本報記者 王寧

    隨著一系列“保供穩(wěn)價”措施出臺，商品期市近期迎來一輪普跌行情。10月28日，國內(nèi)商品期貨再次出現(xiàn)大面積下跌行情，截至收盤，46個期貨品種翻綠，“雙焦”跌停。

    多位分析人士對《證券日報》記者表示，商品期市連續(xù)多個交易日走軟緣于近期一系列“保供穩(wěn)價”措施出臺，尤其是對黑色系商品來說，指引其價格回歸理性導(dǎo)向比較明顯，市場交投氣氛有所回落。展望四季度，成材品的供給大概率將呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱情形，期價或?qū)⒃诠┬桢e配中延續(xù)震蕩走弱趨勢，而黑色系商品期價尚存諸多不確定性因素。

    期市整體呈現(xiàn)弱勢

    黑色系板塊再遭重創(chuàng)

    近一周時間里，商品期市整體呈現(xiàn)弱勢行情，其中，黑色系板塊更是接連遭受重創(chuàng)，此前強(qiáng)勢格局幾近崩塌，部分品種更是連續(xù)出現(xiàn)跌停。截至10月28日收盤，“雙焦”以跌停板報收，全市場合計有46個品種期價下滑，黑色系板塊全線下挫，僅有錳硅、紅棗等部分品種有所翻紅。

    金信期貨研究院院長劉文波表示，近期商品普跌的主因是“保供穩(wěn)價”措施出臺，部分品種定價錨有所改變，期貨價格隨之調(diào)整。但從目前演變看，因民生資源是最上游品種，如果定價大幅下挫，將會造成中游品種成本坍塌，因此，短期商品價格快速下探會導(dǎo)致下游采購意愿大降，預(yù)期未來價格還存在不確定性。

    中衍期貨投資咨詢部研究員王鶴對《證券日報》記者表示，近期商品期貨市場黑色系板塊和煤化工品種迎來下跌行情，主因在于回吐前期大幅度上漲空間。此前，多數(shù)商品期價在“雙碳”背景下，供給端多有擾動，市場上出現(xiàn)一邊倒的現(xiàn)象，在近日利空消息出現(xiàn)后，多頭爭先出倉，造成了一定的踩踏。

    自10月19日以來，黑色系商品呈現(xiàn)普跌局面，尤其是部分品種在利空基本面影響下，數(shù)日下跌近乎腰斬，目前更是逼近千元關(guān)口。

    銀河期貨分析師表示，對于黑色系商品供需來說，原材料仍相對過剩，部分品種供給由于政策干預(yù)導(dǎo)致供給削減，但未來也有可能出現(xiàn)累庫。進(jìn)入四季度，黑色系商品預(yù)計或小幅承壓，成材品會因?yàn)槌杀鞠滦泻托枨笞呷酰碛^需求降幅或超20%，黑色系商品期價將偏空運(yùn)行。

    黑色系商品價格走勢

    仍面臨不確定性

    由于多重利空基本面影響，黑色系商品在近日持續(xù)回落，且跌幅較大，有分析人士認(rèn)為，基于四季度需求旺盛，黑色系商品價格還存在震蕩可能，但從目前供需格局來看，期價在政策面的干預(yù)下回落已成定局。

    “當(dāng)前正在加大對黑色商品的供應(yīng)，預(yù)計供需格局不會出現(xiàn)較大改觀。”劉文波認(rèn)為，例如成材品目前依然維持供需兩弱狀態(tài)，鋼廠對鐵礦和焦炭進(jìn)行一定補(bǔ)庫，預(yù)計四季度黑色系商品的緊平衡狀態(tài)會持續(xù)。“現(xiàn)貨定價的核心還在成本方面，原料供應(yīng)偏緊導(dǎo)致成本居高難下，而下游需求疲軟對供應(yīng)端進(jìn)一步提價有抵觸心理。因此，黑色系商品正面臨上下兩難局面，若后期政策面干預(yù)力度不足，四季度成本端支撐仍促使期價偏強(qiáng)運(yùn)行。”

    劉文波認(rèn)為，當(dāng)前部分黑色系商品期價已經(jīng)與現(xiàn)貨基本面半脫鉤，原因在于政策壓制下價格理性化回歸的預(yù)期，但政策后期是否轉(zhuǎn)變尚不確定，四季度政策導(dǎo)致的不確定性較大，可能出現(xiàn)期價偏弱而現(xiàn)價難跌的局面，最終期現(xiàn)價格難以正常回歸理性。

    事實(shí)上，當(dāng)前部分商品由于供需兩端格局尚未發(fā)生變化，庫存依然處于偏強(qiáng)或偏弱格局，在四季度需求旺季的影響下，成本端的變化將是影響價格的主要因素。

    王鶴表示，從終端需求來看，鋼材價格四季度大概率會持續(xù)走弱，后期雖有冬季采暖的環(huán)保限產(chǎn)政策接力，但相較于平控政策對于供給端的影響，環(huán)保限產(chǎn)影響或?qū)②呌陟`活，供給大概率呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱格局，價格將在供需錯配中延續(xù)震蕩走弱趨勢。同時，部分黑色系商品需求在冬季用電高峰期下，會有較強(qiáng)支撐，但基于政策面的考慮，后期仍存很大不確定性。