【天風(fēng)證券】

    地產(chǎn)：供給端政策寬松力度持續(xù)加大，地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流將反而改善。近期針對(duì)地企業(yè)的寬松政策頻頻出臺(tái)，再加上央行大規(guī)模逆回購(gòu)?fù)斗?超預(yù)期降息、以及多地政府降低拿地門(mén)檻，允許緩交土地出讓金，融資容易拿地也容易，如若非標(biāo)融資放開(kāi)，流入增加流出減少，資金或?qū)⒏纳泼黠@。需求端政策也開(kāi)始松動(dòng)。綜合來(lái)看，地產(chǎn)政策嚴(yán)厲調(diào)控已經(jīng)超過(guò)三年，供需兩端的放松都有必要，在“因城施策”指導(dǎo)下也符合中央精神，放寬地產(chǎn)不是刺激地產(chǎn)，不能理解為“走老路”，而是讓地產(chǎn)需求正常化。綜上，我們看好地產(chǎn)板塊貝塔機(jī)會(huì)，主要邏輯：1）疫情短暫影響銷售。2）房企現(xiàn)金流或?qū)⒏纳啤?）政策寬松或超預(yù)期。4）估值低業(yè)績(jī)好有預(yù)期差。重點(diǎn)推薦優(yōu)質(zhì)龍頭和基本面好的高杠桿標(biāo)地，短期重點(diǎn)推薦：萬(wàn)科A、金地集團(tuán)、保利、金科股份、中南建設(shè)、陽(yáng)光城、招商積余、保利物業(yè)；持續(xù)建議關(guān)注：1）優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)公司；2）物業(yè)管理龍頭；3）商業(yè)地產(chǎn)及舊改棚改。

    傳媒互聯(lián)網(wǎng)：2月14日證監(jiān)會(huì)發(fā)布再融資新規(guī)，放寬融資限制，預(yù)計(jì)科技創(chuàng)新和改革轉(zhuǎn)型中小企業(yè)將更為受益，當(dāng)前傳媒板塊內(nèi)公司非公開(kāi)發(fā)行股份事項(xiàng)中新發(fā)布預(yù)案的平治信息，已完成一次反饋意見(jiàn)的凱撒文化等。2月16日《求實(shí)》雜志習(xí)近平總書(shū)記的重要文章中指出要加快釋放新興消費(fèi)潛力，積極豐富5G技術(shù)應(yīng)用場(chǎng)景，帶動(dòng)5G手機(jī)等終端消費(fèi)，推動(dòng)疊加電子商務(wù)、電子政務(wù)、網(wǎng)絡(luò)教育、網(wǎng)絡(luò)娛樂(lè)等方面消費(fèi)：1）網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)最受益游戲；2）長(zhǎng)視頻&大屏視聽(tīng)&在線教育互聯(lián)網(wǎng)及家庭廣電一起受益；3）大營(yíng)銷領(lǐng)域，廣告以及電商配送受經(jīng)濟(jì)及疫情差異分化；4）戰(zhàn)略關(guān)注2月金股【視覺(jué)】；5）VRAR關(guān)注相關(guān)領(lǐng)域標(biāo)的【嶺南股份、恒信東方、寶通科技（與哈視奇簽署合作協(xié)議）】等；6）國(guó)有融媒體【人民網(wǎng)、新華網(wǎng)、中視、浙報(bào)】（疫情期間官媒影響力擴(kuò)大）。地方出版基于教材教輔資源同樣參與信息化，線上閱讀一并受益；7）其他細(xì)分領(lǐng)域獨(dú)角獸關(guān)注【三六零、拉卡拉】；電影板塊短期受到明顯沖擊，長(zhǎng)期反而受益集中度提升，中長(zhǎng)線逢低關(guān)注。

