本報(bào)記者 任世碧 見習(xí)記者 曹原赫

    今年上半年，受天氣及煤炭等多重因素影響，火電行業(yè)（申萬三級(jí)）整體呈向好態(tài)勢(shì)。截至8月30日，A股28家火力發(fā)電行業(yè)（申萬行業(yè)分類）上市公司已全部提交上半年“成績(jī)單”。同花順數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，28家火電上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)超280億元，同比增長(zhǎng)383.76%。

    超九成公司歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)

    同花順數(shù)據(jù)顯示，火力發(fā)電行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)（含少數(shù)股東損益）363.50億元，增長(zhǎng)率達(dá)313.71%，增幅在336個(gè)申萬三級(jí)行業(yè)中排在第13位。

    從歸母凈利潤(rùn)來看，火電行業(yè)28家A股上市公司共實(shí)現(xiàn)280.83億元，其中有24家歸母凈利潤(rùn)為正，占比達(dá)85.71%。其中11家公司報(bào)告期內(nèi)歸母凈利潤(rùn)超過10億元。前三位分別為華能國(guó)際（63.08億元）、國(guó)電電力（29.88億元）、浙能電力（27.79億元）。

    從歸母凈利潤(rùn)變動(dòng)來看，火電行業(yè)28家A股上市公司中有26家實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比超九成。從變動(dòng)幅度來看，11家同比增幅超100%，其中6家同比扭虧為盈，分別為上海電力、華能國(guó)際、建投能源、粵電力A、天富能源、華電能源。其中寶新能源上半年歸母凈利潤(rùn)漲幅居首，同比增長(zhǎng)3359.40%、上海電力居第二位，增長(zhǎng)1998.63%。

    兩大因素支撐業(yè)績(jī)高漲

    從半年報(bào)中可以發(fā)現(xiàn)，對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，公司普遍表示是主要由于發(fā)電量同比增長(zhǎng)和境內(nèi)燃煤價(jià)格同比下降。

    一方面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇，發(fā)電量快速增長(zhǎng)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局消息，2023年上半年，全國(guó)電力生產(chǎn)保持增長(zhǎng)，發(fā)電量41680億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.8%。其中，上半年火電同比增長(zhǎng)7.5%，水電下降22.9%，核電增長(zhǎng)6.5%，風(fēng)電增長(zhǎng)16%，太陽(yáng)能發(fā)電增長(zhǎng)7.4%。

    對(duì)此，CIC灼識(shí)咨詢總監(jiān)林莉在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，火電仍是我國(guó)發(fā)電的壓艙石。經(jīng)過技術(shù)優(yōu)化，傳統(tǒng)火電站的靈活性得到顯著提升，從而在電力市場(chǎng)調(diào)節(jié)和電網(wǎng)調(diào)峰中起到關(guān)鍵作用。

    另一方面，煤價(jià)下跌，火電企業(yè)成本下降。上海鋼聯(lián)煤焦事業(yè)部煤炭分析師薛丁翠在接受采訪時(shí)表示：“今年一季度，動(dòng)力煤市場(chǎng)由于傳統(tǒng)假期影響，煤炭產(chǎn)量有所下降，市場(chǎng)供需呈階段性緊平衡，煤價(jià)處于高位震蕩。進(jìn)入二季度后，海外煤價(jià)快速下跌，部分高卡低價(jià)煤流向中國(guó)，沖擊國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，帶動(dòng)內(nèi)貿(mào)價(jià)格下滑至相對(duì)低位。整體來看上半年動(dòng)力煤市場(chǎng)漸呈供需寬松格局，致使煤價(jià)回歸低位。”

    下半年有望延續(xù)高增長(zhǎng)

    在被問到下半年煤炭?jī)r(jià)格的走勢(shì)時(shí)，薛丁翠表示，現(xiàn)階段季節(jié)性用煤旺季已過，終端電力企業(yè)多為去庫(kù)階段；而長(zhǎng)協(xié)保供煤有序調(diào)運(yùn)，及進(jìn)口動(dòng)力煤穩(wěn)定供應(yīng)，單月進(jìn)口量保持在3000萬噸。展望下半年動(dòng)力煤市場(chǎng)或?qū)⒁哉鹗幭滦袨橹鳎簝r(jià)重心繼續(xù)下移。“后期需關(guān)注采暖季需求釋放節(jié)奏、進(jìn)口煤數(shù)量及天氣變化等對(duì)市場(chǎng)煤價(jià)的影響力度。”

    對(duì)于下半年火電行業(yè)的業(yè)績(jī)走勢(shì)，林莉認(rèn)為，需求側(cè)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疊加夏季高溫，下半年用電量預(yù)計(jì)仍會(huì)持續(xù)攀升。供給側(cè)，煤價(jià)在今年夏季用電高峰期（7月份至8月份）不溫不火，因此下半年火電企業(yè)的發(fā)電成本上升空間較小，火力發(fā)電經(jīng)濟(jì)效益增強(qiáng)，利潤(rùn)水平有望延續(xù)上半年的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

    川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂表示：“展望下半年，用電量大概率將繼續(xù)提升。一方面，東南沿海地區(qū)高溫仍然存在，民用電將起到重點(diǎn)支撐；另一方面，在當(dāng)前工業(yè)需求有提振預(yù)期。結(jié)合目前煤炭?jī)r(jià)格整體穩(wěn)定，火電業(yè)績(jī)有望繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。”

    價(jià)值重估正當(dāng)時(shí)

    從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，火力發(fā)電板塊隨著氣溫的升高，從4月份開始快速上漲。但從6月份開始，火電板塊出現(xiàn)回撤。截至8月31日收盤，火力發(fā)電指數(shù)漲0.73%，年內(nèi)累計(jì)跌0.21%。估值方面，火力發(fā)電行業(yè)按照算術(shù)平均法，剔除負(fù)值后市盈率為35.25倍，處于近一年最低水平。

    對(duì)于板塊回撤的原因，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂表示，進(jìn)入六月份后，火電板塊出現(xiàn)一定回撤，主要原因有以下兩點(diǎn)。一方面，煤炭?jī)r(jià)格在六月份出現(xiàn)一定反彈，對(duì)火電行業(yè)的整體利潤(rùn)構(gòu)成吞噬；另一方面，板塊輪動(dòng)效應(yīng)和新能源快速的裝機(jī)，對(duì)于火電估值同樣有一定影響。但是當(dāng)前迎峰度夏進(jìn)入后半程后，煤炭?jī)r(jià)格將下行至底部，三季度火電將迎來修復(fù)，具備一定的投資機(jī)會(huì)。

    國(guó)盛證券表示，火電盈利改善仍在持續(xù)，價(jià)值重估正當(dāng)時(shí)。迎峰度夏進(jìn)入尾聲，后市煤價(jià)有望出現(xiàn)季節(jié)性集中下跌，長(zhǎng)協(xié)煤保障力度持續(xù)加強(qiáng)，三季度火電將有集中修復(fù)催化。新能源裝機(jī)快速增長(zhǎng)帶來的挑戰(zhàn)日益嚴(yán)峻，電改持續(xù)深入步伐加快，將兌現(xiàn)火電調(diào)峰和容量支持作用。

    表 今日火力發(fā)電板塊漲幅前十個(gè)股一覽

制表 曹原赫

（編輯 李波 袁元 策劃 趙子強(qiáng)）