證券時報記者 張達

    隨著證監(jiān)會支持房企股權(quán)融資這“第三支箭”正式發(fā)射，信貸、債券、股權(quán)三個融資渠道“三箭齊發(fā)”，合力推動房地產(chǎn)融資。受此影響，11月29日開盤后，A股地產(chǎn)股強勢大漲，多只個股漲停。截至收盤，萬科A、中交地產(chǎn)、金科股份、天保基建、中國武夷、華僑城A等近40股漲停。粗略計算，房地產(chǎn)板塊市值一天暴增1200億元。

    有業(yè)內(nèi)人士認為，“第三支箭”快速發(fā)射，或?qū)榉康禺a(chǎn)行業(yè)注入較大規(guī)模的增量資金和資產(chǎn)，促進行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。在短短20天時間內(nèi)，政策端“三箭齊發(fā)”強勢托底，具有較強的信號意義，大幅提振各方的信心。看好全行業(yè)的信用復(fù)蘇以及在因城施策空間逐步打開下的銷售回暖。

    目標(biāo)指向“保交樓”防風(fēng)險

    證監(jiān)會決定在股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化5項措施，包括恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資，恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資，調(diào)整完善房地產(chǎn)企業(yè)境外市場上市政策，進一步發(fā)揮REITs盤活房企存量資產(chǎn)作用，積極發(fā)揮私募股權(quán)投資基金作用。

    對此，上海易居房地產(chǎn)研究院執(zhí)行院長丁祖昱認為，5項措施的第一條便是恢復(fù)涉房上市公司并購重組：允許符合條件的房地產(chǎn)企業(yè)實施重組上市，重組對象須為房地產(chǎn)行業(yè)上市公司。這是近10年來涉及房地產(chǎn)重組上市的明確開放。此前，主板不受理上市已久，上交所的科創(chuàng)板、深交所創(chuàng)業(yè)板、北交所都不支持房地產(chǎn)企業(yè)上市。并購重組恢復(fù)之后，對于想要在A股上市的房企來說，借殼上市成為可能。

    “對于那些出險企業(yè)來說，可以通過重組，理清債務(wù)關(guān)系；對于優(yōu)質(zhì)房企而言，則增加了收購或者控股其他企業(yè)的機會，有利于目前整體行業(yè)出清。”丁祖昱說，隨著上市房企融資恢復(fù)，上市房企不僅可以發(fā)行股份購買涉房資產(chǎn)，還可以募集配套資金。這將極大程度促進A股與H股房企活躍度。

    中信建投研報也指出，自2016年至今沒有房企成功借殼上市，此次政策恢復(fù)涉房企業(yè)重組上市，再次打開閘門，有利于在上市公司體系外擁有存量房地產(chǎn)資產(chǎn)的企業(yè)，將體外資產(chǎn)注入，做大上市公司凈資產(chǎn)和規(guī)模，盤活存量資產(chǎn)。

    同時，恢復(fù)房企再融資，募集資金可用于補充流動資金、償還債務(wù)，有助于進一步減輕當(dāng)前房企資金壓力，促進其健康發(fā)展。此外，通過股權(quán)融資募集資金，也有助于“保交樓”政策的落地。

    國金證券研報認為，此次新政措施的快速落地，或?qū)榉康禺a(chǎn)行業(yè)注入較大規(guī)模的增量資金和資產(chǎn)，促進行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。

    銀河證券研報認為，從資金用途中可以看出，目前政策目標(biāo)是以“保交樓”和防止發(fā)生金融風(fēng)險為主，房企通過再融資，可有效補充流動資金、改善融資結(jié)構(gòu)，避免債務(wù)風(fēng)險的蔓延。研報還指出，再融資放開會有效促進基本面復(fù)蘇和企業(yè)并購重組。

    政策支持力度不言而喻

    近期，房地產(chǎn)金融支持政策密集落地。“第一支箭”是國有六大行落實“金融16條”，向優(yōu)質(zhì)房企提供萬億級授信額度；“第二支箭”是支持民營房企發(fā)債融資，預(yù)計額度2500億元；“第三支箭”是重啟房企股權(quán)融資。

    銀河證券研報指出，在短短20天時間內(nèi)，政策端“三箭齊發(fā)”強勢托底，具有較強的信號意義，大幅提振各方的信心。政策從多角度、多方式向房企提供資金支持。一方面，支持存量貸款、債券合理展期，有效避免房企債務(wù)風(fēng)險蔓延；另一方面，從開發(fā)貸、債券、信托、股權(quán)等多渠道向房企提供資金支持，信托和股權(quán)通道更是多年以來迎來重啟，此次政策支持力度不言而喻。供給側(cè)的資金支持將有效減少未來房企爆雷數(shù)量、避免房企債務(wù)風(fēng)險蔓延，預(yù)計經(jīng)營穩(wěn)定但由于行業(yè)資金趨緊而短期流動性緊張的房企將率先脫困，迎來信用修復(fù)。

    平安證券研報也認為，從“第二支箭”支持民營企業(yè)發(fā)債融資，到“金融16條”對房地產(chǎn)市場全方位金融支持，再到本次房地產(chǎn)股權(quán)融資調(diào)整優(yōu)化，信貸、債券、股權(quán)“三支箭”政策組合齊發(fā)，有望為房地產(chǎn)風(fēng)險化解再添助力。

    中信建投研報表示，看好全行業(yè)的信用復(fù)蘇以及在因城施策空間逐步打開下的銷售回暖。

    安信證券研報認為，近期地產(chǎn)融資端政策密集發(fā)布，房企融資端再迎重磅利好，疊加全面降準落地，助力房地產(chǎn)流動性困境緩解，優(yōu)先利好地產(chǎn)竣工端復(fù)蘇。