    【財(cái)富證券】

    宏觀策略：市場(chǎng)反彈力度減弱，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)領(lǐng)漲。上周（2.10-2.14）股指低開(kāi)，上證綜指上漲1.43%，收?qǐng)?bào)2917.0點(diǎn)，深證成指上漲2.87%，收?qǐng)?bào)10916.點(diǎn)，中小板指上漲3.12%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.65%；行業(yè)板塊方面，有色金屬、建筑材料、農(nóng)林牧漁漲幅居前；主題概念方面，草甘膦指數(shù)、存儲(chǔ)器指數(shù)、鈦白粉指數(shù)漲幅居前。滬指短期將圍繞2900-3000點(diǎn)震蕩，科技成長(zhǎng)仍然將是主線，疫情控制后逆周期調(diào)節(jié)主線值得重點(diǎn)關(guān)注。除了疫情對(duì)宏觀的沖擊以外，微觀個(gè)體最為直接沖擊就在于企業(yè)主投資意愿降低、破產(chǎn)率提升，個(gè)人消費(fèi)意愿降低，從高爐開(kāi)工率、6大發(fā)電耗煤量等數(shù)據(jù)反映出疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。為了對(duì)沖快速下行的宏觀經(jīng)濟(jì)壓力，貨幣、財(cái)政政策預(yù)計(jì)將更為寬松，部分領(lǐng)域的改革開(kāi)放步伐將進(jìn)一步加快，有利于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升。居民消費(fèi)恢復(fù)有個(gè)過(guò)程，受到?jīng)_擊較大的日常消費(fèi)、民航、機(jī)場(chǎng)有估值修復(fù)的機(jī)會(huì)，另一方面，流動(dòng)性較好的環(huán)境下科技成長(zhǎng)板塊對(duì)流動(dòng)性的吸納也會(huì)一定程度影響原本估值就較高的消費(fèi)板塊。

    電子產(chǎn)品：近日，小米發(fā)布了小米10手機(jī)，其支持Wi-Fi6無(wú)線網(wǎng)絡(luò)標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)支持2.4G和5G頻段，支持1024QAM，單流帶寬提升至1201Mbps，理論吞吐量最高可達(dá)9.6Gbps。同時(shí)，小米還發(fā)布了AX3600路由器，同樣支持Wi-Fi6無(wú)線網(wǎng)絡(luò)標(biāo)準(zhǔn)，配置上搭載高通IPQ8071A芯片，采用4核A53構(gòu)架，1GHz時(shí)鐘頻率，512MB內(nèi)存。根據(jù)IDC全球WLAN季度追蹤報(bào)告，2018年全年WLAN市場(chǎng)規(guī)模為61億美元，同比增長(zhǎng)7.1%，預(yù)計(jì)2019全年全球WLAN市場(chǎng)規(guī)模為65.27億美元（約457億人民幣）。根據(jù)IDC《2018年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)跟蹤報(bào)告》，2018年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)規(guī)模為83.5億美元（約合人民幣554.5億元），同比增長(zhǎng)16.4%。2019年前三季度，Wi-Fi6占全球WLAN市場(chǎng)收入比重約為14%左右，預(yù)計(jì)在智能手機(jī)和互聯(lián)終端的需求推動(dòng)下，2020年全球Wi-Fi6收入增速同比增長(zhǎng)接近200%。我們認(rèn)為，小米Wi-Fi6路由器最終定價(jià)為599元，大幅低于市場(chǎng)主流定價(jià)300美元，同時(shí)，5G建設(shè)逐步推進(jìn)，室外5G通訊疊加室內(nèi)Wi-Fi6將形成協(xié)同效應(yīng)，共同構(gòu)建5G通訊場(chǎng)景，總體來(lái)看，小米路由器發(fā)布有望帶動(dòng)市場(chǎng)Wi-Fi6路由器終端滲透率加速提升。建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈芯片廠商樂(lè)鑫科技、博通集成，設(shè)備廠商星網(wǎng)銳捷、共進(jìn)股份。

