■安寧

    再過6天，我們將迎來新中國70華誕。70年來，我們偉大祖國欣欣向榮，即將全面建成小康社會。金融業(yè)同樣欣欣向榮，伴隨著國家的改革開放，和十八大以來推動高質(zhì)量發(fā)展，取得了歷史性成就。

    現(xiàn)在，A股已經(jīng)成為全球第二大股票市場和債券市場，商品期貨成交量位居世界第一……這一系列華麗的數(shù)據(jù)背后不僅是中國金融業(yè)繁榮發(fā)展的成就，也代表了資本市場近30年砥礪奮進的“成績單”。

    伴隨著改革開放的時代浪潮，我國多層次資本市場建設取得了矚目的成就，“金字塔”體系的框架搭建基本完成，各個板塊間的聯(lián)通日益順暢。在滿足多元化投資和融資需求的同時，多層次資本市場正成為推動新興業(yè)態(tài)和新動能成長，促進我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的有力支撐。

    從2003年10月份十六屆三中全會首次明確提出“建立多層次資本市場體系”，到2013年至2019年“多層次資本市場”連續(xù)七年寫入政府工作報告，無不體現(xiàn)出中央對資本市場前所未有的重視。

    完善多層次資本市場體系，給予不同發(fā)展階段的企業(yè)不同的資本市場平臺支持，讓各類企業(yè)都能夠享受直接融資的便利，這也是多層次資本市場不斷發(fā)展完善的價值所在。

    目前為止，我國股權(quán)市場已基本形成以區(qū)域性股權(quán)交易市場、新三板等場外交易為底座，以主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板以及科創(chuàng)板為塔尖的金字塔架構(gòu)的多層次資本市場體系。

    交易所數(shù)據(jù)顯示，截至目前，A股市場主板上市企業(yè)1962家；中小板上市企業(yè)940家；創(chuàng)業(yè)板加科創(chuàng)板上市企業(yè)800家；新三板掛牌企業(yè)9245家。此外，截至2018年6月底，區(qū)域性股權(quán)市場掛牌企業(yè)21730家，展示企業(yè)90829家。同時，債券市場、期貨及衍生品市場蓬勃發(fā)展，產(chǎn)品日益豐富，規(guī)模不斷擴大，多層次資本市場架構(gòu)已基本搭建完成，發(fā)展藍圖更加清晰。

    具體來看，多層次資本市場體系內(nèi)部各板塊定位、功能均有所不同，各自發(fā)揮著不同的作用。主板、中小板主要為大型成熟企業(yè)服務；創(chuàng)業(yè)板主要為高成長性中小企業(yè)和高科技企業(yè)服務；新三板主要為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)服務；區(qū)域性股權(quán)市場主要為特定區(qū)域內(nèi)中小微企業(yè)提供服務。

    還有今年7月份開市的科創(chuàng)板，雖然目前只有不到30家企業(yè)上市，但是，科創(chuàng)板作為資本市場增量改革的“試驗田”，不僅為科創(chuàng)型企業(yè)提供了一個融資平臺，成為不同產(chǎn)業(yè)模式和階段的企業(yè)量身定制的增量市場，更是暢通科技、資本和實體經(jīng)濟循環(huán)的重要舉措，填補了多層次資本市場的短板。

    由此也可以看出，當前的多層次資本市場體系，已能夠滿足不同大小、不同規(guī)模、不同類型企業(yè)的融資需求。

    一組數(shù)據(jù)可以佐證：根據(jù)證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2018年全年資本市場共實現(xiàn)融資7.1萬億元，其中核準105家企業(yè)IPO，完成融資1378億元。上市公司再融資約1萬億元。新三板、區(qū)域性股權(quán)市場分別實現(xiàn)融資604億元和1783億元。交易所債券市場發(fā)行各類債券5.69萬億元，同比增長45%，并購重組交易金額達2.58萬億元，同比增長38%，有力支持了企業(yè)的直接融資需求。

    與此同時，我們也要看到，雖然我國多層次資本市場建設取得了不錯的成績，但是，還有一些短板需要我們正視，通過不斷改革、完善，修訂來夯實制度基礎。

    證監(jiān)會在9月10日召開全面深化資本市場改革工作座談會也提出，當前及今后一個時期全面深化資本市場改革任務之一就是補齊多層次資本市場體系的短板。內(nèi)容包括：推進創(chuàng)業(yè)板改革，加快新三板改革，選擇若干區(qū)域性股權(quán)市場開展制度和業(yè)務創(chuàng)新試點；允許優(yōu)質(zhì)券商拓展柜臺業(yè)務；大力發(fā)展私募股權(quán)投資；推進交易所市場債券和資產(chǎn)支持證券品種創(chuàng)新；豐富期貨期權(quán)產(chǎn)品等。

    筆者相信，隨著完善多層次資本市場一系列改革舉措的落地，將會進一步夯實多層次資本市場的制度基礎，加快形成主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、新三板以及區(qū)域股權(quán)市場聯(lián)動發(fā)展的新格局，更好地發(fā)揮好多層次資本市場服務供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要作用。