黑色金屬冶煉和壓延加工業

    社保基金提前潛伏7只鋼鐵股

    日前，國家統計局發布數據顯示，從工業生產者主要行業出廠價格分類數據來看，黑色金屬冶煉和壓延加工業生產者出廠價格同比增長11.1%，在各主要行業中位居第三。

    另外，鋼鐵行業上市公司業績表現同樣出色，成為機構提前布局的重要原因。《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，32家鋼鐵行業上市公司前三季度盈利811億元，同比增長74%。其中，今年第一季度、第二季度、第三季度鋼鐵行業凈利潤分別為217億元、287億元、297億元。從公司凈利潤同比增長來看，今年三季報凈利潤實現同比增長的公司共有28家，占比近九成。其中，常寶股份、重慶鋼鐵、新鋼股份、沙鋼股份、柳鋼股份、山東鋼鐵、新興鑄管、華菱鋼鐵和馬鋼股份等公司2018年前三季度凈利潤均實現同比翻番。

    盈利能力方面，上市鋼企報告期內實現毛利率16.54%，環比上升0.33個百分點；報告期內實現凈利率8.01%，環比大體持平。報告期內費用率6.41%，環比上升0.21個百分點。其中，銷售費用率1.52%，環比降0.01個百分點；管理及研發費用率3.01%，環比上升0.37個百分點；財務費用率1.89%，環比下降0.15個百分點。

    隨著盈利持續高位，上市鋼企降杠桿成效顯著，顯示出鋼鐵行業盈利能力得到進一步改善。截至三季度末負債率已降至58.89%，率先完成中鋼協在2017年初提出的3年至5年負債率降到60%以下的目標。根據中鋼協數據顯示，9月末全國重點鋼企負債率為66.11%，較年初下降1.12個百分點，同比下降3.91個百分點，由于重點鋼企采用集團報表，含大量非鋼業務，去杠桿進展相對較慢。

    年報業績預告方面，截至11月9日，已有7家鋼鐵行業上市公司披露了2018年年報業績預告，且業績全部預喜。具體來看，重慶鋼鐵、常寶股份、久立特材和沙鋼股份等4家公司預計2018年全年凈利潤實現同比翻番，三鋼閩光、金洲管道、永興特鋼等3家公司2018年全年業績均有望繼續增長。

    重慶鋼鐵年報業績表現亮麗，公司預計2018年全年累計凈利潤增長400%以上。業績變動原因：公司2017年的凈利潤為3.20億元。2017年底完成司法重整后，公司巨額債務得到妥善處置，資產質量進一步夯實；充分發揮體制機制優勢，大力推進全面管理變革；產銷規模明顯提升，主要經濟技術指標不斷刷新歷史最好水平，成本管理縱深推進，公司和產品競爭力顯著改善，生產經營步入良性循環。考慮2018年四季度鋼材市場走勢及實施利潤分享計劃和員工持股計劃，預計下一報告期期末的累計凈利潤將增長400%以上，具體數據以公司2018年年度報告披露為準。

    對于該股，國元證券表示，重慶鋼鐵成為中國西南地區最具競爭力的鋼鐵企業，未來公司將持續深化改革，圍繞滿產滿銷目標，以市場需求和盈利能力為導向，優化產品結構，持續推進直供直銷直發的營銷策略，從立足川渝進一步輻射云貴區域，全面擴大區域市場的影響力。進一步提升快速應對市場變化的能力，力爭2018年底在西南區域具備較強的成本競爭力，給予“增持”評級。

    值得一提的是，社保基金今年三季度持有7只鋼鐵股，合計持股市值為14.89億元。其中，新鋼股份、柳鋼股份、鞍鋼股份、安陽鋼鐵、武進不銹等5只個股成為社保基金三季度新進持有的品種，持股數量分別為2000.00萬股、1879.49萬股、1558.41萬股、441.86萬股、87.04萬股。社保基金在今年三季度并對新興鑄管、南鋼股份等兩只個股進行增持操作，后市投資機會備受機構肯定。

    與此同時，在三季度基金前十大重倉持股中，持有鋼鐵股的市值僅占重倉持股市值的0.48%，仍然處于低配狀態。從增持情況來看，基金在三季度重點增持利潤彈性較大的鋼企，從增持股數占流通股比例來看，基金增持比例較大的鋼鐵股分別為三鋼閩光、新鋼股份和韶鋼松山。

    對于鋼鐵板塊的后市投資邏輯，海通證券表示，今年第三季度盈利創新高，板塊估值繼續修復。受房地產新開工和政策放松影響，建筑用鋼需求旺盛，螺紋的鋼廠庫存和社會庫存均有下降，而制造業用鋼庫存則一路升高。過去兩個月，螺紋和熱軋板卷價格走勢相反，加之原材料價格上漲，二者噸鋼毛利差距加大，創十年新高，從上述庫存看，預計螺強板弱仍有一定持續性。總體上預計明年春節前供需將基本平衡，盈利在高位盤整，板塊估值有望繼續反彈。推薦低估值、建材類為主的公司，如華菱鋼鐵等。（任小雨）