本報(bào)記者 杜雨萌 王寧

    一方面是倫敦金屬交易所（LME）鎳期貨上演的史詩級“逼空行情”還在繼續(xù)發(fā)酵；另一方面是也引發(fā)連鎖反應(yīng)。近日，安泰科首席專家徐愛東在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，倫鎳事件所產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)已經(jīng)波及產(chǎn)業(yè)層面，由于現(xiàn)貨價(jià)格的不斷抬升，國內(nèi)硫酸鎳廠紛紛停止采購，甚至對海外客戶大面積毀單。

    “基于對這次事件的思考，建議產(chǎn)業(yè)企業(yè)在參與衍生品交易時(shí)應(yīng)提升風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。”徐愛東建議，國內(nèi)外交易所應(yīng)當(dāng)盡快完善交易規(guī)則、增加注冊品牌，根據(jù)形勢發(fā)展，開發(fā)更多的交易合約。

    徐愛東表示，由于缺乏價(jià)格指引，當(dāng)前全球鎳現(xiàn)貨交易幾乎停滯，在進(jìn)口原料價(jià)格提高、成品價(jià)格低迷背景下，國內(nèi)鎳生產(chǎn)企業(yè)開始逐漸減產(chǎn)，部分鎳下游企業(yè)從3月9日起已不接受新的訂單，更有國內(nèi)硫酸鎳廠紛紛停止采購并對海外客戶大面積毀單。“倫鎳事件所產(chǎn)生的原因是多方面的，但從產(chǎn)業(yè)角度來看，是傳統(tǒng)的鎳定價(jià)機(jī)制和新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢之間的矛盾爆發(fā)，是現(xiàn)行鎳期貨合約設(shè)計(jì)跟不上全球鎳產(chǎn)業(yè)發(fā)生的巨大變化。”

    中國是全球鎳消費(fèi)第一大國，中國和印尼的鎳產(chǎn)量占全球比重超過60%，近年來蓬勃發(fā)展的新能源電池材料，中國在全球的比重也超過半壁江山，因此中國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)對全球鎳價(jià)的影響力逐漸增大。鎳產(chǎn)業(yè)東進(jìn)西退的格局勢不可擋。從2005年起，中國和印尼的含鎳生鐵占全球的比重逐年提升，未來硫酸鎳的產(chǎn)量將快速增加，這就壓縮了傳統(tǒng)的電鎳在市場上的份額。但國內(nèi)外運(yùn)行的鎳期貨所都是以電鎳為交易標(biāo)的。

    據(jù)了解，2021年全球電鎳產(chǎn)量近80萬噸，其中可在LME交割的產(chǎn)量約70萬噸，俄羅斯對外出口量就占可交割量的27%。由于俄羅斯鎳消費(fèi)量很低，每年絕大部分產(chǎn)量都出口到中國和歐美市場，這也造就了俄羅斯在全球鎳現(xiàn)貨市場的重要地位。

    徐愛東介紹說，目前中國鎳企業(yè)參與國際衍生品交易也應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，企業(yè)生產(chǎn)的非標(biāo)準(zhǔn)交割品在進(jìn)行套保時(shí)，極端情況下有逼倉的風(fēng)險(xiǎn)，而LME在開發(fā)中國新興企業(yè)參與交易時(shí)，也應(yīng)該了解客戶的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并提供相應(yīng)的服務(wù)，主動(dòng)防范風(fēng)險(xiǎn)。

    市場普遍認(rèn)為，2022年全球鎳現(xiàn)貨價(jià)格走勢將呈前高后低態(tài)勢，這是基于對新能源需求火爆的預(yù)期，加之上半年印尼鎳新項(xiàng)目尚未放量，下半年隨著新項(xiàng)目的投產(chǎn)，鎳價(jià)大概率會(huì)逐漸下行，這也滿足了下游材料、電池和汽車行業(yè)的需求。然而，隨著俄烏局勢持續(xù)，導(dǎo)致俄鎳在全球現(xiàn)貨市場的可供應(yīng)量大幅下降，國際鎳期現(xiàn)貨價(jià)格開始飆升，與之相對應(yīng)的則是，相關(guān)鎳企業(yè)若未有滿足可交割的電鎳，參與衍生品交易就有可能面臨逼倉風(fēng)險(xiǎn)。

    對此，徐愛東認(rèn)為，倫鎳事件暴露了我國部分企業(yè)在境外運(yùn)用相關(guān)金融工具時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)有待加強(qiáng)。中資企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈的地位越來越重要，在海外投資的資產(chǎn)套保需求也逐漸增加。建議企業(yè)加強(qiáng)自律和風(fēng)險(xiǎn)防范，利用期貨市場實(shí)現(xiàn)套期保值和產(chǎn)融協(xié)同的同時(shí)，要充分完整準(zhǔn)確把握期貨交易規(guī)則，提高企業(yè)本質(zhì)安全。

    此外，徐愛東還建議國內(nèi)外交易所應(yīng)盡快完善鎳期貨交易規(guī)則，增加交割品牌，并開發(fā)新的鎳期貨合約，扭轉(zhuǎn)一些期貨合約小部分金屬產(chǎn)品定價(jià)全市場的交易機(jī)制，避免惡性逼空事件再次發(fā)生。

（編輯 喬川川）