6月24日，央行宣布，為進一步推進市場化法治化"債轉股"，加大對小微企業(yè)的支持力度，從2018年7月5日起，下調國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。

    對此，廣發(fā)策略戴康認為，央行此次定向降準節(jié)奏符合市場預期。此次定向降準是央行落實6月20日國務院常務會議對定向降準的部署。

    此次定向降準釋放超額準備金約7000億元，高于上次定向降準，基本相當于全面降準。此次定向降準涵蓋了絕大多數(shù)銀行業(yè)金融機構，釋放超額準備金約7000億元，而4月25日定向降準實際釋放4000億元。

    此次定向降準擴大了銀行表內放貸的能力，有助于緩和表外信用收縮的影響，反映了央行不希望中期信用過緊。去杠桿推進過程中，今年表內銀行信貸較為正常，但表外信用收縮幅度超預期，預計表外信用收縮依然會持續(xù)，央行通過定向降準釋放超額準備金，可進一步擴大銀行表內放貸能力，緩和表外信用收縮的負面影響，反映了央行不希望中期信用過緊。

    戴康表示，預計A股市場正在構筑中期底部。消費底倉，先周期，后成長。預計觸發(fā)反彈因素的先后順序是：（1）信用緩和與擴大內需政策；（2）中美貿易摩擦過程中偏積極的信號；（3）資金供求關系悲觀預期的修復"本次定向降準是信用緩和的信號。目前已經出現(xiàn)第一條信號，建議先進攻受益于中報較佳與潛在信用緩和政策的周期龍頭（煤炭/鋼鐵/地產）；以全球估值橫向比較中依然合理低估的消費龍頭為底倉（化藥/旅游/食品飲料）、雖然2016年以來我們對創(chuàng)業(yè)板持有一貫的謹慎看法，但預計Q3中期貼現(xiàn)率下行將驅動創(chuàng)業(yè)板較大級別"反彈"，屆時首次建議博取成長貝塔（航天航空裝備/傳媒/計算機設備）。