近期市場總體維系低位波動，內外不確定因素較多，局部賺錢效應雖然有所回升，但持續性較差，風險偏好的整體回升仍需要更多積極信號來推動。在此背景下，部分兩融資金順勢打起“退堂鼓”。數據顯示，4月26日以來，市場融資融券余額已經出現“三連降”，最新兩融余額報收9834.91億元。由此，兩融余額連續10個交易日位于1萬億元之下。

    余額三連降

    截至5月2日收盤，滬深兩市融資融券余額為9834.91億元，環比前一日減少5.53億元。其中，滬市融資融券余額為5970.40億元，環比增加1.99億元；深市融資融券余額為3864.50億元，較前一日下降7.53億元。

    盤面看，兩融余額這一輪區間回落主要受到大盤調整影響。4月12日起，滬綜指以“四連跌”的凌厲跌勢重新回到2017年年中水平，兩融余額也隨之跌出1萬億元門檻，之后伴隨存量格局下指數反復磨底，兩融余額也玩起“迷蹤步”，先后下破9900億元和9800億元。

    近期，滬指在3100點位置來回“折返跑”，場內交投活躍度雖然有所回升，局部不乏熱點，但熱度始終難以持續，活躍資金左手倒右手，難以吸引增量活水跟風入場。本就疲弱的兩融資金，由此更加無心戀戰，導致最近三個交易日來，滬深市場兩融余額一降再降。區間來看，最新兩融余額規模已經創出2月15日以來新低。

    與融資客退意漸濃形成鮮明對照的是，融券余額近幾日連續上升，截至5月2日收盤，為8.23億元，較4月26日增長19.97%。

    中信證券表示，近期融資買入額占全部A股交易額比例繼續維持低位小幅波動，根據歷史變化規律來看，投資者情緒仍未見好轉，未來市場大概率仍將維持弱勢格局。

    風向有望回歸藍籌

    數據顯示，4月27日以來，行業板塊中表現最好的是醫藥生物、休閑服務、商業貿易和公用事業，區間漲幅分別為3.07%、2.24%、1.35%和1.20%，計算機、國防軍工、通信、電子板塊同期分別下跌2.77%、2.02%、1.33%和0.90%，表現墊底。

    但從融資客布局路徑看，在此期間，食品飲料、鋼鐵是僅有的兩個獲得融資凈流入的板塊，紡織服裝、農林牧漁、家用電器板塊凈流出規模相對較小，分別為4783.08萬元、5333.27萬元、7058.19萬元。這意味著，融資客近期布局重心恰好與板塊熱點擦身而過，賬面出現一定負收益，這也加劇了兩融資金謹慎心理。昨日，家用電器、電子、計算機板塊聯袂引領熱點，全天分別上漲2.20%、2.17%和1.86%。

    盡管如此，對于藍籌股未來走勢，機構分析人士大多并不悲觀。在興業證券看來，連續弱勢調整后，A股納入MSCI新興市場指數實施日日益臨近，近期北上資金也在加速流入，博弈周期股的機會正在放大。一是開年以來，經濟預期過于悲觀導致周期性行業經歷大幅調整，隨著一季度數據的出臺，經濟預期有向上修正的空間；二是降準向市場投放增量資金，對實體有正面刺激；三是當前機構配置比例較低。

    方正證券也強調，MSCI漸行漸近，接下來市場搶籌優質藍籌股預期也不斷被強化。根據相關機構測算，若按照納入比例為5%，A股納入MSCI帶來的增量資金約1184億元。有利于A股市場價值發現并逐步走向價值投資。