    【國(guó)海證券】

    計(jì)算機(jī)：疫情下遠(yuǎn)程辦公軟件正得到大規(guī)模使用。疫情導(dǎo)致延遲復(fù)工，大量企業(yè)選擇讓員工在家遠(yuǎn)程辦公，多家遠(yuǎn)程辦公軟件企業(yè)推出免費(fèi)產(chǎn)品，例如騰訊會(huì)議開(kāi)放300人會(huì)議系統(tǒng)能力、阿里釘釘提供“在家辦公”全套解決方案、Zoom開(kāi)放不限時(shí)長(zhǎng)的免費(fèi)在線視頻會(huì)議服務(wù)等等，目前大量企業(yè)白領(lǐng)正使用這些遠(yuǎn)程軟件辦公，部分軟件甚至已經(jīng)拓展到教育、醫(yī)療等其他領(lǐng)域，拉攏到眾多非傳統(tǒng)辦公軟件用戶。釘釘數(shù)據(jù)顯示，目前全國(guó)有上千萬(wàn)家企業(yè)、近兩億人在家辦公；華為云WeLink數(shù)據(jù)顯示，2月2日當(dāng)天有1.5萬(wàn)企業(yè)新開(kāi)通使用WeLink。2月5日，在蘋(píng)果AppStore排行中，釘釘和企業(yè)微信下載量分別占據(jù)了免費(fèi)排行榜第一名和第二名，釘釘成為蘋(píng)果應(yīng)用商店歷史上第一個(gè)占據(jù)榜首的辦公類軟件。互聯(lián)網(wǎng)辦公軟件滲透率有望得到快速提升。2003年“非典”促進(jìn)了C端互聯(lián)網(wǎng)的普及應(yīng)用，電商正是在此背景下開(kāi)始啟蒙發(fā)展，淘寶和京東均轉(zhuǎn)移到線上賣貨，用戶網(wǎng)購(gòu)習(xí)慣開(kāi)始培養(yǎng)，并帶動(dòng)了快遞業(yè)的發(fā)展。相比于“非典”，此次肺炎傳染性更強(qiáng)，疫情拓展速度更快，我們認(rèn)為B端互聯(lián)網(wǎng)有望得到促進(jìn)，已有成熟應(yīng)用的互聯(lián)網(wǎng)辦公軟件滲透率將得到快速提升。建議關(guān)注金山辦公、用友網(wǎng)絡(luò)、二六三、會(huì)暢通訊、金財(cái)互聯(lián)、東港股份、北信源等。

    機(jī)械設(shè)備：國(guó)內(nèi)油氣開(kāi)發(fā)熱火朝天，油價(jià)波動(dòng)不改景氣成色：我國(guó)自2018年強(qiáng)化能源安全戰(zhàn)略以來(lái)，三桶油紛紛制定“七年行動(dòng)計(jì)劃”，加大資本開(kāi)支力度，開(kāi)支水平已逐步脫離國(guó)際油價(jià)影響。此外，我國(guó)非常規(guī)油氣資源豐富，占整體天然氣地質(zhì)資源量的49.7%，可挖掘潛力大。此次新冠疫情正處春節(jié)前后的制造業(yè)淡季，因此對(duì)機(jī)械行業(yè)的影響在1-2月不明顯；而裝備制造業(yè)回暖在一、二季度的持續(xù)性，將受疫情控制進(jìn)展影響。預(yù)計(jì)政策層面的基建逆周期調(diào)節(jié)節(jié)奏或加快，上半年地方政府專項(xiàng)債將繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。假設(shè)新型冠狀病毒疫情在一季度得到良好的控制，預(yù)計(jì)制造業(yè)在二季度將繼續(xù)保持回暖，機(jī)械行業(yè)投資主線依然是重點(diǎn)把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦個(gè)股：杰瑞股份，沃施股份，盈趣科技。