上周，滬深兩市都迎來比較不錯的走勢，滬指周漲幅超過3%，結束了連續(xù)七周的下跌，創(chuàng)業(yè)板指數更是完成了二次探底，確認了1500-1520點一線存在有效支撐，該支撐也是當前反彈的重要保障。

    通過梳理可以發(fā)現，導致A股市場二季度出現較大幅度下行的核心因素有內、外兩方面。內因就是在資管新規(guī)、去杠桿的背景下，實體經濟和資本市場兩者資金面都出現了一定程度的收縮。央行公布的最新數據顯示，截至6月底，M2（廣義貨幣）同比增長8%，增速創(chuàng)歷史新低。上半年社會融資規(guī)模增量累計為9.1萬億元，比上年同期少2.03萬億元。不管是M2，還是社融增速都低于市場預期。資金面的緊縮直接影響整個證券市場的估值出現下行，所以我們看到了沒有業(yè)績支撐、僅靠資金維持的垃圾股、殼資源出現了崩塌，殼資源的市值跌破10億元，沒有業(yè)績增長預期的公司其股價向每股凈資產靠攏。外因方面就是中美貿易摩擦在7月份以前一直處于不確定狀態(tài)，這種不確定狀態(tài)帶給資本市場較大的負面情緒，直接導致了科技類新興產業(yè)和出口業(yè)務占比較大的公司出現較大幅度的下跌，其中電子板塊（半導體、元器件）和通信設備板塊所受影響最大，這兩個板塊市值近3.5萬億元，占滬深兩市權重7%左右。

    不過，造成市場下跌的兩個因素在6月底和7月初開始有所變化。內因方面，首先是央行對流動性的態(tài)度有了比較明確的變化，將“合理穩(wěn)定”調整為“合理充裕”，去杠桿由“有效控制”調整為“把握好力度和節(jié)奏”。外因方面中美貿易摩擦也進入了政策落地階段，市場的過度悲觀情緒將逐步修復。此外，中興通訊的禁令也有望解除，中美貿易摩擦短期內不會有更壞的情況出現。

    在內外因素都出現階段性改善的背景下，市場也開啟了中期反彈行情，主要指數同時開始震蕩走高。對于中期反彈，我們需要把握好兩點：一個是反彈的時間周期，另一個就是反彈的空間幅度。以滬指為例，從1月底的3587點一路下跌至7月初的2700點一線，下跌幅度超過800點，時間超過5個月，中期反彈至少可以回補跌幅和時間周期的三分之一，也就是說高度可以展望至2950-3000點一線，反彈時間維持1-2個月，投資者可以重點關注6月19日留下的向下跳空缺口，該缺口已經構成了中期壓力，該缺口可以作為中期反彈的初步目標。

    對于中期反彈的投資策略，投資者可以在中期反彈中，配合近期的半年報業(yè)績預告，來挖掘電子板塊和通信設備板塊中被錯殺的績優(yōu)標的，這些績優(yōu)公司被錯殺，業(yè)績一旦超出市場預期后，其股價將會以很快的速度修復到合理水平。