【東吳證券】

    宏觀策略：中國市場上外資偏好的行業風格短期回歸常態：從資金流入總規模來看，截至2月5日的一周內，外資大幅減配中國及亞洲除日本市場；截至2月12日的一周內，外資回流中國市場幅度明顯。總體來看，截至2月12日的一周，外資對所有行業均為增配，而對醫藥行業則為減配。增配幅度最大的行業為信息技術、電信服務及金融。全球市場上受到疫情短暫沖擊的半導體行業目前依然受到青睞：1月30日-2月12日間，資金流入全球半導體和汽車行業的情況依然較為活躍，此前在全球市場上短暫減配半導體后再次恢復了對其的長期偏愛風格。盡管截至2月5日的一周內外資呈現重新流入的趨勢，不能斷定這種趨勢將在全年保持。根據MSCI的測算，從1月20日到2月5日，在中國及亞洲除日本市場，航空、海運、消費服務、媒體和零售業是受損失最大的細分行業。截至2月5日的一周內，上述行業確實出現了顯著資金流出，零售受到的負面沖擊最為嚴重。而截至12日的一周內，資金已經初步呈現重新流入的狀態，零售增配明顯。

    汽車行業：國家政策自上而下重視程度加大+5G商用化推進+產業資本涌入支持+特斯拉自動駕駛系統應用等多重因素疊加下智能網聯未來5年將加速發展，產業鏈范圍廣且市場空間廣闊。汽車核心受益標的：ADAS系統集成商（德賽西威）+執行系統（拓普集團+伯特利+亞太股份+萬安科技）+環境感知（保隆科技+華域汽車）+智能車燈（星宇股份+科博達）+智能網聯測試（中國汽研）。

    【財富證券】

    5G：2020年2月22日，工業和信息化部召開加快推進5G發展、做好信息通信業復工復產工作電視電話會議。基礎電信企業要及時梳理總結5G在疫情防控中發揮的作用，加快推廣新業務、新模式、新應用。抓住5G在網絡教育、在線醫療、遠程辦公等業務發展機遇，釋放新興消費潛力，擴大網絡消費，促進信息消費。點評：為認真貫徹落實習近平總書記重要指示，中國聯通與中國移動相繼公布了2020年5G基站建設的目標，其中中國移動力爭2020年底5G基站數達到30萬，中國聯通力爭Q3完成全國25萬基站建設目標，5G投資將作為2020穩經濟增長的重要環節，后續關注中國廣電內部整合和廣電與國網的合作情況；從會議上看，工信部強調了推動融合發展，要研究出臺5G相關應用場景落地情況。因此可分為兩條主線：一為受疫情推動只會延后整體規模不受影響的5G設備產業鏈，建議關注中興通訊、世嘉科技和武漢凡谷；二為包括云計算、物聯網和超高清視頻等應用端的落地情況，建議關注星網銳捷、當虹科技和物聯網模組廠商。

    服務器溫控：服務器需求快速增長，溫控設備有望迎來放量。受到新冠疫情的影響，遠程辦公平臺出現爆發式增長，在線教育需求快速提升，對于服務器的需求快速增長。從1月29日開始到2月6日，騰訊會議日均擴容云主機接近1.5萬臺，8天總共擴容超過10萬臺云主機；阿里釘釘在2月3日通過阿里云緊急擴容1萬臺服務器后，4日再度擴容1萬臺云服務器。此外，伴隨云計算、視頻業務、5G應用等推動，大型數據中心需求旺盛。建議重點關注國內數據中心溫控設備生產企業英維克（002837.SZ）、佳力圖（603912.SH）、高瀾股份（300499.SZ）。溫控設備和新能源產品雙輪驅動，高瀾股份業績增長可期。高瀾股份是國內電力電子裝置純水冷卻設備領軍企業，于2015年開始進軍數據中心溫控設備。公司開發的板式液冷制冷能耗PUE值達到1.1，浸沒式液冷制冷能耗PUE值達到1.06。未來隨著數據中心的增長，公司數據中心溫控設備有望逐步貢獻業績。此外，公司在2019年以2.04億元收購東莞硅翔51%的股權，進軍新能源汽車領域。硅翔承諾2019年-2021年凈利潤分別為3200萬元、4300萬元和5200萬元。硅翔專注于動力電池加熱、隔熱、散熱解決方案的研究，主要客戶包括寧德時代（CATL）、國軒高科、比亞迪、億緯鋰能、中航鋰電等行業龍頭，未來隨著國內動力電池需求增長，硅翔業績有望保持穩定增長。

    【民生證券】

    傳媒：2月21日，在廣電總局網絡司指導下，中國網絡視聽節目服務協會聯合愛奇藝、優酷、央視網、芒果TV等視頻網站，發布《網絡綜藝節目內容審核標準細則》。《細則》圍繞脫口秀、偶像養成、情感交友、生活體驗、少兒親子、專業競技、游戲比賽等九類網綜節目類型，從主創人員選用、出鏡人員言行、造型舞美布設、文字語言使用、節目制作包裝等維度對網絡綜藝節目作出規范。中國綜藝市場的發展與內容的監管相伴相隨。從《超級女聲》熱播與衛視選秀綜藝的監管、到《爸爸去哪兒》熱播與“限童令”的頒布，綜藝內容的發展始終是在廣電總局政策指導下不斷地探索與調控。投資建議：芒果系是綜藝內容制作市場的重要一極，疫情影響下線上娛樂成為文娛消費的主流，視頻平臺對綜藝內容類型的需求持續旺盛。推薦綜藝內容制作優勢凸顯，國企背景的互聯網視頻平臺芒果超媒。