卻錄得全年下跌。其業(yè)績(jī)也可謂慘淡，2021年上半年度報(bào)告顯示，深南電路營(yíng)業(yè)收入同比下降22.57%，扣非凈利潤(rùn)同比下降27.62%；滬電股份營(yíng)業(yè)收入同比微增0.24%，扣非凈利潤(rùn)同比下降20.16%。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者以投資者身份致電上述兩家公司。深南電路董秘辦工作人員談及業(yè)績(jī)下滑原因時(shí)稱：“有色、化工等上游行業(yè)持續(xù)漲價(jià)，導(dǎo)致我司主要原材料包括覆銅板、半固化片、銅箔、金鹽、油墨等跟隨上漲，自春節(jié)后呈現(xiàn)較為明顯的上漲趨勢(shì)，并反映在當(dāng)前財(cái)務(wù)報(bào)表上。上述因素對(duì)公司利潤(rùn)確有一定影響。”上述人士還表示，“我司PCB業(yè)務(wù)以通信領(lǐng)域?yàn)橹鳎衲暌詠?lái)通信市場(chǎng)需求表現(xiàn)不如預(yù)期，一定程度上也影響我們的業(yè)績(jī)釋放。”

    滬電股份董秘辦工作人員也表達(dá)類(lèi)似觀點(diǎn)：“5G建設(shè)放緩、通訊市場(chǎng)需求疲軟、主要原材料價(jià)格大幅度上漲及供應(yīng)緊張、人民幣升值等方面都給公司帶來(lái)壓力和挑戰(zhàn)，我們整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)很難避開(kāi)這些不利影響。且目前有更多PCB同行企業(yè)還在加大投資規(guī)模，產(chǎn)能即將釋放。預(yù)計(jì)5G基站相關(guān)PCB產(chǎn)品將迎來(lái)更加激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，我們將面臨價(jià)格戰(zhàn)的沖擊。”

    對(duì)此，湖南大學(xué)電氣與信息工程學(xué)院副院長(zhǎng)、博士生導(dǎo)師黎富海教授向《證券日?qǐng)?bào)》記者分析其中原因：“全球PCB產(chǎn)能向中國(guó)集中是大勢(shì)所趨，但是國(guó)內(nèi)企業(yè)普遍有同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題，缺少差異化產(chǎn)品。許多大廠去年新建產(chǎn)能集中在5G通信領(lǐng)域，未能準(zhǔn)確把握住今年新能源汽車(chē)車(chē)用PCB的風(fēng)口。究其原因，還是未能走出屬于自己的特色化、差異化、專(zhuān)業(yè)化的分工路線，后續(xù)市場(chǎng)有較大概率面臨價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)。”他補(bǔ)充，“當(dāng)前全球供應(yīng)鏈運(yùn)行不暢，板載芯片及板載元器件供應(yīng)不穩(wěn)定，客觀上對(duì)PCB行業(yè)頭部企業(yè)的產(chǎn)能利用率有一定限制作用。隨著疫情消退，跨國(guó)物流恢復(fù)，上述限制性因素有望得以解除。”

    長(zhǎng)期從事資產(chǎn)定價(jià)研究的湖南大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院助理教授余得水贊同上述觀點(diǎn)，其表示：“PCB行業(yè)具有資金密集、產(chǎn)能剛性、技術(shù)迭代速度快等特點(diǎn)，領(lǐng)軍企業(yè)若是不能在這一波以新能源汽車(chē)、先進(jìn)儲(chǔ)能、風(fēng)光發(fā)電為代表的行情中取得相當(dāng)業(yè)績(jī)，接下來(lái)可能面臨落后被動(dòng)局面，需要較長(zhǎng)時(shí)間才能消化不利因素帶來(lái)的沖擊。”

    余得水還談到，“前些年，PCB行業(yè)被各路資金蜂擁追捧，各地加快速度上馬大量新增產(chǎn)能，部分投資機(jī)構(gòu)甚至喊出‘印刷電路板廠就是印鈔廠’的口號(hào)。這導(dǎo)致同質(zhì)化產(chǎn)能在時(shí)空上高度疊加，造成當(dāng)前通信行業(yè)PCB訂單存在‘僧多粥少’的局面，行業(yè)資本回報(bào)率顯著下降。若是PCB行業(yè)缺少長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，免不了出現(xiàn)類(lèi)似豬周期的情況，漲時(shí)一擁而上，跌時(shí)一哄而散。當(dāng)前，全球PCB產(chǎn)能正在加速向我國(guó)轉(zhuǎn)移，我國(guó)PCB行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)若無(wú)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目光和穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)之道，只是貪多求大且追逐短期業(yè)績(jī)，很難順利實(shí)現(xiàn)升級(jí)換代，也很難支持我國(guó)從‘PCB大國(guó)’走向‘PCB強(qiáng)國(guó)’。”

（編輯 崔漫 喬川川）