本報記者 向炎濤

    清明假期臨近，國內電影市場又將迎來“小陽春”。貓眼專業版顯示，今年清明檔，將有10部影片上映，這無疑為正在逐步復蘇的國內電影市場注入新的血液。今年以來，元旦檔和春節檔迅速抬高觀眾的觀影熱情，2月中國電影票房達122.65億元。創全球單月單市場票房紀錄，受疫情沖擊的電影市場正在強勢回歸。

    貓眼娛樂日前發布的2020年年報顯示，公司2020年實現總營收13.657億元人民幣，經調整全年虧損凈額為4.356億元人民幣?？梢钥吹?，在2020年行業整體受到疫情沖擊的情況下，貓眼娛樂通過輕資產業務模式和嚴格的成本管理，有效地減少了疫情影響，并且在2020年下半年公司業務迅速復蘇。

    近日，瑞銀發布研究報告表示，維持貓眼娛樂（01896）“買入”評級，目標價由17.5港元升至18港元。在疫情得到有效控制，疫苗接種推廣及充裕本地內容供應下，該機構對內地電影業今明兩年展望仍持正面看法，并預計貓眼娛樂已有良好定位。

    深耕優質內容

    近年來，貓眼不斷加大參與影視文娛行業的廣度和深度，加強內容儲備，持續向產業上游發展，進一步提升頭部內容的滲透率和盈利能力。而在優質內容儲備表現上，貓眼已經有所顯現。今年春節檔的7部影片中，貓眼娛樂就以出品或發行的方式參與了其中5部影片。其中，貓眼參與出品和保底主控發行的《你好，李煥英》口碑票房雙豐收，截至發稿日票房已超過53億元人民幣，位列中國影史第2名，并進入全球票房排行前100。

    2020年，中國一共誕生了4部10億級以上票房電影，其中貓眼就參與出品或發行了3部，包括《我和我的家鄉》《姜子牙》和《金剛川》。

    在2021年即將上映的影片中，貓眼娛樂積極參與了《1921》《怒火•重案》《中國醫生》等優質影片。同時，貓眼娛樂還深度參與院線電影的自主開發，加強自有IP的沉淀，其自主開發的《了不起的老爸》《天才游戲》《揚名立萬》等作品都將陸續上映。

    此外，貓眼娛樂還持續加碼對劇集及網絡電影的制作和參與。2020年，貓眼娛樂和騰訊共同合作了平臺定制劇《烏鴉小姐與蜥蜴先生》和《通天塔》。公司開發制作的律政懸疑題材網劇《庭外辯護》擬于2021年上半年開機，后續將在優酷視頻平臺獨家播出。《天才棋士》《女為悅己者》《服不服》等多部貓眼自制劇集，均計劃今年開機。

    在網絡電影領域，貓眼的投入也初見成效，尤其在東北喜劇、新武俠、軍事題材等領域逐漸形成網絡電影產品矩陣，將在2021年及以后陸續上線。

    “互聯網+文娛”平臺優勢凸顯

    電影行業的復蘇直接拉動了貓眼主營業務之一的在線票務業務的恢復。財報顯示，2020年，貓眼娛樂在線票務市場份額穩定，持續保持行業領先地位。貓眼方面表示，公司計劃未來持續推進票務系統建設，嚴格管控票務業務成本及費用支出，穩定市場份額和收入表現，進一步提升票務業務的盈利能力。

    而在宣發、出品等娛樂內容服務層面，作為國內頭部的國產電影發行方及互聯網娛樂綜合營銷平臺，貓眼在電影宣發方面有著自己獨到的“打法”，不僅充分發揮其“互聯網+文娛”的平臺屬性和優勢，還整合貓眼自有平臺及行業內各大平臺的資源優勢，幫助片方進行精準宣發。

    以春節檔期間最大的黑馬影片《你好，李煥英》為例，貓眼在發行過程中有效結合了其特有的“三環聯動”和“全鏈路發行”方法論，同時結合時下市場情況為影片策劃了一系列創新發行玩法，通過多樣活動為影片造勢，帶動各項數據增長，也打造了宣發領域的又一次極具價值的成功案例。

    例如，在1月16日，貓眼聯合抖音攜手《你好，李煥英》片方，開展了一場別開生面的“云路演”活動，北京、廣州、成都等11個城市的上千名觀眾在電影院里，通過大銀幕與賈玲等主創互動。“云路演”過程中，百萬級粉絲通過抖音直播在線上觀看了路演，當日直播間累計在線人次近160萬，直接帶動貓眼想看增長12432，貓眼當日想看數據達到32734，截至當天總想看數達745941，同時影片官抖漲粉近10萬。

    數據賦能行業全面復蘇

    憑借多年來在電影票務平臺的優勢以及對影視行業的持續參與，貓眼沉淀了豐富的行業數據。通過與各大線上平臺合作，打通數據共享資源，貓眼不斷完善了電影分賬票房、原聲音樂、電影熱度、用戶搜索等方面的行業參考指標，為影視行業的全面復蘇提供數據支撐。

    記者了解到，2020年，貓眼數據平臺成為首家集齊騰訊視頻、愛奇藝、優酷三家網絡電影分賬數據的平臺；上線騰訊音樂旗下“由你音樂榜”，匯集電影MV榜、電影音樂原聲榜、劇集MV榜、劇集音樂原聲榜及綜藝原聲音樂榜，為行業伙伴提供音樂物料營銷的監測依據；在原有“微信電影熱度榜”和“百度電影熱度榜”的基礎上，新增“微博電影榜”，進一步完善電影的社會熱度監測數據；此外，還上線了“抖音電影榜”“抖音劇集榜”“抖音綜藝榜”等新興娛樂營銷數據榜單。

    同時，貓眼娛樂持續加強數據支持解決方案和娛樂內容的數據分析能力，2020年為40余部院線電影、多部劇集和網絡電影提供了數據服務，包括不限于全面覆蓋國慶、賀歲、春節等各大檔期影片，《風犬少年的天空》《摩天大樓》等劇集，以及《爵跡2》《東北往事：我叫劉海柱》等網絡電影。

    多個機構給予“買入”或“增持”評級

    截至發稿，花旗、瑞銀、西南證券等多個證券機構給予或重申貓眼“買入”評級，光大證券維持了貓眼“增持”評級，部分機構上調了目標價。

    根據花旗的研究報告，貓眼娛樂2020年業績符合市場預期。隨著熱門電影的強勁開局和電影市場的逐步正?；ㄆ祛A計貓眼將在2021年繼續實施其向上游內容和廣告領域深度參與的戰略?；ㄆ鞂⒇堁?021/22年度盈利預測提高14%及維持持平。隨著前景的改善，花旗認為貓眼目前股價對應10倍2022預測市盈率的估值具有吸引力，故重申買入評級，目標價18港元不變。

    光大證券研究認為，公司票務業務的市場龍頭地位逐漸穩固，受益于公司營銷平臺和資金服務平臺的持續建設，廣告服務及其他業務收入占比不斷提升，內容投資領域繼續深耕，收入結構優化，預計將成為未來兩大重要增長引擎。2021年疫情平穩后公司業績修復的確定性較高，全文娛戰略部署基本完備，熱門電影《你好，李煥英》等預期增厚盈利，對公司維持“增持”評級。

（編輯 喬川川）