本報記者 趙子強 見習記者 曹原赫

    近期以煤炭、有色金屬、石油石化等為代表的順周期板塊持續(xù)走高。有機構表示，在需求端、政策端共振的影響下，市場的整體風格或將從前期的成長風格偏好部分轉向順周期風格。

    從申萬一級行業(yè)看，同花順數(shù)據(jù)顯示，截至9月15日收盤，月內累計漲幅排名前三位的行業(yè)分別為煤炭、石油石化、有色金屬，漲幅分別達11.00%、4.09%、3.29%，均跑贏大盤（月內累計跌0.07%）。對于近期部分順周期板塊的走強，有業(yè)內人士表示，這主要是因為商品價格指數(shù)走高以及國內宏觀經(jīng)濟預期改善。

    首先，順周期屬性的板塊走勢與宏觀經(jīng)濟息息相關。9月15日，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.5%，比7月份加快0.8個百分點；環(huán)比增長0.50%；全國服務業(yè)生產指數(shù)同比增長6.8%，比7月份加快1.1個百分點；社會消費品零售總額37933億元，同比增長4.6%，比7月份加快2.1個百分點；環(huán)比增長0.31%；前8個月，制造業(yè)投資同比增長5.9%，增速比1月份至7月份加快0.2個百分點。

    “近期宏觀環(huán)境回升向好的趨勢明確。”中信證券首席經(jīng)濟學家明明對《證券日報》記者表示，8月份PMI（制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)）為49.7%，連續(xù)三個月出現(xiàn)邊際改善；8月份工業(yè)增加值、社零和固定資產投資增速等重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)均好于市場預期。從歷史表現(xiàn)來看，以煤炭、有色等行業(yè)為代表的順周期板塊股價與我國經(jīng)濟基本面走勢基本一致，隨著市場逐步上修對未來經(jīng)濟的預測，順周期板塊行情得到了較強支撐。

    與此同時，政策面的利好也提振了市場對相關板塊的信心。融智投資基金經(jīng)理夏風光認為，順周期行業(yè)走強，直接受益于政策。順周期行業(yè)處于盈利周期的低點，隨著各地政策的跟進、經(jīng)濟形勢的復蘇，行業(yè)盈利出現(xiàn)拐點的可能性很大。同時這些行業(yè)在今年估值壓縮的幅度較大，一旦盈利復蘇預期轉向，向上彈性較強。

    其次，全球能源品、資源品價格大幅抬升，驅動相關板塊上漲。油價方面，美國原油價格持續(xù)上漲，于9月14日創(chuàng)下10個月來的新高。截至9月15日15時，國內原油主力期貨月內累計漲幅達14.36%；煤炭方面，雙焦主力期貨均取得較高漲幅，截至9月15日15時，焦煤、焦炭月內累計漲幅均超10%；有色金屬方面，滬金期貨近期持續(xù)上漲，9月15日盤中最高至480.26元/克，創(chuàng)下該合約上市以來新高。

    “近期煤炭、有色金屬、石油石化等順周期板塊逆市上漲的重要原因之一是相關期貨價格走高。”巨豐投顧高級投資顧問李名金認為，相關期貨價格的上漲帶動了股價走高。此外，順周期板塊股息率普遍較高，具備避險屬性。后市的持續(xù)性值得期待。

    對于順周期相關板塊的投資機會，信達證券表示，未來1個季度至2個季度，可能會出現(xiàn)微觀流動性充裕和經(jīng)濟預期回升的共振，順周期板塊的投資邏輯逐漸加強，自下而上的產業(yè)邏輯也逐漸加強。煤炭方面，中信證券認為，在“降準”等穩(wěn)增長政策效果疊加下，煤炭需求和煤價預期回暖的概率增加，市場對煤價底部的判斷逐漸明朗，對板塊業(yè)績和分紅的預期也趨于穩(wěn)定，疊加機構對板塊配置較低、順周期等市場風格影響，年內該板塊或呈現(xiàn)震蕩上行的節(jié)奏。有色金屬方面，中郵證券在研報中表示，下半年將出現(xiàn)均值回歸。石油石化方面，華創(chuàng)證券認為，“三桶油”在高油價預期下增儲上產，盈利有望維持高位，同時受煉能嚴控拉動，收益質量也將提升，疊加持續(xù)高分紅，估值有望重塑。